我国产业基金会计若干问题探析

李静轶

摘 要：随着我国市场经济的不断发展，我国正处在经济体制改革的转型时期，在这一特殊的时期需要新的投融资制度和工具的支持，在这样的经济背景下产业基金应运而生，它既是一种金融制度，又是一种投融资工具。本文从产业基金的基本理论出发，分析了产业基金的运作与会计问题，并探讨了我国产业基金的发展趋势。

关键词：产业基金；会计若干问题；探析

一、产业基金概述

（一）产业基金的定义

我国目前还没有对产业基金的定义做出明确统一的界定，本文可以根据《产业投资基金管理暂行办法》中对产业投资基金的定义对产业投资基金进行描述，产业基金是一个对还没有上市的企业进行提供经营管理服务的利益共享和股权投资，共担风险的集合投资制度，也就是基金公司是由大多数投资者发行基金份额而设立的，基金资产由基金公司出任管理人或者另外委托基金管理人来管理。

（二）产业基金的特点

产业基金与一般的商业银行不同，它是将融资和投资相结合的过程，在投资前产业基金筹集资金的形式是权益资本，然后再将筹集上来的资金投入被投资企业，因此可以说利润的来源不是分红，而是自己的资本利得。

市场化运作是产业基金的一个重要特征。在整个运作过程中产业基金会涉及到很多个当事人，例如基金管理人、基金股东、基金托管人等。

产业基金与其他单纯的投资行为的区别在于，它可以为被投资企业提供多方位的管理型服务，将被投资企业的优势和自己的优势进行融合，通過专业化的管理，将资本运营的优势发挥到最大化。

（三）产业基金的分类

（1）按照基金的设立方式不同划分。主要可以划分为开放式和封闭式产业基金。

（2）按照基金的组织形式可以划分为：契约型产业基金、公司型产业基金、有限合伙产业基金。

二、产业基金的运作与会计问题

（一）产业基金运作过程的分析

产业基金在运作过程中一般会经历筹资、投资、推出三个阶段。

首先在筹资阶段，筹资的规模是由产业基金的投资规模决定的，应该在投资前，确定最低筹资规模，筹资规模的确定要坚持健康可持续发展为原则，筹集资金的来源主要可以来自于证券公司、国有企业、政府资金以及境外资金等。

其次产业基金在筹集大量资金后，必然将对投资的项目和企业进行研究，在选择投资项目的时候要考虑以下三点：

（1）具备规范的法人责任制和产权清晰。

（2）是国家政策的主要支持项目。

（3）具备良好的发展前景。

再次产业基金在退出阶段要考虑到退出的时机，需要考虑到一些微观因素和宏观因素，微观因素包括了产业基金存续期、投资协议、产业基金偏好等；宏观因素包括了经济周期、证券市场活跃程度、相关政策法规等。

（二）产业基金运作过程中的风险分析

产业基金管理公司的风险分析，产业基金管理公司接管基金后一般会面临两种风险：一种是由于自身不规范行为引起的投资收益的不确定性；另一种是由于投资对象价值的不确定性所引起的投资收益的不确定性。

（三）产业基金投资过程中的财务控制

产业基金在投资过程中主要可以分为四个阶段：项目的筛选、评估、交易设计、投资后管理。首先在项目筛选阶段，产业基金需要分析项目的可行性，特别是在财务上、技术上的可行性，要求披露被投资企业的商业信息，掌握被投资企业的财务情况；其次在项目筛选阶段过后，进入了评估阶段，产业基金要对企业进行全面的评估，主要应该包括以下几个方面：市场评估、技术评估、财务评估、退出方式和管理团队能力的评估等；再次在交易设计阶段，产业基金应该对被投资企业的净资产进行评估，并与被投资企业协商一致后，签订合同确定被投资企业的产业基金；最后在投资后管理阶段，被投资企业必须接受产业基金和外部中介机构的监督。

三、我国产业基金的发展趋势

（一）产业基金将成为企业新的融资渠道

银行贷款是我国企业首选的融资渠道，但是银行贷款有比较明显的政策性和利益性，因此有的产业并不能取得银行贷款。但是一些高新技术产业由于经营变数大、规模较小、风险大等经营特点，很难获得融资，因此产业基金可以解决投资和融资难的问题，它成为了沟通融资和投资之间的桥梁，投资者可以通过购买产业基金，将资金交给产业基金来管理，在投资的过程中产业基金可以为企业提供增值型的服务，并对企业的日常经济活动进行监督管理，可以为融资企业提供更好的经验和技术，有利于融资企业的发展。

（二）PPP融资模式的引入

PPP融资模式是指政府部门与民营企业相互合作的模式，是公共联合供给方式之一，它的实质是为了满足社会公共项目的需求，首先由政府部门或者是公共部门提出具体建设某项项目的建议，然后通过竞标或者是招标的方式来选择私营资本进行合作，私营资本主要负责项目的设计、建设、生产、营运和维修等工作，最后私营资本从公共部门获取相应的收益作为回报。

在PPP模式下的产业投资基金，可以通过股权投资地方政府并将其纳入到PPP框架的各个项目公司，具体基建项目的设计、建造、运营由各个项目公司负责，各个项目公司可以由政府授予一定期间的特许经营权。

PPP模式下产业基金主要有以下三种模式：

（1）引导资金由省级政府层面出面成立，金融机构资金受到其吸引，合作成立产业基金的母基金。采用这种模式政府对金融机构还存在着一定的隐形担保。

（2）有限合伙基金由金融机构联合地方国企发起，一般来说LP优先级是金融机构，LP的次级是地方国企或者公司，股权投资管理人由金融机构指定做GP。采用这种模式是由金融机构作为整个融资机构的主导。

（3）产业投资基金是由有建设营运能力的实业资本发起的，一般来说这些实业资本是具备一定的建设营运能力和资质，在与政府达成协议之后，通过联合银行金融机构的方式成立有限合伙基金，实现项目的对接。采用这种模式下的产业基金是由一定有实力的实业资本发起的，可以通过杠杆的形式提高ROE。

由于产业投资基金有一定的期限性，但是从周期上看PPP模式却可以保持很长的时间，因此参与PPP模式的产业基金的退出需要多种方式，主要方式有以下几种：股权回购转让、资产证券化、项目清算。

四、总结

综上所述，产业基金是顺应我国经济结构改革的一种新型金融投资工具，它不同于其他企业运作流程，在财务处理上是有一定特殊性的。产业基金的发展是需要政府的支持的，因此只有形成基金管理者、基金投资者、基金托管者和监督者在内的有机整体，才能促进我国产业基金的不断发展壮大。（作者单位：浙江工业大学）

参考文献：

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[3] 赵娴；浙大网新集团中外合资产业基金项目协议翻译研究[D]；浙江大学；2014年