小微企业的发展壮大与成功上市

蒋玉琴

长期以来，我国热衷于大中型企业的发展，小微企业得不到应有的重视而被边缘化。改革开放后，我国小微企业不断发展壮大，已经成为我国经济发展的重大引擎，对维持国民经济发展、创造就业岗位、推动技术进步、增加财政税收、改善民生等方面发挥着越来越重要的作用。

一、我国小微企业发展现状

由于受到资金、技术、人才等方面的影响，小微企业现代化管理水平普遍较低，面临管理不规范、融资难、效率低下、竞争力弱的问题，总结我国小微企业融资现状，有如下几个方面的困境：首先，融资结构矛盾突出，目前我国小微企业融资方式主要为内源融资，外源融资严重不足。我国银行业金融机构普遍认为，给小微企业融资风险大、成本高、收益低，都不太情愿给小微企业贷款。其次，融资成本高，近年来外部运行环境整体偏紧，银行利率相对上浮，小微企业融资成本增加。再次，融资环境不容乐观，长久以来小微企业的信用环境、法律制度环境不健全，小微企业的融资仍然存在很大问题。

二、小微企业发展各阶段的主要问题

企业生命周期理论依据企业生命个体特性，将企业成长过程划分为投入期、成长期、成熟期、衰退期4个阶段。

1.在投入期，小微企业遇到的主要问题是融资困难和资金利用效率低。得到第一桶金后，如果不能在资金用完前实现整个资金的循环利用，小微企业的发展必然走进死胡同。因此在诞生初期，如何提高资金的利用率、尽快回笼资金也是小微企业生死攸关的问题。

2.在成长期，多数小微企业要为开拓市场份额发愁，小微企业由于资金周转能力有限，无法把大量资金投入到产品创新、技术创新，使产品的市场竞争力不足，因而无法拥有稳定的市场份额。

3.到了成熟期，小微企业将遇到盲目追求多元化、创业者的管理能力不足、人才流失等问题。这个时期小微企业所处的环境趋于稳定，资金相对宽松，一些小微企业会为了短期利益盲目跟风涌入行业门槛较低、有政府的政策扶持的行业，若该行业市场已趋向饱和，小微企业可能将无法立足。随着企业的壮大、管理问题的复杂化，如若管理者的管理水平得不到提高，小微企业将出现较为严重的人才流失问题，同时往往伴随着核心技术和商业机密的流失、企业工作效率的低下，严重制约了小微企业的发展。

4.进入衰退期，从效益上讲小微企业原来的竞争优势逐渐丧失，产品利润开始下降，企业效益明显下滑；从机制上讲，一些已经不再适合的制度规章仍在小微企业中执行，企业运转墨守成规，难以找到转机；从组织结构上讲，这个时期的企业规模庞大，组织结构复杂，内部信息沟通不暢，政策执行率下降。这些问题处理不好，可能会导致小微企业继续衰退直至死亡。

三、支撑小微企业上市的条件

由以上分析可以看出，小微企业发展壮大面临最大的问题还是融资的问题。国务院日前也发布关于金融支持小微企业发展的实施意见，逐步推进信贷资产证券化常规化发展，充分利用互联网等新技术、新工具，不断创新网络金融服务模式，但同时也应当大力拓展小微企业直接融资渠道，适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，在创业板、“新三板”、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。

1.支撑小微企业上市的内部条件

① 小微企业的股份化。我国小微企业普遍存在股权不明、产权归属不清晰等问题，而要申请上市，就必须进行股份制改造，需要对企业进行资产评估和产权界定，规定建立合理完善的法人管理体制。股权分置改造可能会造成拟上市公司股东利益分配格局的巨大变化，甚至公司法人的治理结构也将面临重建，因此，企业价值最大化应作为股权分置的原则。

② 建立企业内控机构。企业是否建立了内部控制机构，是证监会审核的一个重要环节。企业内部控制主要包括：内部信息沟通、内部风险评估、内部监督与控制等内容，其作用主要体现在避免出现会计舞弊行为、控制资金风险以及加强资金分配的预算管理等方面。

2.支撑小微企业上市的外部条件

① 进一步加强金融供求资源对接。在平台上引入商业银行、证券公司、风险基金、股权投资、小贷公司及互联网金融机构等，创新信贷产品和融资模式，提供投贷保、企业上市、科技金融、集合票据、集合债券、未来收益权质押等专业化、特色化融资服务；行业协会、产业园区、区县及小微企业等，向平台提供企业的融资和担保需求、资质、领军人物、人才团队以及企业特点、经营收入和税收、市场前景等信息。

② 进一步优化小微企业融资机制。基于小微金融综合服务平台，促进商业银行设立专门小微信贷机构，打造小微企业综合金融服务提供商；引导商业银行进行集中式信息查询，面向产业园区、小贷公司、小微企业等开展批量化经营、批发式授信；针对“四新”（新技术、新产业、新业态、新模式）企业及外贸企业等特点，开发针对性的金融产品，采用更加便捷高效的融资方式，促进产融结合；推动银行、证券、基金、担保机构等合作，形成优质企业投贷保联动机制，扩展通过PE/VC获得融资的渠道。

③ 进一步完善服务平台综合支撑体系。对平台小微企业进行科技创新、技术改造、产品升级等，以纳税额和成长性等为标准提供信用担保服务，探索为符合条件的企业提供应急周转资金；对进入“小微企业池”的企业及领军人物，在资质认定、项目资金、授牌、评优等方面，予以优先支持；加大对小微金融综合服务平台的建设、运营等支持力度，将小贷公司、互联网金融机构等纳入中小企业服务机制；依托平台集聚担保、租赁、咨询、会计、律师、票据贴现等资源力量，共同促进小微企业发展。

④ 适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”），加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。进一步扩大中小企业私募债券试点，逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模，在创业板、“新三板”、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。

⑥ 进一步建立健全非上市公众公司监管制度，适时出台定向发行、并购重组等具体规定，支持小微企业股本融资、股份转让、资产重组等活动。探索发展并购投资基金，积极引导私募股权投资基金、创业投资企业投资于小微企业，支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业等发行企业债券，专项用于投资小微企业，促进创新型、创业型小微企业融资发展。

四、小结

新时期，我国小微企业得到了国家在财政税收方面的大力扶持，但其发展仍然困难重重。本文针对小微企业的发展现状及不同生命周期阶段出现的问题，发现融资问题依然是阻碍小微企业发展壮大的主要的阻力，拓宽融资渠道成为支持其发展的一个重要方面。虽然小微企业还存在着一些上市障碍，但随着新三板的扩容、入市门槛降低以及小微企业的不断发展壮大，通过实施差异化的上市标准，上市融资将成为拓宽小微企业融资渠道的一种重要方式，同时，也将成为小微企业发展壮大的重要途径。（作者单位：天津财经大学）

参考文献：

[1] 郭战琴.基于供应链金融的小微企业融资模式——以第三方龙头物流企业为平台[J].金融理论与实践，2012，01期.

[2] 熊忻.互联网金融与小微企业融资模式创新研究[J].时代金融（中旬），2014，26期.

[3] 姚长存.银行信贷视角破解小微企业融资难题研究[J].农村金融研究，2012，04期.

[4] 赵亚明，卫红江.突破小微企业融资困境的对策探讨[J].经济纵横，2012，11期.