静待反弹行情

邓文标

主持人：本周沪指再次连续发生千股跌停的惨剧，4000点轻易被击穿，市场恐慌情绪蔓延，您如何看待这种现象？

金鼎：自6月12日A股触及5178点新高后，便一路走低，自6月15日起，短短13个交易日，沪指下跌近1400点。数据显示，在过去13个交易日中，2100只个股跌幅超过20%，其中，102只股票跌幅超过50%。在这102只跌幅超过50%的个股中，创业板个股为32只。近期股指如此崩盘式暴跌，历史罕见，极不正常。

此前，市场一直将矛盾的焦点归结于场外配资风险向场内两融、公募基金进而向整个金融体系的蔓延。但事实上，股指期货的巨大负基差，可能才是本轮股灾的导火索。期指市场频频出现巨大卖盘，三大期指特别是IC1507频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这一切的元凶。面对A股的大跌，管理层出台了一系列利好政策稳定市场，如取消75%的存贷比考核、降息将准、养老金入市征求意见等，但是市场走势似乎并不怎么“领情”。

与此同时，各种“人造利好消息”也遍布市场，求涨已经成为市场的刚性需求。种种举措说明，目前各方对大盘非常态暴跌很是关注，正如我们之前所分析的，如果市场继续下挫，融资盘连续被强平的话，市场或将将引发多米诺骨牌效应。

主持人：面对如此罕见连续暴跌，不少投资者损失惨重，从政策引导和市场情绪来看，您对投资者有何建议？

金鼎：就目前看，市场还处在弱势阶段，市场情绪将难于一时修复。所以，我们判断这里需要震荡，当前市场依然存在较大的不确定性。但是从最近管理层密集发布利好消息来看，我们可以发现监管层对于救市的态度是极其明显的，政策底已经很明确，投资者不必过度恐慌。

4000点基本是容忍线，也就是政策底部基本上就在4000点。我们力挺国家队！希望在关键时刻能够全歼空头，尤其是部分存心不良的空头！在操作中，尽管我们手中没有多少筹码，但正如官媒所宣扬的那样，我们也绝不做空，上升到道德高度似乎有点牵强，但是关键时刻，我们力挺国家队！眼下A股处于筑底过程之中，政策利好必然对市场有积极作用，只是市场还需时间去吸纳利好。筑底过程固然难熬，但在胜利的前夕，经历暴风雨的洗礼也在所难免！

主持人：本周沪指震荡低走，从目前大盘指数来看已经跌破120日均线，未来或将不断震荡。从指数走势和运行结构来看，您是如何看待市场环境和未来走势？

李飞：从日K线结构来看，本周前两日“双针探底”，然后大盘在本周三、周四继续震荡走低，沪指创出调整以来新低，这有可能是进行缩量洗盘，洗去那些信心不够坚定的筹码。目前，大盘上升受5日均线的压制，所以上升存在一定阻力，后市大盘仍将震荡调整，以时间换空间，不断震荡洗盘，等均线修正到位后，再次开展之前的上攻。

当下环境确实不佳，但投资者依然还需要理性，未来依然是美好的，这是自然规律；美国道琼斯指数历史上的股灾之后都拉了回去，但需要一些时间恢复，投资者只要坚定信心，一切都可以重建，2008年中国A股6124点跌到1664点那么大的熊市也照样在2009年走出了一波翻倍的行情，所以只要活下来一切都可以再回来，投资者一定要有保持信心。

主持人：洗盘是主力资金坐庄过程中的必经环节，在股价出现一定涨幅之后先行退出，等待洗盘结束之后再介入抄底。从技术形态上看，主力洗盘结束前通常会呈现哪些特征？

玉名：主力洗盘结束前通常会呈现三类特征。首先，个股股价的下降通道有扭转的迹象。有些主力洗盘时采用小幅盘跌的方式，在大盘创新高的过程中该股却不断收阴，构筑一条平缓的下降通道，股价在通道内慢慢下滑，某天出现一根阳线，股价下滑的势头被扭转，慢慢站稳脚跟，表明洗盘已近尾声。

其次，洗盘即将结束的个股往往呈现缩量之后再放量的特征，部分主力洗盘时将股价控制在相对狭窄的区域内反复震荡整理，主力放任股价随波逐流，成交量跟前期相比明显萎缩，某天成交量突然重新放大，表明沉睡的主力已开始苏醒，此时即可跟进。

最后，股价回落后构筑小平台，均线由持续下行转向平走、再慢慢转身向上。因为洗盘都表现为股价向下调整，导致技术形态转坏，均线系统发出卖出信号，但股价跌至一定位置后明显受到支撑，每天收盘都在相近的位置，洗盘接近结束时均线均有抬头迹象。

主持人：市场在利好政策的出台后，还是再度遭遇了黑周四和大幅度跳水情形。从市场走势和场外配置来看，市场转机的态势和风险存在哪些情况？

玉名：先有市场底，后才有伴随着政策利好的逐步反弹，所以说市场利好出台的节点总有些姗姗来迟的意味，导致成为了资金逢利好就抛售，而这之后反而会有市场自己的反弹，至于整体格局来看，积极信号在堆积，但量变到质变还是需要时间的。

从对场外配资初步调研情况看，通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元，平均杠杆倍数约为3倍，子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降到6月29日的19万户，场外配资的风险已有相当程度的释放。

同时，市场的转机也在出现，管理层护盘意图明确，回顾近期，先是央行双降，随后神秘资金百亿元抄底四大ETF，再到两融管理办法正式出台，券商自主决定强制平仓线，以及交易所降低交易费用等利好，这些说明市场是在逐步转暖的，只是元气大伤后恢复需要时间。

除了管理层护盘意图明确之外，自上市场连续向下探底，很大程度上已经将场外高杠杆配资盘清理干净，投资者恐慌情绪也已经减退，尤其是国泰君安重新降低融资保证金，以及管理层宣布两融管理办法正式出台，券商自主决定强制平仓线，这说明降杠杆行为暂告一段落，市场最大的空方力量得以消除。