短期震荡难免 静待趋势确立

邓文标

人物介绍：

金 鼎：金鼎系列基金经理

楚 风：职业投资人

李 飞：国内财经名博

主持人：本周一A股大跌创下8年来单日最大跌幅，各行业板块和概念板块全面下跌，跌停个股接近1800只。从从技术面的运行结构和基本面市场走势的角度，您是如何看待本周市场二次探底的行情？二次探底是否已经结束？

金鼎：对于周一的大跌，我认为在上周五形成又一个局部高点之后，本周应该下调形成另一个局部低点，这些都是正常的、也是可以预料的。但是周一的下跌幅度和下跌势头是很不正常的，且已跌到非常危险的边缘。前一个局部低点（7月16日的3688.44）如果被击穿，那么对后面有趋势性的影响，也意味着救市不是什么初战告捷，而是初战失利。

所以尽管大盘目前仍处弱势震荡，但是相信管理层有调控能力，3500点不仅是政策底，更是万亿元托市资金的持仓成本区，这些资金是从商业银行以一定的成本融来，任其亏损的可能性不大。目前距离3500点也不过200来点，无论怎么震荡，这里下跌的空间还是相对有限的。如果国家队再度重拳出击，股指得以顺利稳住，那么这里将形成双底结构，是有利于牛市的重新构建的，反之借反弹迅速降低仓位，等待真正底部的到来。

楚风：首先应该说周一暴跌是救市队伍的一次重大失误。国家队拥有巨量资金，而且还绝对拥有政策优势，在经过一轮救市之后市场已经基本趋于稳定，再加上监管不断在加强，市场做空资金不应该会冒险出击。然而空头正是乘着救市队伍资金使用暂时偏紧，借助思想上麻痹大意的机会来了一次偷袭。而目前很多机构在估值期货上都是自动化交易，只要指数触发变向信号都会自动交易变向。这也就会快速加大市场的做空力量，而现货市场则受股指期货交易方向的严重影响。在估值期货暴跌的背景下，现货市场暴跌是正常表现。而周一盘中基本看不到救市队伍的抵抗，这说明他们对于空头的突然袭击毫无防备。

救市队伍吸取了教训，对于后面的救市行情会有很好的正面作用。3600点一线应该是救市队伍的心理底线，对于未来的市场走势。我认为更多应该在3600点至4200点之间的区域中震荡盘整为主。

李飞：周一近两千只股票疯狂跌停，单纯的技术分析已经失效，进入到这个领域之后，我认为需要分析的仍然是政策博弈。对于投资者而言，目前应该理清一个思路，就是国家队的救市即便在这个位置真的出现了企稳，其目的也是稳定市场而不是让散户和国家做对手盘。因此，对于救市的预期和这个位置需要震荡多久来消化掉抛压，以及会以什么样的幅度震荡消化抛压，这都是需要观察的。总的来说，后续的行情，震荡仍然是必然的趋势。

主持人：经过了黑周一之后，周二市场在抵抗下跌，显然是以证金公司为首的国家队在行动了。为何在周一超级大空头转多？在大跌中国家队资金怎么没有出手？而随后国家队护盘资金立即出现又说明了什么？

金鼎：从监管层的角度来理解当前市场调整，我们认为是合理的，甚至是有好处的。首先政府救市的成本并不低，所以市场有继续调整的压力；其次通过市场的剧烈震荡可以下修反弹预期，高位筹码才可能通过充分的换手以降低整个市场的筹码成本，在充分震荡之后，才能有效驱赶高杠杆配资，有利于未来的慢牛行情。

国家队必须要救市，这是一场没有退路的战争。但是，这不是几天就能结束的战斗。因为投资者的信心非常重要，一旦让投资者再度失望，其结果必将会造成大量投资者的清仓离场。因此市场绝对不能再出现千股跌停这样的奇观，要知道，这是对投资者信心的极大打击，沪指的3800-4000点必须严防死守，绝对不能给空头有卷土重来的喘气机会。

楚风：其实最近大机构都在把救市资金当唐僧肉。市场涨多了（4200点附近），非常清楚国家队不会继续做多导致市场上涨失控。因此主动放弃做多，转空。没有了国家队支持的A股基本只有回落的份，所以可以轻松获利。由于市场并没有完全脱离恐惧，因此只要出现下跌市场的恐慌情绪马上会暴增。而当上证指数到了3600区域时，很多机构会主动建仓。因此即使3600救市队伍不动，3400肯定会有动作。因此3600做多基本是旱涝保收。

主持人：本周大盘在周三呈现“V”反攻走势，周四再次下跌。自3373点以来，A股的反弹之路并不平坦，您是如何看待后市走势？短期内对投资者有何建议及策略？

金鼎：近期的市场很多人表示看不懂，无论如何，始于上周五的杀跌，三天600点还是暗示这个市场至少有那么一些不协调，我们就要判断这个不协调是否还有后续反应，如果我们把这600点看成是C1杀跌的话，那么经过C2反弹后，至少应该还有一波C3杀跌比较合理，至于这个C3创不创新低也就是大盘能否完成双底构建的的关键所在。我们从形态上看看目前大盘，反弹之后应该会有一个C3，这个C3如果理性的看，确实有杀穿3373的风险，因为3537减600等于2937点，也就是3000点附近，而一旦跌到这个位置是所有人包括管理层都不愿意看到的。

事实上，这轮大跌包括急速反弹，对于很多老股民来说，都是一个重新学习，重新构建交易体系的过程，其中涉及很多新的变量，例如杠杆资金的情绪、国家队的行为、新媒体环境下的各种和快速辟谣等等，不管是牛市还是熊市，都是市场后续走出来的。盲目乐观或盲目悲观、看得太高或者看得太低，都不可取。建议投资者跟随趋势做右侧交易，所以交易策略依然以观望为主，不抄底、不预测，等待行情企稳后再布局。

楚风：从近期市场走势来看，目前市场线路很明确了。3600点一线是国家队底线，4200点是上线。只要指数在这区域中运行，就不会有救市大动作。而出现下行走势，肯定会激发国家队护盘。上去了，国家队则明显会休息。操作上很简单，3600点对强势股做加仓。4200点附近主动减持。市场未来趋势不是牛也不是熊而是猴子，是一种上窜下跳的走势。

李飞：如果说周三的尾盘拉升，是国家队的暴力出击，那么盘中的盘口信息则隐藏了更多重量级的数据。盘面的“热点板块”作战和以往有些不同：国家队先拉“银行”表态→次新股高送转急拉→最后吸引场外活跃资金进场。？

后市我认为还是免不了震荡，但积极的信号开始显露。底部很坚挺，市场以反弹震荡为主。操作上不在一网打尽，而在细水长流，分批逢低操作。推荐关注目前设备类逐步偏向技术壁垒高、核电占比高、业绩弹性大的个股：中国核电、纽威股份、应流股份、中核科技等。