P2P行业进入政策推出期

郭铁

自2013年底P2P金融（个人与个人间的小额借贷交易）划归银监会监管后，监管政策何时落地一直备受关注。1月20日，银监会经历了自2003年成立以来的首次监管构架改革，设立了审慎规划局、现场监察局和银行业普惠金融工作部。时下发展迅猛且风险频发的P2P网贷平台从此明确纳入普惠金融部进行监管。

尽管跑路阴影始终笼罩着P2P行业，但其2014年的市场规模增幅依然超过了100%，领跑整个互联网金融行业。与此同时，截至2014年末，风险暴露的P2P平台数量已达到367家，监管呼声日益高涨，行业洗牌亦在加速。

中央财经大学教授、互联网金融千人会创始会长黄震在接受《民生周刊》记者采访时表示，P2P行业已经历了3到5年的观察期，基本可以看出其发展情况和规律，目前可以进入政策推出期。

野蛮生长

据不完全统计，2014年，投入运营的P2P平台接近2000家，月均复合增长率为5.43%;全国P2P平台成交额超过2000亿元，而这一数字在2013年仅为900亿元。

互联网金融千人会提供的行业报告分析认为，相对银行存款利率或余额宝类货币基金的收益率，P2P行业10%左右的年化收益率对于投资者来说颇具吸引力，这是P2P在我国迅速发展的重要原因。

对融资者来说，传统金融机构无法满足大量小微企业的融资需求，而民间借贷的年化利率高达40%到50%，P2P平台有效解决了上述两个问题，是实现“普惠金融”的一个有力补充，因此获得融资者青睐。

除市场需求，资本的竞相注入也使P2P行业在2014年得到了野蛮生长。业内领先平台，如人人贷、拍拍贷、有利网、积木盒子等大多获得B轮、C轮融资。此外，包括爱投资、人人投、爱钱帮在内的近30家上线不到一年的新兴平台均获得A轮投资。

2014年底，随着全球最大P2P平台Lending Club登陆纽交所，为国内P2P平台带来较强示范效应，提振了整个市场的士气。宜信、安投融等P2P公司均公开表示有上市计划。

金融垂直搜索平台“融360”CEO叶大清认为，现在P2P行业已经进入个性化竞争和血拼阶段。“P2P行业竞争加剧，企业无论在人才争夺、顾客成本还是管理方面，都有一些成长的烦恼。资本市场争夺也愈演愈烈，可以看到类似团购千团大战的情况，资本的介入不一定会使行业健康发展。”

4年前，创业初期的叶大清看到我国金融贷款存在“几大难”：百姓贷款难，中小企业贷款难、贷款贵，传统的中介模式、金融模式效率低。“当时我们就想如何帮老百姓更方便地找到贷款，降低贷款成本，这是我们创业的初衷。同时我们也看到中国金融市场的巨大潜力，预计利率市场化等金融改革会进一步推动，所以也想抓住这个机会。”

叶大清形容“融360”是一只已经摆好位置的猪，等待互联网金融大风来临。“我们4年前成立公司，2012年3月就拿到了A轮融资，2013年7月拿到B轮融资。2013年，互联网金融大风就刮起来了。”

乘风而起的还有中瑞财富。中瑞财富CEO张巍薇介绍，2014年5月平台正式上线后，中瑞财富思考的问题与其他P2P平台无异：一是如何找到安全的资产，二是从哪里获取流量，三是如何收入和把成本控制好。

“资产方面我们看清楚一件事：供应链金融一定是未来的趋势。”张巍薇认为，2012到2014年间，P2P平台更多的是草根创业。从2014年下半年开始，越来越多拥有产业背景、更大规模金融从业背景的机构开始进入这个行业，“整个行业竞争水平不一样了。”

除竞争水平不同，整个P2P市场也正在逐步细分领域，寻求差异化定位。2013年，P2P行业还在讨论P2B、P2C的差别。至2014年，专门针对大学生、公务员、IT工程师等不同人群的P2P平台陆续登场。

风险增加

在经历一轮野蛮生长后，P2P平台的风险控制成为业内另一个关注焦点。公开数据显示，截至2014年年末，风险暴露的P2P平台数量已达367家。其中，2014年新出現问题的平台达275家，是2013年的3.6倍。

2014年10月被P2P行业称为发展史上的“黑色十月”。涉案金额7000余万元的四川铂利亚、牵涉金额2.8亿元的浙江传奇投资等20余家P2P平台关停或“跑路”。

互联网金融千人会研究人员认为，暂停取现甚至疑似“跑路”的数十家平台，无外乎两类：一种是平台操作规范，并无平台自身的道德风险，由于风控水平较差而形成大批坏账，不得不拖延投资者的取现操作，缓解流动性压力;一种是平台成立之初即存在欺诈倾向，涉嫌大规模恶意自融或诈骗行为。

