创新驱动的产业投资宏图

吴炜

中关村发展集团的产业投资从整体上来说，就是一种模式创新，也是政府财政体制机制改革的新探索。

中关村发展集团产业投资部的朱平从事产业投资接近五年了，他自言他所在的部门接触项目超过1500个，上会决策通过的项目超过240个项目，它们包括政府统筹项目、现代服务业项目、集团自有资金项目等等。5年的投资工作，让他深刻感受到身上肩负的双重责任，既要为政府的产业投资、产业调整尽一份力，也要为国有资产的保值增值和本企业的长远发展殚精竭虑。

但他认为这工作是有意义的。“一个伟大的公司一定要肩负社会责任，如果仅仅是肩负企业性的责任，这个企业做大的可能不大。”

确实，中关村发展集团作为一家北京市属、有着特殊使命的国企，它在中国科技创新的策源地中关村，也在北京市扮演着重要的角色。这种角色的发挥，很大程度上依赖于它在产业投资方面的作为。

据了解，中关村发展集团确立了“自主创新体系的市场化集成运营平台，示范区和高新技术产业发展驱动器”的战略定位，5年来，通过“点”对“链”、“点对群”、“群对群”、跟投、跟贷等方式，投资推动中关村示范区战略性新兴产业集群式发展，并利用自有资金通过委贷附认股权、知识产区共享等方式，加快入资进度。目前已经完成对物联网和智能交通、云计算、新一代信息技术、节能环保、高端装备制造等产业的集群投资，反应良好。

“在中国，创新的主体是企业，政府的作用是为企业培育创新的土壤，打造创新的环境，我们是市委市政府推动中关村示范区建设、市场配置资源的主体平台。”中关村发展集团总经理许强如是说。

成绩斐然

为科技型中小企业提供股权融资服务，为重大科技转化项目提供融资支持，是产业投资业务的主要任务。概括起来讲，发展集团建立了一个良好的产业投资项目“挖掘机制”。

首先，与市场重要的投资机构、中介机构建立合作关系，尤其是具有科技创新能力的大学科研院所、高科技企业建立良好的良性互动关系，这包括业务宣传、信息沟通、人员往来以及有效的合作机制，比如组建大学院所成果转化基金。发展集团与清华大学合作设立了水木启程基金，与中国科学院北京分院正组建科技成果转化基金，也与北京工业大学及其它高校院所洽谈转化基金。

成立以来，发展集团围绕战略性新兴产业，挖掘培育和投资服务落地了一批重大项目。发展集团作为政府统筹资金用于股权投资的代持主体，主要服务于政府投资的重大科技成果转化和产业化项目。成立以来，集团累计储备项目2288个，通过代持政府资金、自有资金和参设基金等方式，投资和服务落地项目365个，投资额70多亿元，其中代持政府的项目超过150个，预计带动社会投资超过400亿元，项目达产后预计实现产值2000亿元。

投资项目主要分布在电子信息、生物医药、节能环保、先进制造等战略性新兴产业领域。项目整体运行情况良好。一批企业获得政府股权支持后，收入和净利润实现较大幅度增长，如易美芯光，正义无线、钱袋宝、暴风影音、金日恒生、华昊中天、北斗天汇等。一批项目在国际国内取得了重大技术突破，如信威通信、天智航、百济神州等。一批项目顺利退出，如伟嘉人、汇能精电、和利时和长城华冠和东方通等项目，取得了良好的经济和社会效益，实现了统筹资金的可循环、可放大的作用。

在完成政府代持项目投资的基础上，发展集团通过“三个聚焦”、“七个通道”，建立项目培育、筛选和挖掘机制，以自有资金进行投资，逐步形成股权投资、附认股权的债权投资、知识产权共享等多种投资方式组合，不断创新国有资本投资方式。承担了中芯国际二期、纳米能源所等北京市重大产业项目。2014上半年发展集团出资10亿元支持清华紫光集团收购锐迪科，在国家和北京市集成电路产业整合和龙头企业打造上切实发挥作用。

发展集团还支持了一批有创新能力的项目，甚至包括处于阶段性困难期的企业，比如，发展集团投资北斗天汇的时候，这家企业因为只有研发投入没有产出，正处于艰难阶段，已经濒临破产，发展集团联合市场型投资人共同投资了900万人民币，这个企业就挺过来了，也从这种投资业务中，发展集团人发现自己的身上的价值。

同时，发展集团也按照市委市政府的决策，支持了一批重大项目的服务落地，比如绿能集团、中芯北方，纳米能源所等项目，这些项目具有金额大，周期长，投资、服务、落地、甚至工程建设同时进行的特点，而且，在市场投资的角度看，这些项目的盈利回报需要的时间较长，只有战略性投资者才能坚持。投资这些项目，显现了发展集团投资多样性、融资条件较为优越的一面，也展示了自己作为国有投资机构所独有的坚持社会战略需求、公益目标至上的市场定位。

最后，在产业投资业务中，发展集团初步构建了较为完善的业务体系。包括建立了比较规范的业务流程，培养了一支具备产业投资能力的专业人才队伍。

模式创新

2010年，北京市在全国率先建立了重大科技成果转化和产业项目统筹工作机制，由12个中央单位和16个市属单位在中关村创新平台建立了重大科技成果产业项目统筹联席会议制度，明确“十二五”期间（2011年至2015年）5年统筹500亿元财政资金，总体指导和统筹支持全市重大科技成果转化和产业项目发展。

