富国王保合：缔造分级基金3.0时代

李彩凤

短短8个月，分级基金的市场份额从500亿份迅速扩张到2015年年中的4500亿份，如此爆炸式的增长令市场侧目。凭借准确的市场预判与优秀的产品策略，富国基金一跃成为了目前分级规模最大的基金公司之一。

作为公司量化投资部门元老级员工之一的王保合，他对分级基金的X.0进行了阐述，这也是业内不多见的高屋建瓴的方法论。

富国的3.0产品的布局路线

分级产品在模式上一直不断创新，以满足投资者的需求。基金公司要如何抓住分级基金产品设计不断进化的机会呢？王保合讲述了富国的布局路线。

如果说跟踪沪深300等宽基指数是指数分级基金的1.0版， 而跟踪医药、房地产等行业指数是2.0版，那么富国做的是3.0的产品，就是主题型的分级基金。从最早的中证军工指数分级、国企改革指数分级，到后来的新能源汽车指数分级、移动互联网指数分级、工业4.0指数分级等。因为主题型的标的指数复杂度远远高于行业和宽基指数，某种程度上这是一个护城河。而这些指数是富国的团队与中证指数公司合作开发的。

以国企改革为例：目前国企改革指数的企业按照范围来分有1000多只，但是要从这里面选出100只作为指数成分股。同时，行业指数调整周期通常是半年，而该指数调整周期是三个月，只为了更紧密跟踪市场的最新变化，这对指数的编制提出了极高的要求。

这是富国在产品设计上一直保持的一个理念，就是重研究轻发展。以研究为基础，然后创新产品，这也使得富国在新产品布局上多次优于其他公司。富国的军工、国企改革、新能源汽车、移动互联等都是市场上第一只该概念的分级基金，从而夯实了富国在分级基金市场上的重要地位。

重研究轻发展的模式还使富国的分级产品获得了一个与众不同的特性：场外份额占比大！富国军工就达到了场外场内各占一半的结构，而市场上的其他家分级基金大都份额是在场内的。场外投资者买母基金，没有杠杆，是追求长期的投资者，原因就是认可这个主题。这是重视研究的结果。最终表现出来的，是富国规模迅速增长的效应。

未来目标是更高的转换效率

此外，王保合也讲述了对于分级基金产品未来的构想。

目前，投资很繁琐，耗时长成本高。王保合提出：“如果 首先可以实现公司内转换，效率可以达到T+0申购，T+0转换，T+1确认，那么资金可以基本做到没有损耗。分级基金就是一个工具，结构上没有本质差异，只是主题热点在不断切换。我们要给予投资者一个高效转换的通道，他就会选择我们的产品。”