中报数据大解读

编者按：

2015年中报披露目前已经落下帷幕。根据中报数据显示，2015年上半年，A股整体营业收入同比小幅下滑1.56%，归属于母公司净利润同比增长6.43%。从横向比较来看，2015年上半年的营业收入5年来首次出现同比下滑，而归母净利润同比增长率较上年趋缓。

从板块来看，上证和深证主板2015年上半年营业收入分别同比增长-3.02%和0.14%，归母净利润分别同比增长4.81%和14.75%。相比之下，中小板2015年上半年营业收入同比增长8.28%，归母净利润同比增长17.54%。而创业板2015年上半年营业收入和归母净利润的同比增长率则分别达到了31.62%和23.92%，在各板块中遥遥领先。

行业方面，申万一级28个行业中，有20个行业2015年上半年归属于母公司净利润实现了同比增长。与此同时，钢铁、国防军工、采掘、机械设备、化工等传统行业的净利润同比下滑，其中，钢铁行业上半年净利润同比下滑286.46%，成为拖累A股整体业绩的最主要板块。

我们同时我们选择了归母净利润同比增长、净资产收益率、每股收益、每股现金流、利润分红等五大指标，筛选出2015年中报的个股之最。值得注意的是，尽管中小板、创业板整体的增速快于主板，但是通过上述指标筛选出的个股多来自于主板，可见主板个股中依然亮点纷呈。主板低估值与靓丽业绩叠加的部分个股，在当前波动的市场中，或许是投资者的最佳选择。

A股净利润增速同比趋缓

中报数据显示，2015年上半年，A股整体营业收入同比小幅下滑1.56%，归属于母公司净利润同比增长6.43%。此外，净资产收益率也达到了5.79%。

值得注意的是，若剔除了A股中的金融股，可以看到营业收入同比增长率为-6.35%，而归母净利润也出现5.20%的同比下降，净资产收益率下滑至3.72%。可见，金融板块对于A股2015年上半年的业绩表现起到了重要促进作用。（图1）

我们同时将2011年以来的中报业绩情况进行比较发现，2015年上半年的营业收入5年来首次出现同比下滑。而归母净利润同比增长率较上年趋缓。

从板块情况来看，中小板和创业板2015年中报业绩同比增速远超主板。具体来看，上证和深证主板2015年上半年营业收入分别同比增长-3.02%和0.14%，归母净利润分别同比增长4.81%和14.75%。相比之下，中小板2015年上半年营业收入同比增长8.28%，归母净利润同比增长17.54%。而创业板2015年上半年营业收入和归母净利润的同比增长率则分别达到了31.62%和23.92%，在各板块中遥遥领先。

此外，上证和深证A股的2015年上半年的整体销售毛利率分别为18.73%和19.58%，而中小板和创业板则分别达到了22.08%和32.39%。不过，主板的净资产收益率要略高于中小板和创业板，系主板收益绝对规模较大所致。

主板：业绩表现分化严重

在主板1527只个股中，2015年上半年实现净利润同比增长的个股共有845只，占比55.37%。

Wind数据显示，主板个股业绩表现分化严重。具体来看，东方航空（600115）2015年上半年归母净利润同比增长率高达23660.00%，荣登A股主板乃至全部A股净利润同比增长排行榜的榜首。海通证券分析师指出：东方航空2015 年上半年利润总额高达35.64亿元，其中供需关系改善和原油价格下跌以及经营管理能力提高是主要影响因素。

然而，同样自于主板的厦工股份（600815），中报业绩却遭遇重挫。数据显示，2015年上半年，公司营业收入同比下降36.65%，而归母净利润则同比下滑13483.66%。

值得注意的是，在净利润同比增幅居前的主板个股中，许多个股2015年上半年的营业收入实际上出现了同比下滑，而其中一部分个股由于对成本进行积极有力的控制，最终仍然实现了利润的增长。如中钢国际（000928），从其财报数据来看，尽管营业收入出现了4.27%的下滑，公司在成本费用当面进行了较好的控制，三大费用均出现了较大幅度的下滑。因此，尽管公司营业外收入等项目远不及上年同期，公司的归母净利润依然同比大幅增长19377.55%。

不过，也有部分个股的利润同比增长主要来自于投资收益或公允价值变动收益，而非本身业务。如天海投资（600751）2015年上半年实现投资收益9531.57万元，几乎是营业利润的全部来源。

中小板：六成实现增长 化工行业占优

Wind数据显示，中小板767只个股中，有455只个股2015年上半年实现了净利润的同比增长，占比达到59.32%。

其中，顺荣三七（002555）2015年上半年归母净利润同比增长8228.73%，位居榜首。同时，公司上半年的营业收入同比增长幅度也达到了1609.52%万元，领先于板块内其他个股。公司半年报显示，公司在2014年12月顺利完成了重大资产重组工作，将三七互娱纳入合并范围。重组完成后，公司已经由单一的汽车塑料燃油箱制造企业转变为泛娱乐产业与先进生产制造并行的双主业上市公司，上市公司多元化促使其取得了较快的业务增长。

从行业角度来看，净利润同比增幅居前的个股中以化工、电气设备等传统行业居多。值得注意的是，这些来自于传统行业的业绩增幅居前个股多以龙头为主。例如佰利联（002601）系钛白粉生产领军企业，而永太科技（002326）则为国内产能最大的氟精细化学品生产商之一。此外，此类传统企业在所处行业不景气的情况下，也在积极摸索多元化发展、精细化发展、海外业务拓展等以获得优势。例如德美化工（002054）在纺织印染助剂业务上，就在加大海外市场拓展力度，促进印尼公司快速发展。

创业板：超6成个股净利润同比增幅可观

2015年上半年，创业板业绩表现优异。正如前文所述，创业板整体营业收入和归母净利润的同比增长率均遥遥领先于其他板块。

数据显示，在484只创业板个股中，有318只个股2015年上半年业绩出现同比增长，占比达到65.70%。

从行业来看，创业板净利润增幅居前的个股所属行业较为集中，其中，电子、计算机、传媒等行业的景气度较高。其中，东方财富（300059）、同花顺（300022）两大互联网金融龙头成为本次创业板业绩增长的中坚力量。

不过，创业板中也有5只个股净利润同比降幅达到了1000%以上。其中，上海钢联（300226）2015年上半年归母净利润同比下降13686.06%，在全部个股中排名垫底。中报显示，该公司归母净利润同比大幅减少，主要是由于钢银电商本报告期亏损金额较大。与此同时，随着业务规模的快速发展，人力、技术资源及资金的投入不断加大，公司销售费用、管理费用、财务费用增加较多。