“从数据来看，过去一年有上百家P2P企业跑路，2015年情况会更糟。很多P2P企业可能是线下中间机构的业务，只不过披上互联网外衣。互联网模式会加速这种企业的跑路，预计2015年会有几百家跑掉。”叶大清说。

速帮贷CEO郑春香也持同样看法：“2013、2014年是P2P行业快速发展期，2014年达到峰值，2015年将呈现平稳发展状况。2015年，随着监管细化，一大批平台可能因为某一个点无法满足监管要求，或因自身经营而跑路。”

速帮贷2012年成立，2013年5月正式上线。郑春香认为，速帮贷之所以屹立不倒，其稳定发展的核心就是风控。“我们在风控模块上花了大量时间，建立了完备的风控售前体系，还有严格的贷前审查、贷中审批、贷后管理。”

在谈到P2P平台风控问题时，汇中财富CEO曹伟着重解释了P2P的概念：“P2P就是个人对个人，根据银监会的几条红线来说，P2P平台不能有资金池，这是一个非常重要的底线原则。对接模式就是出借人把钱直接给借款人，汇中财富怎么保证投资者的投资安全？就是采用对接模式。”

2014年，身陷融资逾期风波的多家知名P2P平台尝试用刚性兑付解决危机。红岭创投自掏腰包填补投资人的逾期资金。贷帮网和人人聚财陷入统一借款主体的逾期风波，但两家平台态度有别。人人聚财用自有资金为投资者兜底，贷帮网则坚持逾期项目不兜底。

互联网金融千人会研究人员认为，贷帮网的做法得到了P2P行业的认可，而普通投资人显然更喜欢刚性兑付。

“回归P2P平台的本质，平台只是作为一种撮合交易的中介存在。刚性兑付在约束P2P平台强化借款人审核的同时，客观上加大了平台的财务压力，减少了盈利空间。不少P2P平台希望打破刚性兑付，回归信息中介本质，但我们认为尚需时日。”

期盼柔性监管

P2P违约事件几乎每周都在发生，尽快建立行业规范、落实监管政策已成业内普遍呼声。“P2P行业制定政策的依据基本成立，推出政策的条件基本成熟。2015年政策出台的可能性还是有的，目前政策草稿已经起草好，要等国务院发布，各部门再配套出台。”黄震说。

针对此次银监会设立普惠金融部，并将P2P行业纳入该部监管，叶大清在接受媒体采访时表示，普惠金融部的设立承认了网贷平台存在的意义及其合法性，将有助于推动P2P监管制度的落地，更有利于行业健康发展。

“普惠金融涉及的领域比较多，在我看来，为想获得金融服务的人群和区域提供金融支持和服务都可以理解为一种金融普惠化的过程。一方面是传统金融机构如何为以前没获得金融服务的小微企业、创业者等提供信贷服务;另一方面，一些金融创新平台，如P2P、众筹等，也是提供普惠金融服务的方式。把这些领域拉入进来进行监管确实是一个时代性的课题。”黄震说。

他认为，互联网金融是“小荷才露尖尖角”，如何呵护它的创新与活力，需要有关各方共同努力。一方面要加强投资者的教育和引导，对于风险要有判断，学会风险自担;另一方面，既然互联网金融是普惠式金融，政府监管也要有包容性，不宜过早采取刚性监管。

“过去很多创新领域会出现‘一创就乱，一管就死’的局面，就是因为在政府和市场中间缺乏一个缓冲带。除市场、政府外，在互联网金融领域，社会组织的出现一方面可以有效地把社会主体的意见集中起来传导到政府;另一方面，可以把政府的政策、措施、监管等尝试性地传递给市场，而不是刚性地将政策插入市场，从而造成市场扭曲;社会组织同时可以为行业自律提供一种模式，并上升到国家政策、法律。”黄震說。

在P2P监管政策迟迟未能落地的情况下，各地P2P自律组织纷纷成立。2013年8月，中关村互联网金融行业协会成立，其会员单位包括第三方支付、电商平台、P2P、金融垂直搜索、软件等30多家公司。2013年底，央行旗下的中国支付清算协会成立互联网金融专业委员会，不少P2P平台入选，该委员会以半官方名义促进了互联网金融管理。

2014年，广东互联网金融协会正式揭牌。同年12月16日，北京市网贷行业协会和江苏省互联网金融协会同日成立。北京市网贷行业协会由北京市民政局、北京市金融局及30多家会员单位联合发起成立，成为国内首家由金融局直接进行业务指导和监督管理的网贷协会。

黄震坦言，目前成立的这些行业协会还处于探索阶段。“互联网金融千人会提出的行业倡议书，得到了许多企业的认可。另外，中国支付清算协会在吸收会员时提出了一系列标准，名单也被百度收录为检索名单，事实上已经对行业起到了一定的引导作用。如何加强这些规范的约束力和失信的披露机制，是下一步提升的地方。”