浅析跨国公司融资方式的选择与比较

郝蕾

摘 要：我国正式加入WTO后，国内许多公司都开始进行跨国经营，我国的跨国公司在数量以及资金上都得到了快速的发展。现代的跨国公司经营中，融资会对企业的效益以及生存产生至关重要的影响。本文对当前我国的跨国公司的融资方式进行了分析与比较。

关键词：跨国公司；融资分析

跨国公司也是追求利益最大化的，这就要求公司必须对资金进行妥善的经营，提高资金的使用效率。而为了获取更多的可利用资金，融资方式的选择是至关重要。与国内企业相比，跨国公司融资方式要更为复杂和灵活，不仅需要考虑国内资金市场各种因素的影响，而且还必须关注国际金融环境的的影响。

一、境内融资方式

我国的跨国公司出现资金不足时，可以在我国资本和金融市场进行资金筹措。境内的融资来源大致有以下几种：

1.银行贷款：银行贷款信贷须通过银行内部审批，优点是融资简便，缺点是受国家金融调控和银行信贷规模的限制，一般情况下融资成本较其他融资方式较高。

2.发行公司债券：发行公司债券需中国证监会审批，涉及项目的需要国家发改委审批，涉及国有企业担保的还需国资委审批。投资方多为保险、银行等金融机构，需进行评级、审计、法律方面的工作，程序较复杂，监管较严格，受公司净资产40%的限制。但融资金额高，融资成本相对较低，可以为公司优化债务结构，有效避股权分散与摊薄收益风险。

3.发行股票：发行或增发股票需要中国证监会审批，受政策影响较大。跨国公司进行股票融资与本国企业相比具有一定的优势。投资多样化可以很好的分散投资的风险，国际资本市场和国内资本市场就是融资多样化的重要途径，能够通过不同市场间较低的收益系数降低投资风险。跨国公司的存在可以使得投资者方便的进行国际投资，分散投资风险。

4.发行短期融资券和中期票据：短期融资券和中期票据的发行必须依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件与程序，在银行间交易市场发行和交易，是公司进行短期和长期资金筹措的简便融资方式。该融资方式较为灵活，审批也较为简单，短期融资券中期票据注册额度累计不能超过公司净资产的80%，分项不得超过净资产的40%，最大程度上满足了公司融资额度需求。

二、境外融资途径

跨国公司的经营是着眼于全球的，这就需要在全球范围内进行资源筹集和配置，调整生产组织形式以及经营活动，开拓市场，以实现筹资成本最低化和资本收益最大化，所以跨国公司在开展活动时需要大量资金，同时会涉及众多国家和多种货币。因此，在进行国际化经营时，国际融资活动是跨国公司融资的主要和必然选择。具体而言，国际融资活动泛指在国际金融。

1.境外融资应考虑的问题

我国跨国公司在境外融资，按照国家外汇局的有关规定，不论融资资金是人民币还是外币，都是不能未经批准调入境内使用的。在境外融资时，必须慎重选择中介机构以及发行国家，货币的选择和外汇汇率的变动也是必须考虑的。当境外子公司某种外币收入较为稳定且可预见时，可以依照这种外币的收入规模以及外汇风险程度进行该币种融资，这样可以有效的避免收入币种与债务币种不匹配而产生的汇率风险。虽然也可以通过锁定远期外汇汇率来规避外汇变动出现的风险，但会增加融资成本。

2.具体境外融资方式

境外资金市场上，跨国公司进行国际融资有着不同的渠道和方式主要包括：

（1）发行外币债券

与国内相似，在境外发行外币公司债券也可以帮助企业快速进行融资。“内保外债”是较为可行的境外发债方式。“内保”是指国内跨国公司向境外子公司提供担保，需要外汇局批准外债指标；“外债”是指境外子公司在境外发行外汇公司债券。

（2）第三国资金来源

国际资金是指除跨国公司集团内部，总公司所在国，子公司所在国之外的其他机构提供的资金。该类资金渠道多且规模一般较大。如欧洲货币市场、国际债券市场等。

三、我国跨国公司融资优化建议

基于以上融资渠道的分析，本文提出如下的融资优化建议：

1.节约融资成本，开拓融资渠道

跨国公司进行融资时，必须站在全球化的角度进行考虑与权衡，确定适合本企业的融资方式，来实现公司总体的融资风险最小化、融资成本最低化和公司价值最大化。必须注重融资的成本，可以利用不同的融资组合来确定最佳的融资方式，尽量利用内源性的融资，然后是负债融资，最后才是股权融资，尽量使得融资成本降低；依照权衡理论，公司进行融资时，必须充分权衡公司负债的税收利益和破产成本，当其达到临界值时，我国跨国公司融资成本才会最小。在保证足够的内部融资的同时，跨国公司还需要拓宽融资渠道，不能单一的依赖于某种融资方式。跨国公司可也积极的申请国际债券业务，多去吸收国外资本，增加企业的财务效应与税收优惠。

2.增强对融资影响因素重要性的认识

跨国公司进行融资方式选择时，必须将环境因素、产业差异、公司自身因素等考虑在内。首先是环境因素，不同国家与政治环境下的融资环境是不同的，必须因地制宜、因时制宜地选择融资方式，而且子公司进行融资时应该与母公司全球目标一致，尽量帮助母公司规避税收管制。其次是产业差异，要充分考虑行业特点与行业的整体发展水平，不能单单局限于自身因素，盲目的进行融资。最后是公司自身影响因素，跨国公司的规模、经营风险与资产结构都会对其信誉度造成影响，并直接影响其在国际上的融资活动。跨国公司的成长性与盈利能力不同，其债务融资的比例也应该不同，这点是必须注意的。而子公司的海外避税优势也应该得到充分的利用，尽量降低母公司的税务负担。

参考文献：

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[2]林康.跨国经营[M].北京：对外经济贸易大学出版社，2000：290-301.

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