请摘下“有色”眼镜看南山铝业

雪球财经

在我们的传统思维中，南山铝业（600219）就是周期性板块里的一只普通有色个股，受到目前经济环境的制约，可能会被大家视为“鸡肋”——食之无味弃之可惜！笔者以为，此说大错特错，是对南山铝业没有进行深入了解的说法，是戴着“有色”眼镜看南山铝业。

当我们摘下“有色”眼镜，就会发现南山铝业才是传统产业里蜕变出来，货真价实的的新兴产业股票。它珍贵、稀缺、特别，是真正能代表未来发展方向的现代蓝筹股，值得我们珍藏！

以下试从几个方面剖析南山铝业的价值：

理由一：南山铝业为中国高铁助力（高铁列车的车身主要是铝做的），在2009年初南山铝业就成为“中国北方机车车辆工业集团公司”和“中国南方机车车辆工业集团公司”特定高铁铝型材的认证供应商。南山铝业生产的高端轨道交通铝型材与铝箔，主要客户为南车和北汽四方，基本是满负荷生产。轨道交通22万吨产能，生产整体框架，产品供不应求。

2012年，南山铝业占北汽四方采购量的30%;2013上升到40%;2014年预计达到60%。我们都知道，中国高铁正紧锣密鼓地走向世界，南车和北车因此合并，作为南车车体供应链的重要一环，南山铝业是明显的受益方，从事件驱动的理论来看，南山铝业应该会迎来一个爆发的契机！

理由二：南山铝业为中国大飞机工业添翼，其特种压延航空航天材料产能在建，其中板产能15万吨/年、厚板产能5万吨/年，并成立了南山航空材料研究院。

另外，南山铝业2014年以自有资金建造的航空铝材产能更高端，目前处于建厂房阶段，下游用于油气钻杆、飞机起落架等。公司不仅向BE和RECARO供应内饰件用铝型材，而且2014年也陆续与波音、空客、中商飞签订了合作协议，甚至不排除如果公司未来技术和市场开拓顺利的话，公司供应空客铝型材的量占到空客总采购量的30%左右，民航市场潜力巨大，公司已占据先机，未来有望与国际巨头PK。

理由三：南山铝业为中国新能源汽车减负。新能源汽车依靠电池组驱动，减轻车体重量是必做功课，车身轻量化是新能源汽车技术的一个制约瓶颈。南山铝业自主开发的高性能特种汽车铝合金板，填补了空白，并得到了国家政策的大力扶持！公司剩下的品种中，如易拉罐料、铝箔等下游需求主要是消费领域，增速平稳，利润的抗周期能力都很强。

笔者以为，这三点理由，充分揭示了南山铝业为什么是“主板里真正的创业板”。

理由四：难能可贵的是，南山铝业未雨绸缪，做了“中国版马歇尔计划”的先行者，率先在美国投资10亿资金（后追加5亿），美国南山铝材成型工厂在印第安纳州拉法叶市投入运营。

此举现在回首看来，居然似乎是为中国高铁登陆美国提前打下了一个漂亮的伏笔，也是中国制造率先输出到美国的第一个成功案例，更是中国企业应对美国政府反倾销关税的一次策略层面的优美反击。

美国政府2011年3月始向中国制造的原铝和铝型材征收“双反”关税（包括32.8%至33.3%的反倾销税和高达374%的反补贴税，将征收五年），中国95%的铝型材出口都停止了。南山铝业则干脆把厂子开到美国人的家门口，我们要知道美国人的铝消费量是世界第一的，这个市场十分广阔了。最重要的是，这个宝还可以有意无意押在中美高铁合作上，具有巨大的想象空间。

理由五：南山铝业PB很低，一度还是严重破净股，公司每股净资产达到9.1元（截止2014年三季度末），现在股价只是略高于净资产。比较中国铝业（601600），在严重亏损的情况下，PB甚至超过2倍。

2014年9月份南山铝业大股东与管理层大手笔增持2760万股，这背后是信心、信念和信任！

理由六：南山铝业的盈利能力在行业中是最强的（自备电成本优势+长协矿+管理优秀+深加工），即使在低迷的铝价下，公司的利润也都能稳健增长。

另外，南山铝业真实资产负债率极低，在手现金80余亿元，具备加杠杆的能力。2011-2014年年中资产负债率分别为：19.38%、34.4%、35.6%、37.7%，如果考虑60亿元可转债转股，那么公司负债率将直接降到20%的水平，资产负债率处于极低的水平，这完全不同于行业内重资产的强周期冶炼铝公司，南山铝业真实情况类似于轻资产公司的负债水平。

数据显示，南山铝业2011-2014年中期现金及现金等价物分别为（包括现金+其他流动金融理财资产+应收票据）：40亿元、83亿元、86亿元、77亿元。

理由七：考虑到南山铝业在美国市场开疆辟土，我们姑且来看看美国股市里的铝业股的走势吧，2014年美国铝业从前9元涨到了18元，世纪铝业更是涨幅巨大。毫无疑问，南山铝业很可能成为中国版的美铝。而在A股当中，中国铝业和云铝股份是根本无法跟南山铝业比较的，他们在转型方面远远落后。

我的总结是：别戴有色的眼镜看南山，要用敏锐的慧眼看南山。悠悠南山，葱茂南山，咬定南山不松口！在此时此地，印证彼时彼岸，无限风光在险峰，只有那些勇于攀登的人们才有可能到达光辉的顶点！（雪球ID：风林和火山）