成商集团：大股东优质资产注入

成商集团（600828）：公司日前公布定增预案，拟向大股东茂业商厦及其一致行动人以7.37元/股的价格发行约11.61亿股，注入总价约85.6亿元的茂业国际华南区域百货业务板块，大股东对公司的控股比例将由之前的68.06%提升至89.48%。

公告显示，此次注入的资产为茂业商厦持有的和平茂业、深南茂业、东方时代茂业和珠海茂业100%股权，以及华强北茂业77%股权；向德茂投资和合正茂投资发行股份，购买其分别持有的华强北茂业16.43%和6.57%的股权。上述资产2014年实现营收45.55亿元，净利润6.1亿元，是大股东优质资产，盈利能力较强。根据交易对方的的业绩承诺，若今年底前完成上述资产注入，拟注入资产2015-2017年度对应的实际净利润合计数额将不低于6.61、7.25和7.92亿元，YOY分别增长8.4%、9.7%和9.2%，对应交易价格PE为12.95、11.8和10.8倍。

值得一提的是，受到消费不景气和网购冲击，公司近期的内生增长明显放缓，外延扩张培育期拉长，使得公司利润出现小幅衰退。2014和2015年1Q公司分别实现营收20.67和5.83亿元，YOY下降6.57%和8.59%，净利润1.94和0.36亿元，YOY下降5.04%和29.27%。而从行业情况来看，5月份百家重点大型零售企业零售额同比增长2.8%，增速同比高2.9个百分点，行业呈现筑底企稳迹象，有利于公司业绩的改善。

操作策略：二级市场上，近期该股走势十分独立，丝毫不受大盘影响，股价稳步走高，MACD指标金叉，均线多头排列，可保持关注。