A集团股份有限公司财务分析

王莹 薛辉 龚雅洁 张欣　卫芳蓉　位林华　宁金辉

一、研究背景

A集团股份有限公司地处河北省唐山市海港开发区，本公司属于港口行业。公司系经2002年12月17日河北省人民政府股份制领导小组冀股办[2002]第96号文批准，由某港口投资有限公司、北京某投资管理中心、河北某投资管理中心、上海某投资公司、唐山市某建设投资公司、河北省某建设投资公司、某交通实业公司7家发起人共同发起设立。A集团股份有限公司法定代表人是孙某。2010年7月5日，A集团股份有限公司实现A股资本市场上市，股票简称A（股票代码：xxxxxx）。

二、宏观环境分析

1.政治法律制度

国家提出“一带一路”战略，将推动整个水上运输业的蓬勃发展。2015年实施的新《环境保护法》，惩罚力度的加大、监管手段的完备以及环保执法力度的加大，将促进港口行业的绿色发展。

2.经济环境

在国际国内经济增长趋缓宏观环境压力较大的经济形势下，欧洲经济持续低迷，国内投资趋于审慎，我国出现经济总量扩张速度放缓的局面。受经济的缓慢发展的不良影响，我国港口可能会有经济低迷，利润下降，发展滞后等风险。

3.社会文化环境

国民之魂，文以化之；国家之神，文以铸之。“加强文化建设，明显提高全民族文明素质”，是党的十七大提出的实现全面建设小康社会奋斗目标的新要求。交通文化是社会主义先进文化的重要组成部分，是交通行业的灵魂，是实现交通又好又快发展的重要精神支柱。交通运输是支撑经济良性发展、促进社会全面进步的基础性、先导性产业和服务性行业，服务是其本质属性。

4.技术环境分析

面对经济增长的新常态，随着物联网、云计算等技术的普及，在先进信息技术的支撑下，提高可管理性和网络运维的效率，充分实现互联网和港口行业的联合，逐步打造智慧港口。

三、A集团股份有限公司营运能力分析

（一）应收账款周转率

图3-1 2010-2014年应收账款周转率变化情况

从图3-1可以看出，A集团的应收账款周转率整体具有比较平稳的趋势，但是，A集团整体水平低于行业优秀值，但是，随着时间推移应收账款周转率不断降低，从数值上看，A集团的应收账款周转率高于B集团的应收账款周转率，这说明相对于B集团，A集团的应收账款周转时间短，利用效率较高，营运能力相对较强。

（二）存货周转率

图3-2 2010-2014年存货周转率变化情况

从图3-2中可知，A集团和B集团的存货周转率存在相反方向变动趋势，即当B集团存货周转率呈现上升趋势，A集团存货周转率呈现下降趋势，但是，A集团的存货周转率整体小于行业优秀值，由于公司子公司港口物流公司钢材库存增加，导致A集团存货年末金额较年初金额增加0.64亿元，最终导致2013年A集团存货周转率急剧下降。

所以，A集团公司应该注意存货的预算管理，精确估计存货量，降低存货管理的成本，更好的实现资金的周转，进一步提高企业的营运能力。

四、A集团股份有限公司偿债能力分析

（一）营运资本

图4-1 2010-2014年营运资本变化情况

如图4-1所示，A集团和B集团均低于行业优秀值，但是，A集团和B集团整体水平变化趋同，2011年A集团的营运资金增长幅度大，营运资金增加了10亿元，对比B集团的营运资金，A集团的营运资金在2011年和2014年都低于B集团的营运资金，尤其在2013年，A集团的营运资本出现了大幅度下降趋势，原因是在2013年A集团的流动负债出现了大幅度增加，主要系本期新发行短期融资券导致。

（二）资产负债率

A集团和B集团的资产负债率比较接近，所以，对A集团和B集团的资产负债率做进一步分析如下：

图4-2 2010-2014年资产负债率变化情况

如图4-2所示，2010年A集团资产负债率呈上升趋缓，而B集团下降趋势，2011-2014年A集团整体的资产负债率高于B集团的资产负债率，并且变化较平稳，几乎没有太大变化。原因系资产和负债的总额都有较大的增加，这是由于A集团推进装卸品牌建设，加快港口物流、金融板块的建设，通过查看资产负债表的变动，进而长期借款和预售账款的增加所致，长期借款的增加是为了满足企业建设的需要，预收账款的大幅度增加是子公司港口物流公司、国贸公司业务变化导致预收客户贸易业务货款增加所致。所以，A集团公司筹资过程中，要综合考虑筹资成本，尽量把成本降到最低水平。

五、A集团股份有限公司盈利能力分析

净资产收益率是一定时期公司的净利润与股东权益的比率，突出反映了投资与报酬的关系是最具综合性和代表性的财务指标。

图5 2010-2014年净资产收益率变化情况

如图5所示，A集团在2011年的净资产收益率出现了大幅度下降趨势，由于2011年7月26日公司获准非公开发行不超过13，500万股新股。截至2011年8月17日，变更后的注册资本和实收资本（股本）均为人民币12.8亿元。增加注册资本和实收资本使得所有者权益有所增加，故净资产收益率呈现下降趋势。

六、未来发展策略

公司加快先进技术与港口物流管理的融合，对进出港口进行智能化改造，包括内部管理系统、生产系统、物流商务系统等各个方面，实现互联网和港口的融合。这些变革将物流信息及服务时间效率提高，带来物流模式的新变革，最终实现港口管理职能化、物流信息实时交互，提高港口的疏运能力。（作者单位：1.石家庄经济学院；2.石家庄邮电职业技术学院）