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等待最后的“接盘侠”

2015-08-27宋奕青

中国经济信息 2015年12期
关键词:汇金散户牛市

文│本刊记者 宋奕青

千呼万唤中,6月5日沪指时隔7年重新跨越5000点大关,伴随着成交量的不断放大,新高点的不断攀升,如今,A股的市值规模已高达68.11万亿元,两市公司总数量达到2754家。每天,超过万亿元的成交额,记录着A股市场的辉煌。强烈的“赚钱效应”吸引大量个人投资者入市,5月最后一周,新增A股开户数高达442.80万户,较此前一周262.14万户增长68.92%,再创历史新高。

散户跑输了大盘

一直以来,中国股市中散户投资者都以“疯狂”和“大胆”著称。股民小周每天都会看看自己的股票。“每天数钱感觉真好”,小周说,今年年初,他买了5万元股票,现在账面已10多万了。他应该是眼下这轮牛市中最典型的年轻散户了:有一定积蓄,随着牛市跑步进场,此前从未炒过股,但是投入的钱越炒越多。

“世界那么大,我想去看看。”郑州一个中学女教师的辞职信,曾经被转疯,然而眼下,“股市那么疯,我要去炒炒,”却成为不少菜鸟股民的群盲式运动。他们其实比那位郑州女教师还要任性,不明就里地把一些莫名其妙的股票炒到了天上。一位基金公司的经理说,“一批极聪明的大脑聚集在股市,他们吃准经济越差,银根越松,政策越偏好牛市,所以他们必会炒尽一切题材,享用这个十年一遇的难得盛宴;另一批极聪明的大脑聚集在政府,他们吃准资本市场的泡沫一定会溢出,将有部分——乃至大部分流入到房产、消费及实体经济之中,最终实现产业经济的转型;夹在这两批聪明大脑之间的,就是数以亿计的散户朋友。”

散户一直是中国股市的主力军。据央行5月29日的金融报告显示的数字:截至去年末,个人投资者持有的A股已上市流通市值7.9万亿元,即两市流通市值的四分之一。据此粗略计算,散户去年底人均持股11万元,而到今年5月底已增至15万元。

数据显示,个人投资者持有的7.9万亿元,比2013年末的5.58万亿元增长了41.58%。不过,这一涨幅没有赶上指数上涨的速度,去年上证指数上涨了52.87%;如果按市值涨幅计算,散户跑输的幅度更大:两市年末总市值37.3万亿元,流通市值31.6万亿元,较上年末分别增长55.8%和58.1%。

相应的,个人投资者的持股比例也从27.26%下降到了25.03%,降幅2.23%个百分点,而机构投资者持股比例则增至74.97%。

假设散户持股比例仍保持在四分之一,以5月末两市流通市值50万亿元计算,个人投资者持有的流通市值为12.5万亿元,比去年底增长了58%。

减持已创下新高

伴随着散户股市投资热情不断高涨,上市公司的大股东和高管们却特立独行,不断减持抛售公司股票套现。

据统计,仅4月以来,包括公司控股股东以及公司高管在内的重要股东累计减持金额已逾300亿元,高达307.81亿元。对此,国信证券行情分析师闫莉表示,通过近年来的大数据统计规律表明,市场整体资金流向与特大单、大单同向,显示大股东具体的减持程度;中单追随指数运行,显示机构与大户的动向;小单显示散户的操作与情绪,异常放量买入提示短期高点。

“如3月数据就显示,代表主要股东的大单特大单卖出暴增,市场整体资金流向与特大单大单方向一致,代表大户的中单买入明显减弱。相反,代表散户的小单买入则暴增。可以说,散户情绪激动在疯狂入市,机构继续追高谨慎,而主要股东则逢高大量减持,这一幕情景与2014年12月类似。”闫莉直言。“这也解释了为什么资金加速流出而指数一直上涨,实际上大股东在借助指数上涨高位在做减持,而且,上涨越快减持数量越多。显然,当前指数上涨的力量主要是市场大户与散户的共同买入推升所致,增量资金也主要来自于此。”

值得一提的是, 5月26日,中央汇金投资有限责任公司在A股市场内大肆减持工行和建行,而这也是中央汇金首次较大手笔减持“四大行”的股份。

●他们应该是眼下这轮牛市中最典型的年轻散户了:有一定积蓄,随着牛市跑步进场,此前从未炒过股,但是投入的钱越炒越多。

2008年以来,汇金公司对工行、农行、建行、中行进行了五轮增持。5月28日,汇金公司首次发布公告显示减持工行和建行股票,打破只增不减的单边局面。除了减持银行股外,汇金公司持有的其他蓝筹风格ETF今年以来规模持续缩水,数据显示,汇金公司在4月17日和4月22日两日赎回ETF套现约200亿元。

有投资者称,汇金公司减持四大行,意味着牛市已经到顶,也有股民表示,汇金公司减持,是监管层在打压快速上涨的股市。

站在理性的牛背上

美国知名财经作家杰森·茨威格撰文劝告投资者,如果A股暴跌让你产生了逢低进入的念头,那么请三思而行。他表示,A股目前市盈率和换手率都过高。按市盈率衡量,深圳股市的估值分别是MSCI欧洲、大洋洲和远东指数的三倍;是美国股市22倍市盈率的近三倍。美股市场近300%的换手率对应的股票平均持有时间为4个月,而4月末,上海和深圳市场的换手率分别升至600%和706%,意味着国内投资者通常持有一只股票的时间不到两个月。瑞信分析师亚历山大·雷德曼和艾润·赛表示,A股市场被严重高估,市场已经脱离了经济基本面,超买达23%。到2015年底,以美元计价,A股有15%的下行风险。

事实上,国内也有不少券商分析师提示风险。国信证券分析师阎莉认为,5月市场情绪极不稳定,沪深两市日均成交1.58万亿元,创出历史峰值,但增幅减弱或意味着增量资金出现瓶颈,5000点很可能是阶段性高点,她建议投资者在接近5000点时逐步减仓。

然而,牛市会激发投资者的想象,而“财富效应”又会提升整个市场的激情。这既是牛市的魅力,最终亦将是牛市之殇,这山看着那山高。3000点时看4000点,4000点时看5000点,5000点时看7000点,甚至早已有人喊出了万点的口号。但股市却不可能一直牛下去,A股目前也不具备像美国股市那样走出长期性牛市的基础。而当繁华落尽,熊市来临时,将是投资者为疯牛市付出代价的时候。试看A股的哪一轮熊市,不是以投资者的亏损累累为之埋单?

在股市这个生态体系中,散户是生物链的最末端,是金字塔的底层,是决定A股商业模式的基石,A股所有的盈利模式都是源于有一个强大的散户投资群体。在弱肉强食的股市,如果要买单只能说广大散户可能性最大,散户群体无论从信息源,资金实力,投资工具都是最差的,如果盈利最多显然不科学也不合理。

西方股市一直是机构博弈为主的市场,原因很简单,因为股市发展时间比较长,社会分工很自然让专业的事专业的人去做了。如果一支军队是一盘散沙,那就只能任人宰割。

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