哦巴菲特，学不起！

刘波

1988年，巴菲特的伯克希尔公司投入10亿美元买入可口可乐股票。当时这是伯克希尔有史以来最大的一项投资。接下来的十年，可口可乐的股价增长了十倍。回顾一下，我们或许会认为可口可乐是一项很容易的投资。但事实并非如此。20世纪90年代末，《巴菲特之道》的作者罗伯特.哈格斯特朗在各种投资研讨会上总是问听众：“你们当中有多少人在过去十年中，持有过可口可乐股票？”几乎所有人都立刻举起了手。他又问：“你们中有多少人获得了像巴菲特一样的收益？”举起的手都慢慢放下来了。

理论家们认为，像巴菲特这样长时间持续战胜市场指数的是个五西格玛事件——统计学上极其罕见的现象，这种现象极其罕见以至于不可能发生。确实，投资界没有人能重演巴菲特的投资业绩，但他的方法可以被大多数投资者使用吗？关于这个问题，巴菲特曾经答道：“我们的所作所为没有超越任何人的能力范围，我感觉我做投资和我做管理没有什么两样，根本不必为得到超凡的结果去刻意做什么超凡的事情。”大多数人认为这仅仅是巴菲特中西部式的谦虚表现。但罗伯特.哈格斯特朗不这么认为，他把这话当真了，而这正是《巴菲特之道》这本书的主题。

不同于同时代的投资大师乔治.索罗斯和彼得.林奇等，巴菲特并没有著书立说，没有系统地阐述自己的投资方法。时至今日，各种作者写的有关巴菲特的书可谓汗牛充栋，水平参差不齐，而这本《巴菲特之道》始终是最为经典的一本。罗伯特耗时数年仔细研究巴菲特的行为、言论、决策，然后条分缕析地进行说明。在这本书中，罗伯特提炼出12个准则，那些引导巴菲特穿越各种牛熊市场情况的永恒投资哲学。同样，这些准则能给予任何投资者以启发。更有价值的是，这本书自1994年初版以来，每隔十年全面修订一次，现在我们看到的是全新的第三版。新版增加了巴菲特的最新投资案例，完整呈现巴菲特思想最新动态。

作者提炼巴菲特投资方法12个准则包括：企业准则（三个基本的企业特点）、管理准则（三个重要的管理层素质）、财务准则（四个重要的财务标准）、市场准则（两项相关的成本指导）。从上述准则可以看出，巴菲特投资哲学最为显著的一点，就是认为投资是通过股票而拥有企业。投资者可以选择自己的身份：他们既可以企业所有者身份去行动，也可以像玩游戏一样去炒股票，或其他反正不是从企业主人角度出发的身份。巴菲特的老师本杰明.格雷厄姆写到：“投资是件最需智慧的事情，就像运营企业一样。”巴菲特说：“这句话道出了投资的真谛。”