股灾主跌段已过 尚余C5最后一跌

6月15日以来的股灾急风骤雨，领涨的创业板指数3个月时间从4038点直杀至1779点，跌幅为56%。资历稍老点的股民都记得2001年6月至2005年6月的四年大熊市，上证指数从2245点到998点调整56%，整整用去了四年的时间，杠杆市的助涨助跌可见一斑（笔者一直认为06年大盘股集中上市前的上海股市基本上可看成一个类似于创业板的市场）。

我们杂志研究部门将此轮调整定位于强力去杠杆造成的股灾，这里笔者从波浪理论来分析此次调整。有关浪型的划分如图所示，A-B-C三大浪5-3-5之字型调整异常清晰。

进一步细分：

A浪有9个小子浪，日线上也能数出来，分时图上更清晰，说明A浪的5波结构中有3或5小浪走出延伸浪，整体是5波下行推动。5178点至3373点，下跌幅度34.8%，共17个交易日。

B浪是a-b-c的反弹修正，3373点至4184点，反弹幅度24%，历时11个交易日。

C浪的主跌段无疑是8月18日开始，由4006点至2850点共7个交易日的暴跌，幅度亦近30%，这同时也是此轮股灾的第二波打击，众多躲过第一轮杀跌的老手也都在此轮下跌中受重创。这亦是C浪威力之所在。

C浪已清晰走出了前面3波，目前正运行在C4中。此种浪型划分较好的符合了波浪理论的规则，C2的反弹是明显的abc简单结构，C4符合交替原则走出了复杂的三角型整理，C4的进一步细分a-b-c-d-e已近尾声，整个C浪尚余C5最后一跌。

这里有两点需要说明：第一，我们研究部将2013年6月底的1849点划为新一波大周期起点（见我部以前的大势分析文章），至5178点已运行完Ⅰ-Ⅱ-Ⅲ大浪，其中第Ⅱ大浪明显为三角型整理，此轮股灾式调整是第Ⅳ浪回调，这是我们将此轮下跌划为5-3-5之字型调整的基础。

第二，从各类指数的印证上看，上证与300指数完全同步，划分一样，深圳成指创新低的时间在9月15日，走得较上证弱（这是救市偏于上海的影响），不过从浪型的划分上完全一致，只是深成指的C4是一个下倾式的三角型整理。至于创业板指数倒不完全和前三大指数同步，其走势本来就有一些独立性。

当前市场去杠杆已近尾声，信托的清理过程中大盘几次该跌不跌已显示一定的强势，大股东质押的影响只是心理上的，应不构成实质冲击。从这个位置突破向上，概率是有，但向上的空间也不过3500点，那时与其认为调整结束，不如看成更复杂的C4为妥。至于C5，其低点不低于C3的2850点亦成立，那只能算失败的5浪。

如上的分析若成立有一层更大的暗示，就是在今年四季度结束了大Ⅳ浪调整后，明后年会迎来大Ⅴ浪，5178点大概率是能上破的。