股市玩垂直过山车你准备好了吗？

孙晓宇

风水轮流转。

当沪指站稳5100点时，股民在狂欢。家里可能盆都不够用了，还得买新盆来装钱。可是，这一切都仿佛是幻觉，狂欢过后，跳水式大跌又给股民上了一堂生动的公开课。

6月15日，早盘三大股指全线高开，但随后股指期货迎来跳水，大盘快速下行。午后股指继续下行，截至收盘，上证综指收盘报5062.99点，跌幅2%，成交额10650亿元；深成指数收盘报17702.6点，跌幅2.19%，成交额9300亿元；创业板收盘大跌5.22%，报3696.03点。

6月16日，股市没玩够滑梯，依然在下滑着。沪指盘中失守5000点，又击穿4900点。截至收盘，沪指报4887.43点，跌幅3.47%；深成指报17075.92点，跌幅3.54%；创业板指报3590.67点，跌幅2.85%。这是自今年6月5日沪指突破5000点之后，股市在5000点这一数字关口上的再一次大幅震荡。

6月18日和19日两天，A股继续大幅跳水，6月19日沪指报收4478.36点，创今年单日最大跌幅。一时间，散户们哭天抢地，一些人甚至准备永远和股市说再见。

《奔跑吧，兄弟》第二季第六期里的垂直过山车，相信看过的人仍然记忆犹新，参与嘉宾估计每每想起过山车垂直下落又瞬间反弹时的那种刺激，还会心有余悸。股市高低起伏，正如活灵活现的过山车，时刻挑战你的心理极限。

全线跌停

6月15日被称为A股黑色星期一。这一天，两市有145只股票跌幅达到或超过9%，逾百只非ST股跌停或触及跌停，而封死跌停的个股则超过90只。由于指数暴跌，创业板昨日成为跌停股的重灾区，创业板当日跌幅达到或超过9%的个股有83只，跌停的个股有54只，占当日两市全部跌停个股的近六成。

次新股方面，跌停个股也较多，当日有72只次新股跌幅达到或超过9%，封死跌停的个股则有51只，占当日两市全部跌停个股的过半数。次新股此前普遍经过爆炒，涨幅巨大。需要说明的是，次新股的跌停股与创业板的跌停股有较多重合。

暴跌之后必有大涨的预言没有实现。6月16日，股市继续跌你没商量。两市近2000只股票下跌，124股跌停，92股涨停。沪市成交8954.21亿元，深市成交8053.77亿元，两市共成交17007.98亿元，比周一的量能继续收缩。

板块方面，两市所有板块全军覆没，无一幸免。航空制造、船舶概念、电商物流、传媒娱乐、工程机械、电力、石油、钢铁、环保、国产软件、海外工程、卫星导航、电子支付等暴跌靠前。仓储物流板块回调，电信运营板块逆势走强，网宿科技涨停。

中国中车低开低走，收盘跌停报21.58元。中国中车复牌前收盘价为29.45元。如果按照6月8日收盘价32.40元计算，截至6月16日，中国中车在6个交易日内跌幅达33%。

大跌探因

自从6月15日股指跳水之后，网上开始流传一个段子：即日起，中国中车改名为中国南车，因为，中国北车跌没了。虽然是个笑话，但是，无不道出股民的辛酸苦楚。

那么，股市究竟为什么大幅下跌呢？根据申万宏源证券的分析，原因有三。

一是自然调整。一般来说，在指数站上一个新的整数关位，特别是千位数的整数关位时，出现一定的调整是自然的。而这种调整，往往会以两种形式展开：一种是强势调整，通过盘中震荡来消化获利盘；另外一种则是深幅调整，即出现较大幅度的回档。

二是配资被控制。证监会强化禁止违规融资的措施，场外配资与高杠杆操作受到遏制，导致民间配资市场的去杠杆化明显。尽管这部分资金规模并不大，但一旦形成趋势，冲击力还是不小的。三是新股发行。国泰君安发行新股，其筹资规模是5年前农业银行发行以来最大的，由于市场存在“新股不败”的思维定式，加上国泰君安因为发行规模大，中签率高，因此很容易吸引外部资金参加，这给股市带来一定压力，特别是在抑制增量资金进入二级市场方面，作用明显。

路透社认为，这次下跌“创近3周最大单日跌幅”，并指出监管层近日要求券商自查场外配资是重大利空消息。美国《华尔街日报》将这次下挫归因于20多只新股上市，预计市场被冻结资金在7万亿左右，A股在资金上承压。

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏称，当下自由流通股在中国平均持有期仅有一周左右，而急速的换手率是市场泡沫重要标志之一。

抄底机会？

很多投资者想知道，在经历了“黑色星期一”后，又迎来“黑色星期二”。现在是否到了抄底买入的时候？

“目前市场的下跌趋势尚没有结束的迹象，所以投资者还是不要急于介入。”中信建投的投资顾问孙洋说，不排除大盘在近期出现持续调整的可能性。在这样的情况下，如果投资者急于抄底买入，很可能会买在半山腰上，将不得不承受短期被套的折磨。

美国《纽约时报》6月15日也以“中国的令人担忧的股市繁荣”为题发表社论称，中国股市目前隐含风险。过去12个月来，中国股市上涨147%，许多个人投资者纷纷将积蓄投入股市，有些人还不惜借钱炒股。股市大幅上扬，接下来就有可能是大幅下跌，很多家庭财务都将被置于巨大风险之中。

不过，东北证券的投资顾问张适兆则持有不同的看法。张适兆说，连续两日深砸可能一步到位，空头屠戮理应罢手，大盘短线或迎反弹，但抢反弹要快进快出。因此，对于那些前期滞涨、股价有基本面支撑的个股，投资者可以在下跌的过程中逢低介入。

一些分析机构和媒体也对中国股市后市走势保持看好。《金融时报》6月16日援引分析师的话表示，当前牛市格局并没有发生改变，未来政策持续宽松、资本账户逐步放开等预期，都成为支撑股市向好的关键因素。李大霄认为，中长期来看，股市将从“杠杆牛”转为“业绩牛”，从资本推动股票价格上涨转为靠公司业绩说话，这将更加真实合理地反映上市公司基本因素。