美国企业的“获利性衰退”

强势美元已经对美国制造业产生负面影响，刺痛了美国经济的“脆弱神经”。Amherst Pierpont Securities LLC驻康涅狄格州斯坦福的首席经济学家Stephen Stanley因最近对耐用品订单的精准而出名，他表示各家企业都极其谨慎。

咨询公司FiREapps近日发布报告称，美元升值让北美的大型跨国公司第四季度收入损失187亿美元。报告分析了北美846家公司的季报，这些公司全来自财富2000公司。美元汇率的不断上升显然让这些诸如苹果、3M、微软、宝洁等大量销售业务在海外的大型跨国公司很受伤。他们受到两重伤害，海外市场营收和获利换算成美元后价值缩水，与货币贬值国家的竞争对手相比成本竞争力下滑。如果美元指数继续保持上涨，而国际其他经济体的货币持续贬值自保，这些公司的日子将越来越难过。

美银美林（Bank of America/Merrill Lynch）分析师提出了“获利衰退”的说法，即获利至少连续两个季度同比下降，该机构称，美元汇率曾经在12个月内上涨25%，在此期间内市场的每股盈余（EPS）水平刚好下滑10%。

市场人士一改以往一味看多美元，摩根大通在3月14日的报告中也表示，美元可能已经处在泡沫的初期阶段，该行质疑美国的经济能不能承受美元大涨。摩根大通策略师John Normand和Paul Meggyesi在报告中表示，现在最大的问题大概是，按照当前美元的估值，联邦基准利率应该是在3.5%。

学界某些人士表达了委婉的质疑。美联储前主席伯南克日前在墨西哥的一次银行业会议上发表讲话，针对强势美元表示：“要取决于其强势背后的原因。如果美元强势是因为市场反应过度，或者因为其他经济体仍然疲弱，那么将会影响到美国的经济增长和就业，因此必须对此加以考虑。”伯南克似乎对美元指数强势感到了隐忧。

议息会议后，美元指数开始回调，3月20日美元多头开始撤离导致了美元指数练练下挫，从99最低跌至97.45。耐用品订单报告公布后，美元兑主要货币全线走软。美元指数自去年5月初到3月17日大涨约25%，但在3月18日美联储发布声明以及主席耶伦称美元涨势是负面因素后，美指已回落约2.7%。25日美元指数纽约尾盘下跌0.25%，报96.94，25日触及的两周半低点96.39不远，此后继续下跌。

即使美元未来还会继续上涨，即使多数人承认强势美元是大趋势，但市场不可能有一味上涨不歇脚的牛，这头牛还受到了各种羁绊。

务实的投资者开始行动。美联储数据显示，外国央行持有的美国债券规模降至一年来最低，因为这些央行动用外汇储备以守护钉住汇率政策，或者抑制本币兑美元进一步贬值。外国官方持有的美国公债和其他债券已经连续第五周下滑，而海外基金和民间投资人则持续吸纳收益较高的美国债券，把短期债换成长期债。endprint