2015A股投资买什么

薛原

伴随着上证指数突破3100点，2014年股市行情终于圆满收官。在国企、金融市场等各领域改革和货币政策放松、流动性宽裕的驱动下，A股气势如虹，牛市行情深入人心。展望2015年，包括机构投资者在内的投资者自然是信心百倍、豪情万丈。从年末各机构例行推出的2015年策略报告看，券商们齐刷刷看多，3500点乃至4000点纷纷出现在券商的策略报告中。那么，在一片看多之声下，今年有哪些重大投资机会值得期待？

2015年：券商的大年

作为2014年的领涨龙头，尽管涨幅已经相当可观，但券商股依然是各大券商研报最为看好的板块。华泰证券发布的2015年券商行业的投资策略指出，2015年将是券商的大年。华泰证券认为，在创新改革大周期下，证券公司行业处于业务放量发展阶段，盈利持续快速增长，预计2015年行业盈利50%。

首先，证券行业已从坐商向行商转型，盈利从牌照红利向市场红利转变。在市场红利主导的第二阶段，券商业务不断拓宽，盈利模式实现多元化，业务进入放量规模化阶段。未来几年资本中介、投资、做市商、资产证券化将是行业发展的新引擎，市场红利赋予券商新空间。

其次，制度改革持续，将再次激活券商活力。注册制改革通过市场和资本的力量，促进经济和产业转型发展，为金融机构创造活力，为行业带来制度红利。国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革，将为券商注入活力。资本账户体系放开开启资本市场新发展，券商是主要载体，是最大受益者。

第三，加杠杆时代开启行业新周期。券商最重要的盈利是利差×杠杆，通过放大杠杆，赚取利差。我国券商的杠杆水平还不到3倍，相比海外投行15倍的杠杆水平还很低。杠杆提升将带动ROE提高。

在具体的投资标的选择上，华泰证券指出，在行业创新改革大发展周期下，客户和资本是券商的发动机，谁拥有客户优势、资本优势，谁将拥有市场。华泰证券建议投资者关注：A.客户+资本优势的公司，如中信、海通证券;B.客户优势的公司，如锦龙股份;C.资本优势的公司，如招商证券。同时，华泰证券还推荐受益于国企改革的券商公司，如招商、光大、东吴、西部证券。

低估值蓝筹：王者归来

2014年四季度大盘蓝筹股可谓枯木逢春，一扫前几年“烂愁股”阴霾之相。2015年众多券商积极看多低估值蓝筹的估值修复，有券商甚至预计部分蓝筹股的估值将达到20倍。长江证券认为，沪港通开启，意味着A股迎来资本国际化的进程。从估值的绝对水平来说，各个国家市场在资本市场放开之后，估值都有趋同的效果。在这样的背景下，海外投资者介入，有可能会提升蓝筹股基本面和估值或者说市场价值的联动性。

申银万国研报指出，高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是2015年首选资产。供给收缩、产能整合，在传统行业可能出现更多的寡头，他们的盈利增长可能较长时间超越行业。在全球投资时代，A股蓝筹比较对象发生了“坐标转换”，以前宝钢股份和光线传媒比较，实在难以产生吸引力，但是作为全球资产配置的亚太区基金经理认为，只要宝钢股份比浦项钢铁好，就有配置价值。申银万国从“大蓝筹”角度推荐券商、家电、机场、银行几大板块。

海通证券则看好证券、保险、房地产和汽车等蓝筹板块的投资机会。海通认为今年保险行业基本面全面回暖，这是确定性最强的子行业，目前政策、投资两大催化剂同时推动板块整体向上，行业估值横向、纵向比均较低，向上修复空间巨大，看好保险板块的长期投资价值，首推新华保险和中国平安。

国企改革：最大的主题投资

兴业证券认为现阶段，在土地财政面临转型压力时，政府通过改革盘活超过50万亿的国企存量资产，增加国企经营效益对政府收入的贡献，显得尤为重要和迫切。伴随国企改革的加速推进，总市值高达15万亿、占A股比重三分之二的传统国有企业将被注入新活力。因此2015年混合所有制在内的国企改革将全面推进加速，国企改革将成为未来最大的主题投资机会。

兴业证券建议投资者在国企改革相关个股出现如下线索时予以重点关注：（1）与大股东存在同业竞争;（2）上市公司或大股东曾经做出承诺;（3）存在退市可能的公司以及小市值公司;（4）股东或者实际控制人进入央企试点改革以及地方国企改革方案。

中信建投证券认为国企改革全面展开主要关注两条主线：第一是具备条件，可以先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的 6 家央企，例如中国建材、国药集团、中粮集团等;第二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更为详细，试点企业已经明确或者即将公布地方国企改革设计路线的地方国企，这其中首选上海、北京、广东、重庆、浙江这 5 个地区。

国泰君安证券策略研报则认为，江苏、贵州和安徽将成为混合所有制改革推进最快的“三驾马车”，并推荐：徐工机械、南京银行、安徽水利、盘江股份、东吴证券、国元证券、恒顺醋业和金陵饭店。另外汇鸿股份、江苏舜天、华泰证券、黑牡丹、苏常柴、贵绳股份、久联发展、赤天化等也将受益。央企改革方面，国泰君安推荐北新建材、葛洲坝、国投新集、中国玻纤、国药股份。

新兴产业：更炫的故事

传统蓝筹股估值修复和国企改革主题投资是2015年券商策略报告一致推崇的投资机会。除此之外代表新兴产业的医疗保健、互联网、节能环保、智能制造等，在2015年同样也被多家券商看好。

兴业证券认为互联网多个子行业处于萌芽期和成长期，2015年应享受更高的估值，而且互联网的估值体系不同于传统产业。互联网对于传统产业的重构、颠覆、跨界是超出想象的。

比如2014年5月28日食药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》提出：允许互联网药品经营者凭处方销售处方药，意味着医药电商的市场空间将从2000亿的OTC市场扩展至近万亿的OTC+处方药市场，医药电商有望成为行业新突破口。兴业证券积极看好在线教育、在线医疗、移动支付、物联网和体育产业。

湘财证券研报重点分析了智能制造领域机会，认为制造智能化是第四次工业革命的重要基础。根据IFR统计数据分析，到2015年，全球工业机器人系统应用产业规模或将突破300亿美元，工业机器人市场处于成长中的黄金时代;第二是产业升级类的高铁、城轨设备以及处于成长阶段类的油气设备和银行清分设备。

湘财证券推荐主营银行用清分设备的聚龙股份（300202）、智能燃气仪表的金卡股份（300349）和主营轮胎用模具的豪迈科技（002595）、机器人龙头公司机器人（300024），油气设备类的杰瑞股份（002353）、金卡股份（300349）等。