浅析公司债券风险控制体系的构建

张少博 张凯雷

摘 要：随着国际资本主义市场经济体制的不断影响，我国的市场经济也在不断改进。各大公司为了在激烈的市场竞争中占据更有利的位置，就必须加强自身经济实力。当前的融资环境相对紧张，作为融资手段之一的公司债券，其风险防范体系的构建是每个公司需要慎重对待的问题。

关键词：公司债券；风险控制体系；体系构建

公司债券是公司按照一定的法律程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的一种有价证券。从当前的融资形式来看，发展公司债券是解决我国目前融资困难的有效途径，由于我国现在直接融资发展不足，间接融资所占的比重较大，而且当前的金融风险也相对较大，所以发展公司债券是必然的选择。近年来公司债券的市场发展迅速，企业只有建立和完善公司债券风险控制体系，才能在风险中立于不败之地。

一、公司债券概述以及公司债券的风险

公司债券是企业为了融资而发行的一种有价证劵，是企业的一种融资手段，也是金融市场的一种金融工具。公司债券具有债券的偿还性、流通性、安全性和收益性，与其他债券相比，它还具有提高资本市场融资效率，稳定资本市场的能力，同时它也有利于改善企业资本结构、优化企业管理的效果。

公司债券它本身是一种债券，存在一定的风险。负债公司对于债券的偿还能力、信誉及自己自身资本的运作都具有不确定性，这些都增大了债券的风险因素。常见的债券风险有以下几类。

1.市场风险。市场风险是指公司债券的价格和收益会随市场波动变化有所变化，国家银行的汇率、利率以及商品价格的变动，都会直接影响债券到期偿还实际数量、公司债券价格和收益率等。

2.信用风险。信用风险是指债券发行人在债券到期时无法还本付息，从而让投资者所遭受的风险行为。一般如果公司经营不善或是其他财务重大异常都会导致还债危机，这时公司的偿还能力不足，就容易发生信用风险。

3.流动性风险。公司债券的流动性风险是指公司所持有的资产，在变卖过程中因为价格因素的不确定所遭受的损失。债券的流动性差会导致企业在一定的时期内无法及时的以合理的价格买出债券，从而遭受到一些损失，引起流动性风险的原因一般有，公司债券期限结构设定的不合理；投资者投资理念和投资手法的不正确；金融市场发展的限制等。

4.资金使用的风险。公司债券的发行是为了融资做更大项目，这些资金必须要尽快有效地利用，不可以轻易的挪用、占有。一旦使用方向出了差错，不但完成不了原定任务，还会造成新的债务危机，增加企业风险。

二、加强公司债券风险控制体系的建设

我国目前的债券风险管控还存在着诸多问题，首先债券信息披露不充分，市场透明度不高，投资者很难在信息公开的前提下，准确地评估出债券的真实价值和风险，做出合理的投资决策。其次没有形成合理的信用评级机制，信用评级机制缺乏统一的规范，各公司的信用评级往往没有实际的参考意义。另外，对债券投资人的法律保护不健全，债券投资相对于股票来说是低风险，低回报的。但是它一旦发生危机，投资者的利益将损失严重，为此需要尽快建立一个完善的公司债券风险控制体系，保障企业和投资者的双重利益。

1.对公司债券风险实行内部控制。首先，将风险防范融汇到企业文化中去，风险控制不应该只是风险管理部门的责任，它需要整个企业从上到下的关注和维护。每个人在工作中有意识的回避风险，自觉的预防风险，这样才能形成一个良好的风气。其次风险控制委员会一定要切实发挥作用，对于公司董事会的决议、制度、风险控制流程、风险监督控制体系等进行细致的梳理，各部门密切配合共同做好风险防范的管控。定期的向董事会报告风险管理的状况，及时对潜在风险异常做出判断，建立风险信息数据库，在公司相关规定下，保证各部门风险管控信息的畅通。最后，建立一个风险评价体系，通过各部门内部自我评价，风险管理部门实施有效地风险控制评估以及内部审计的独立评价将这些方面有机的结合，形成信息的共享，达到预防风险的效果。

2.对公司债券风险实行外部监控。我国当前的公司债券的信息披露还欠缺一定的透明度，投资者对于债券发行企业的信誉还存在一些质疑。所以改革公司债券的发行程序，适当的放松对公司债券一些流程，这样会有助于投资者选择购买。随着大众对投资理财知识的不断了解，公司适时的引入注册制度，这将有效地促进企业债券的发行。此外，完善公司债券运行化机制也是极其重要的一部分。规范公司债券发行的信息披露，发行人在信息披露时应该要公开接受咨询，确保信息的真实有效，同时将尽量多的信息传达给投资者。

其次，就是建立投资者保护机制，维护好投资者的合法权益。投资者对于公司债券的购买，是需要投入较多资金的，如果能够将保护性条款作为标准写入公司债券的契约中，这对于企业和投资者都将是极大的保障。还可以通过规范债券代理人的资格，由于保荐人和发行人在一定程度上存在利益关系，所以，保荐人应该回避代理，债券代理人最好是由律师事务所担任。企业设立自律组织，从法律和制度的角度对公司债券风险防控进行监管和补充，从而保障企业和投资者的双方利益。

三、结束语

公司债券有一定的风险存在，企业想要通过公司债券进行融资经营，就必须要做好自我约束、自我监控、自我发展的自律监管。建立有效的公司债券风险控制体系，可以为公司发债融资创建更好地内外部环境，同时也是建立保护投资者利益的制约结构，保障证券行业持续、快速、健康的发展。

参考文献：

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[2]郑秀君，魏文静.我国公司债券信用评级现状分析及建议——兼论企业债券和公司债券的分立[J].征信，2011，（6）：47-49.