伊斯兰金融发展综述

李翠萍

[摘 要]伊斯兰金融是以《古兰经》和《圣训》为基础进行经营，提供符合伊斯兰法律的金融产品和服务，带有较强宗教色彩的金融体系。伊斯兰金融的基本理念来自对伊斯兰“公正、平等、互助”精神的信仰和遵从，同时要符合禁止利息、共担风险、利润共享、禁止向不确定性的高风险领域投资或交易等原则，而且禁止从事衍生及投机交易。该金融体系比较突出的特点是强调实体经济活动和资金运动之间的相互对应关系，这与当前传统金融体系中存在的金融与实体经济脱节的现象形成了鲜明的对比。这种独特的投资风格使伊斯兰金融在本轮国际金融危机中所受冲击较小，从而使全球主要金融中心竞相发展伊斯兰金融业务。

[关键词]伊斯兰金融；金融体系；金融业

[中图分类号]F832.5 [文献标识码]A [文章编号]2095-3283（2015）06-0105-02

一 、伊斯兰金融业发展现状及特点

伴随着全球金融化、石油美元的流动和带来的财富效应，伊斯兰金融也不可避免地向全球化发展。20世纪70年代，伊斯兰国家开始设立伊斯兰银行。随着伊斯兰国家经济合作日益增强，当前符合伊斯兰教义的金融形式主要集中在中东和东南亚，在欧美等国家也形成了一定规模的伊斯兰金融市场。从当前的发展状况来看，主要表现在：一是市场规模迅速扩大。据统计，目前全球16亿穆斯林信徒中，约有4000万人是伊斯兰金融业的客户，伊斯兰金融机构大约有400多家，经营的资产规模已超过1万亿美元，近几年来始终保持着20%以上的增长速度。预计2015年全球伊斯兰金融资产总量将会超过4万亿美元。二是伊斯兰金融产品和服务业发展迅速，业务范围不断扩大。三是发行伊斯兰债券“苏库克”（SUKUK）。该债券已成为支撑伊斯兰金融发展的主要产品。目前，马来西亚的伊斯兰债券市场已经成为世界上最大的伊斯兰债券市场之一，在近十年发行的500多亿美元伊斯兰债券中，约有300亿美元是在马来西亚发行，国际货币基金组织报告认为，马来西亚的伊斯兰债券市场规模约占总量的2/3，居全球之首。传统金融机构对伊斯兰债券的需求逐渐增大。

从伊斯兰金融的发展规模来看，阿联酋和马来西亚的金融市值分别达到了463亿美元和500亿美元，远超世界其他国家。从目前的发展态势来看，宗教地域上的要求正在逐渐弱化，使得伊斯兰金融在全球地理区域上出现了分散化的特点，导致投资重点从西方又重新转移到了亚洲。由于受到全球范围内反恐势力的影响，伊斯兰国家的资金在欧美国家受到的监管和约束越来越严格，不同程度地阻碍了这些资金的流动性和收益性；许多东亚地区的国家对本国的伊斯兰金融体系进行改组，并扩大本国金融业的对外开放，通过多种渠道吸引伊斯兰世界的资金。

伊斯兰金融体系在《古兰经》的框架下进一步做出阐释，其基本框架为管理伊斯兰世界经济、社会、政治和文化事务的规则和法律。伊斯兰金融体系的基本原则可归纳为以下几点：一是禁止收取利息，是指禁止收取通过贷款或出售得到的资本的任何不公平的增加。更确切地说，与本金的数额和偿还期限有关联，该原则是伊斯兰金融体系的中心信条。伊斯兰教义鼓励经营者在经营过程中赚取利润，因为教义中规定，事后确定的利润象征着进取精神的成功，并会带来额外的福利。这体现了和谐社会借贷双方平等的身份，并以公平的方式，共同分享利润和分担损失。二是认为货币充其量是一种“潜在”的资本，把它投入到实体的经济活动中，与其他要素结合起来才能够成为一种实际资本。因为货币这种“潜在”资本是不具有时间价值的，只有在实际经济活动中的实际资本才具有时间价值。三是禁止投机行为。伊斯兰金融体系反对囤积，而且禁止以极端不确定、投机和风险为特征的经济交易。四是合同的神圣性。伊斯兰金融认为，在合同签订和执行的过程中，信息要及时充分地披露，从而减少由于信息的不对称所造成的道德风险损害。五是投资活动要符合教义。伊斯兰教认为，只有那些符合沙里亚规则的商务活动才具有投资资格。对于不符合该规则体系的各种经济活动，如投机、赌博、酗酒等经济活动都应该禁止。六是共同承担风险。伊斯兰金融体系规定，在财富的创造过程中，资本的供应者是投资者而不是贷款人。借贷双方的风险应该共同分担，并根据不同贡献比例分配收益。

