“国家队”股市保卫战：偏爱大蓝筹 不敌黑天鹅

劳佳迪 毕彤彤

8月27日沪指收盘时间，交易大厅里传来了一阵掌声。经历了罕见的五连跌后，沪指终于在最后一小时的交易中大涨5%，重回3000点上方。金融股“暴力”护盘，银行、保险、券商等板块多只个股涨停。

这股旋风上涨，让散户们感觉到来自“国家队”的安慰。

“国家队”一词在今年6月份后的股市中出镜率极高。中国股市国家队有两支主力部队，一支是中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）、中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”），另外一支是全国社会保障基金（下称“社保基金”），这两支部队的一举一动都对股市产生巨大影响。

近日，随着上市公司中报逐步披露，社保基金二季度末持仓情况也浮出水面，“国家队”在股市里的动向和偏好可见一斑。Wind资讯数据显示，截至8月28日，证金公司入市以来共买入395只股票，但由于近来市场持续暴跌，截至8月26日，其中的167只个股已经再度刷新今年的最低价。

而截至8月28日，社保基金二季度末现身624只个股前十大流通股东名单。二季度末，社保基金新进115只个股，增持81只个股，减持120只。

入市历险

证金公司42%股票跌破最低价

在普通股民眼中，“国家队”就像蛰伏股市的神龙，来无影去无踪。

在今年7月，证金公司宣布正式入场后，一些资深的投资者就发现了它的投资踪迹。

7月16日，中信金融大街营业部和中信望京营业部大举买入，分别出现在55家和37家深市股票龙虎榜榜单上，各买入了11.6亿元和7.9亿元。这两个营业部被认为是证金公司开户的营业部。

7月28日，在经历27日的大跌后，国家队再次现身，三个被坊间认为证金公司开立股票账户的营业部：中信望京营业部、中信金融大街营业部和中信北京总部，7月28日净买入额分别为11.21亿元、9.82亿元和3.18亿元。

连续的出手买卖引发外资投行的注意。高盛在8月上旬发布的报告中提到，“国家队”花在支持股市上的资金可能多达8600亿～9000亿元。主要是证金公司直接购买（价值至少4000亿人民币）、认购一些主要的共同基金（价值约2000亿人民币）、为一些券商提供信用额度（价值约2600亿人民币）三个途径。

据统计，截至8月26日，证金公司“救市”以来买入的167只个股已刷新今年以来最低价，占证金公司持股总数的比例达42%。在套牢证金公司的167只个股中，中小板创业板股票数量最多，共计101只，占套牢证金公司股票数量的60%。

市场稳定器

7 月新开A 股账户46 个

社保基金因为选股稳健，常被当做“市场风向标”，其操作取向也始终备受关注。被老百姓称为“养命钱”的社保基金在投资市场上也是“国家队”的主力。

随着上市公司进入2015年半年报集中披露期，社保基金入市操作的手法也渐明朗。截至8月28日，二季度末社保基金现身624只个股的前十大流通股东，合计持有股数为175.87亿股，市值达2244.12亿元。这624只个股中，社保新进210只个股，增持160只个股，减持209只，其余持股数量不变。减持方面，减持股数量排名居前的个股有中国建筑（601668.SH）、大秦铁路（601006.SH）、中国石油（601857.SH）等，分别减持103747.00万股、30625.60万股、11000.00万股。此外，暴风科技（300431.SZ）、强力新材（300429.SZ）、九华旅游（603199.SH）等187只股票被清仓，社保从前十大流通股东中消失。有分析人士称，二季度社保基金的布局兼顾投资值和成长性。

作为A股交易结算登记机构的中国登记结算公司8月发布的统计月报显示，社保基金7月新开A股账户46个，其中沪深两市各新开账户23个。即使是在A股市场大幅震荡的7月，社保基金仍积极布局。这是去年7月以来社保基金首次新开账户，刷新2008年11月以来单月新开账户数纪录。

英大证券首席经济学家李大霄认为，新开账户和维稳市场不无关系。6月以来，A股市场出现非理性下跌，社保基金也发挥了市场“稳定器”的作用。经过前期股价大幅下跌后，部分股票估值回归至合理范围，一些板块和股票的成长性对未来股价的上升构成支撑。

“在多个部门维护股市稳定的过程中，社保基金虽然没有直接表明态度，但从其采取的一系列动作来看，显然也是在积极行动的。社保基金的手法向来是稳字当头，股市经过逾千点的下跌，不少个股的股价出现腰斩，甚至更多，估值也回到合理范围内，社保基金选择此时动手，也可以理解。”钱景财富CEO赵荣春表示。

自从2003年入市以来，即使是在熊市，社保基金也能打得一手好牌赢得较好收益。2009年，社保基金投资收益率超过16%；2012年，投资收益率为5%；2013年，收益率为6.2%；2014年，投资收益率为11.43%。

