双星新材：高端聚酯膜市场潜力巨大

双星新材（002585）：公司是中国BOPET薄膜行业龙头，现有产能30万吨，国内占比 12%，规模国内第一。2014年至今，先后投产5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜产能。

行业触底反弹，业绩弹性巨大。BOPET下游主要用于包装、电子电工和工业等领域，需求年均增速10%以上。由于行业性亏损，2015年起行业基本没有新增产能，4月份行业开工率接近9成。不考虑已经破产的欧亚集团，行业基本满负荷。上游PX-PTA产能扩张导致产业链利润重新分配，聚酯薄膜价差有望触底回升。

高端聚酯膜市场潜力巨大。聚酯薄膜性能优异，高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等，产品附加值高盈利能力强。光学膜全球市场超过180亿美元，中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元，市场潜力巨大。中国高端市场严重依赖进口，2014年进口30万吨。康得新光学膜毛利率保持40%左右，因此双星新材转型高端聚酯膜市场，盈利能力和估值有望逐渐提升。

资金充裕，行业整合能力强。公司目前资产负债率仅3.4%，在手现金9亿元。目前行业景气底部，原料价格大幅波动加剧企业经营困难，行业龙头欧亚集团也已经破产。预计行业将逐渐整合，公司资金充裕整合能力强。

操作策略：二级市场上，近期该股放量上涨，均线系统良好，突破27.17元阻力位指日可待，建议逢低关注。