伊斯兰教义对伊斯兰金融的投资领域规定较为严格，可以有效地规避某些不确定风险。因其具有浓厚的宗教色彩，体现途径主要是通过教义的相关规定对金融形式加以限制。根据IMF的报告，伊斯兰金融应禁止以下领域的商业活动：1.通过利息获取收益、资金的借贷或高利贷；2.教义中规定为"有罪"的商业行为，如直接或者间接从事有关猪肉、酒类、烟草及成人用品的生产；3.投机或者赌博行为；4.不确定性的金融衍生类工具，如远期或期货条约。

与传统的金融体系投资理念不同的是，伊斯兰金融体系对伦理、道德、社会和宗教加以同等的强调，伊斯兰金融监管比传统的金融监管更加注重对风险的控制。长期以来，伊斯兰金融市场与欧美金融市场的关联度较低，不但有效阻止了金融风险在区域市场间的传导，而且规避了由外资流动性造成的金融危机对银行体系的冲击，突显出伊斯兰金融业的宗教约束性、道德约束性以及非投机性的特点，使得伊斯兰金融有别于传统的金融形式，同时体现了一定的抗风险能力。

二、伊斯兰金融业发展的局限性

1.缺乏透明性。由于伊斯兰金融没有统一的监管体系，不能做到绝对透明，账户持有人被修正多少金额的信息是投资账户持有人无法获得的，严重地影响到金融业管理的透明性，掩盖了由于银行管理不善而导致的损失。

2.信息不对称。由于银行和持有人共同承担损失和收益，为了保障投资持有人的权益，银行应该充分地披露投资项目的相关情况。但是，分散的股东以及投资持有人只是获得了投资持有人投资资产的风险等其他信息最小程度的披露。由于信息不对称，银行支付给股东的股息可能远远高于投资持有人分配的利润，因此很难起到稳定本国金融的关键性作用。伊斯兰金融发展到一定程度后同其他意识形态的冲突愈加突出，迫使伊斯兰银行作出让步。伊斯兰银行与传统商业银行的不同是其在资金的利用方面有较大的选择余地，可以直接参与生产及进行贸易活动。在伊斯兰国家的金融监管体系中，有类似于宗教顾问委员会的组织对伊斯兰金融机构的相关业务做出规定。伊斯兰的最高权力机构是股东大会，旗下设有“古兰经教义监管委员会”，该委员会负责审核伊斯兰金融机构开展的相关业务是否符合伊斯兰教义。不同的伊斯兰国家在政治、经济、法律等方面的发展状况不同，可以视宗教冲突的情况相应地修改金融监管法规。endprint

3.伊斯兰金融机构在开展业务时是以实物资产为基础的，财务杠杆率低，安全性相对较高，即使投资失利，也是双方共同承担损失，基本不会涉及高风险金融衍生产品。

三、伊斯兰金融业的发展前景

基于全球经济一体化，国际金融市场间的竞争越发激烈，具有高安全性和稳健性特征的伊斯兰金融有着巨大的市场潜力，其金融机构也随着实体经济的发展进行相应的调整。马来西亚、卡塔尔、新加坡等国家为了巩固其在伊斯兰金融市场的地位，均不同程度地采取了一系列政策措施，吸引和鼓励伊斯兰金融在本国发展。在全球金融市场动荡之际，伊斯兰金融却相对平静，这些无不突显出伊斯兰金融相对于传统性金融的优势，石油收入源源不断，高标准和高质量的伊斯兰金融资产供不应求。几乎所有的海湾国家，特别是阿联酋和沙特阿拉伯都在力争成为中东地区的金融中心。日本金融机构也拓展了伊斯兰金融相关业务，加入伊斯兰金融服务委员会（IFSB），发行伊斯兰债券和成立伊斯兰保险。英国是伊斯兰金融业务发展最迅速的国家，该国致力于改变监管法规，以适应和吸引伊斯兰金融业。中国香港也洞察到伊斯兰金融所蕴含的巨大机遇，一些香港商业银行已在香港面向散户投资者推出开放式伊斯兰基金，并成为伊斯兰金融委员会成员。随着伊斯兰金融的不断发展，伊斯兰金融机构的潜在客户量和资产总量不断上升。伊斯兰金融在全球金融市场上受到广泛关注，并不局限于伊斯兰国家，而是遍布全球金融市场。

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（责任编辑：梁宏伟）endprint