新经济类股的机会与风险

石侃

本周有央行降息的利好在先，随即有24只新股IPO的利空在后，又适逢“两会”召开，一时间市场关注的焦点、热点接踵而至。最吸引眼球的是：主板市场的大幅震荡下挫与创业板、中小板屡创新高的震荡攀升。创业板一度站上2000点，中小板也创了新高。每天有数十只，甚至上百只股票涨停。所以会出现这种涨跌态势，原因当然是多方面的，就市场热衷于炒作新经济类股来说，是一个重要原因。

新经济类股，与新经济相联系。美国在1999年热炒网络股时就使用“新经济”这个词。新经济包括新兴产业，具体说高端装备、网络、信息、集成电路、新能源、新材料、生物医药等新兴产业，都属于新经济的范畴。传统经济如果与网络、信息化、数字化、智能化等新技术深度融合，也会转型到新经济的范畴。

李克强总理在这次“两会”所作的政府工作报告中提出要把一批新兴产业培育成主导产业。总理还提出，要推动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，把以互联网为载体、线上线下互动的新兴消费搞得红红火火。显然，发展新经济在这份政府工报告中具有重要的分量。

政府发展新经济的政策导向反映在股市上，就是近两年，特别是最近两个月，与新经济有关的创业板和中小板最先出现牛市行情，经过调整后又持续走牛，屡创历史新高，相关个股的股价成倍上涨。如全通教育股价最近一度高达219元，超过了传统产业贵州茅台的股价，令人感叹。

可以看到，近期互联网、互联网金融、云计算、大数据、软件、电商、物联网、车联网、在线教育、智能产品、三D打印、工业4.0、环保、新能源汽车、生物医药、数字诊疗设备等类个股，都在轮番上涨。只要能踏准节奏，无论买其中哪一类股票，都有钱赚。如果总是觉得这类股动态市盈率过高，甚至把它们作为“黑五类”看待，而不敢参与投资或炒作，那就错过了一波赚钱的机会。

投资新经济类股并非没有风险，这类股调整起来也是很可怕的。周五创业板就大跌63.39点，跌幅3.15%。创业板目前的动态市盈率已高达80倍左右，确有高处不胜寒的感觉。这里可以拿纳斯达克的数据作比较。纳斯达克最近一度上了5000点，挑战15年前的高点，但目前的动态市盈率只有30倍多。这样比较，A股创业板的动态市盈率确实太高了，根本不值得投资，要参与的话，只能做短炒。

再看15年前纳斯达克的动态市盈率，竟然高达150倍，有的个股就更高，雅虎当时的动态市盈率高达1300倍，还有高达3300倍的个股。对这种情况，美国的许多分析家的结论是，新经济需要新的估值方法。现在，我们分析网络股也要有新的估值方法，即要看它的客户数和流量，看它的发展潜力和扩张能力。从这个角度来说，目前的创业板、中小板经过调整还有上涨的空间。不过要引为借鉴的是纳斯达克经历过的衰退期。

纳斯达克自1999年以后曾大幅下跌约78%，有约一半上市公司被淘汰。然而经过大浪洗礼，剩下的大都是精英，如互联网、生物医药等，美国目前仍处于全球领先和主导地位，所以目前的动态市盈率会大幅下降。

A股的创业板市场目前还只有五年多的历史、420几只股票，指数也只是由1000点上升至2000点。今后随着注册制和退市制度的实施，创业板的规模会持续扩大，也会有一批公司因为种种原因被淘汰出局。在这个过程中，创业板，包括中小板、主板中的新经济类股，会不断为投资者提供投资获利的机会，同时也会释放各类风险。重要的是，要选择能够长期保持竞争优势的长牛股和踏准涨跌的节奏。<＼＼Hp1020＼图片＼13年固定彩图＼结束符.jpg>