2014年，社保基金的“跑步入市”，不折不扣成为A股上涨的“先行指标”。2014年7月，社保基金新开31个A股账户。其中，上海15个，深圳16个，总数达到了262个。有的券商人士认为，在一般情况下，社保基金认为，市场具有长期投资价值时，才会考虑入场。 继6月份新开立1个A股账户后，7月份再次大举出手，表明其看好后市，认为市场在逐渐向好。 去年7月社保基金曾经新开31个A股账户，就被外界认为是看到市场已经出现拐点，进场抄底。

偏爱蓝筹股 传统行业成首选

在这场救市风波中，被证金公司投资的企业逐渐成为“证金概念股”被散户们追捧。一时间，“国家队”的投资偏好成为股民们谈论的热点。

高盛报告中显示，救市的资金主要流向了大型蓝筹股以及一些例如银行、保险、餐饮服务以及医疗健康板块。“国家队”也投资了一些创业板以及中小板企业股票，虽然这些投资仅占整个救市计划的一小部分。

根据目前半年报披露的证金公司成为其股东的上市公司名单，相较于市场热衷的新兴产业，证金公司涉猎的公司更多身处传统行业。从持股标的来看，主要以稳健防御为主。特别是在救市初期，证金公司明显偏爱中字头股票，有高达11只股票为中字头股票。从板块上看，证金公司对石油、军工、地产等行业也布局较多。近期，证金公司也明显加大了对食品医药板块的配置。据记者了解，证金公司主要钟情于医药股、房地产、基础化工、有色金属、电力五大行业。在其一揽子的股票池中，这五大行业的比重达到40%。

其中，医药产业链尤其被证金、汇金看重，由于其“抗跌性”，医药板块历来是震荡行情中资金青睐的主要标的。记者统计发现，康美药业（600518.SH）、浙江医药（600216.SH）等25只个股均获青睐。

而细数社保基金的股票池，银行、医药生物和传媒等三行业持有的个股占行业成分股前列。具体来看，截至今年二季度末，社保基金已连续三个季度增持平安银行（00000Z.SZ），去年四季度持有10755.8万股，到今年二季度持股数量上升到17478.44万股。在医药股中，有25只个股被社保基金坚守，13只个股今年二季度被社保基金增持。传媒领域中坚守的9只压箱股中也有7只在第二季度被增持。

截至8月28日，社保基金增持160只个股，减持209只个股。传媒、纺织服装、农林牧渔也是二季度增仓最多的前几大行业之一。而家电、采掘、贸易、国防军工、计算机则是社保基金减仓幅度最大的五大行业。

黑天鹅振翅 “国家队”浮亏90亿

在上周市场大跌之时，不少上市公司傲娇地称，“我也是王的女人。”从8月19日起，连续三天，这些公司批量公告证金公司入股情况。公告后，这些个股也迎来游资的爆炒。不过随后，证金概念股也没有躲过系统大跌。

本轮，在多数股票创下新低之际，证金公司股票池同样身受重伤，其所持有四成个股股价已跌破股灾以来的最低价。回顾6月底入场的“国家队”，由于救市时买入的点位要高于目前点位，买入的个股数量多，涵盖市场广，与股指接近度也就大，且买入后一直持股至今，不存在高抛低吸，赚差价。因此分析人士推测“国家队”的进场资金可能出现亏损。

申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明分析称，当初证金公司出于稳定市场、恢复市场流动性的目的入市时，并不太在意投资标的的业绩，也不会太在意买入的股票能否让自己赚钱。

根据各上市公司公告和Wind资讯数据显示，证金公司投入超500亿元持有的79只股票，截至8月24日，浮亏超90亿。据记者统计，目前证金公司入股的上市公司数已超过百家，而通过半年报、公告、投资者互动平台等方式披露证金公司具体持股数目的公司，已达79家。按照各个公司披露的持股时间以及持股数目计算，证金公司购买这些公司股票所投入的金额约为529.3亿元。按照8月24日79只股票的收盘价计算，对比公司披露的持股截止时间，证金公司正承受超过90亿元的浮亏。

而就在7个交易日之前的8月13日，共有66家公司披露了证金公司具体持股数，其中有九成股票实现上涨，证金公司共收获了超过30亿的浮盈。股市黑天鹅振动双翅，仅仅7个交易日之后，超过七成的持股纷纷跌破证金公司的买入价，证金公司30亿元的浮盈转眼变成90亿元浮亏。

其中，仅在中国中铁（601390.SH）上，证金公司就浮亏3亿元。7月16日，中国中铁在公告中披露，截至7月14日，证金公司已持有中国中铁7.7亿股，位列第二大股东。7月14日中国中铁报收14.88元，到8月28日中国中铁股价已跌至10.93元，按此计算，证金公司浮亏3亿元。