但是，这种统筹资金采取什么方式，可以真正支持到企业，而且又能避免国有资本的滥用并保证其保值增值呢？传统的政府补贴方式不一定可行。在以创新著称的中关村，在政策上能否进行创新？

答案是肯定的。发展集团的产业投资从整体上来说，就是一种模式创新。不管代理政府传统资金，还是用自身的国有资金进行投资，都转变了传统的财政补贴、贴息等方式，换之以股权投资为主要方式，支持科技成果转化和产业化。这种投资模式本身就是政府财政体制机制改革的新探索。

而在投资的具体模式上，发展集团也可以说是多种管道，百花齐放。

朱平对本刊记者介绍，对于物联网投资，发展集团进行的是产业链投资;对移动互联网的投资，发展集团是和几家投资机构一起投资，属于“群对群”的投资;在投智能交通产业时，发展集团一家对五个企业进行了投资，涉及到信息的监测以及高铁、城铁的一些关键技术项目，这可以说是“点对群”的投资。某种投资模式都有自身的理由，比如对于移动互联网和云计算，朱平自认为这方面投资部门未必都看得很准，但有能确定这是大方向。他们会跟着一些别的机构一起去投，投那些在某些方面做得不错的，比如做存储或其它单项应用的。这种“群对群”的投资某种程度上规避了部分风险。

优化产业环境

在提速北京“高精尖”产业的路上，中关村发展集团发挥了重要作用。

2013年，中关村发展集团等单位合资成立“中芯北方集成电路制造（北京）有限公司”。公司计划建设两条45-28纳米、线宽12英寸晶圆集成电路生产线，项目投资总额35.9亿美元。项目达产后将成为国内技术最先进的集成电路生产线之一，大大缩短与国际先进集成电路制造技术间的差距，对带动北京地区产业结构调整、转型和升级，促进北京市经济的可持续发展具有重要意义。中关村发展集团用它的担当有力地支撑了北京市产业的新布局。

和美国硅谷等地方不一样，我国高校的科研成果在市场化转化的路上并不是那么顺畅。这固然有高校体制机制的原因，也有缺乏中介机构推动的因素。中关村发展集团联合清华大学、启迪控股发起设立水木启程基金（基金一期），基金规模4150万元，存续期限7年，所有资金都用于投资扶持清华大学重点学科科技成果产业化项目。目前基金投资超过项目10个，涉及生物能源、医疗健康、信息技术等行业领域，项目平均年化收益增长率超过30%，对推动推进大学重大科技成果在京落地和转化起到了积极作用。

各种基金的设立，除了推动科研机构、高校的“源头创新”，其另外一个重要的目标是瞄准“高精尖”，为产业转型出力。以中关村发展集团发起成立的北京集成电路基金为例，其制造和装备子基金已于2014年10月实现了首个项目的投资。该项目公司为LED领域的高新技术企业，致力于半导体照明产业的上游外延和芯片的研发和生产，由国内外顶尖的技术研发和管理团队组建，已经具备LED照明外延片、芯片的高端研发技术。设计与封测子基金也将在近段时间完成第一个项目的投资。

“在顶层设计思路上，‘基金系从涵盖企业不同发展阶段、瞄准高精尖、围绕科技源头促进科技成果转化的三方面维度进行了考虑。”集团总经理许强介绍。

目前，集团已发起设立天使、创投等股权投资基金15支，基金总规模达153亿元。完成设立北京集成电路产业基金，母基金公司于2014年7月注册成立，首期注资40.04亿元;联合社会机构设立中以创新基金、华创盛景等天使投资基金3支，以及水木杨帆、互金创新等创业投资基金11支，规模112.96亿元。完成设立规模100亿元的中关村园区发展基金。发展集团用新机制建立起来的数条科技成果对接市场资源的渠道初显成效。

大国企的责任

代持政府的统筹资金，对于发展集团企业本身来说，并没有多少物质上的利益可图，“我们有1%的管理费，基本能覆盖我们的成本”，朱平介绍说。因此，在记者眼里，这种代持更多体现的是企业的社会责任。

“我们既然保持创新性和高效性，适度兼顾安全性，努力使政府的钱可以顺利退出，政府的钱可以循环使用。”朱平介绍说。

发展集团要为“政府的钱”尽到责任，就需要付出许多努力。比如在项目前期论证、项目的财法尽调环节，需要对政府准备投的项目进行考察、评估，去粗取精、去伪存真。据朱平透露，北京市政府曾经给发展集团150多个欲投资项目，发展集团经过调研后中止了20多个。这个数目可能是是北京市几个政府统筹资金代持机构里终止项目最多的。这里面，体现了发展集团为政府的资金负责的态度。

在自有资金的投资方面，即使作为国有资本的保值增值计，这种投资也应该是有其商业属性的。但在现阶段，由于政策限制和自身的属性，发展集团难以做到纯粹的商业化，这需要在以后的投资工作中建立更市场化的投资平台来弥补。

政府统筹的资金退出的时候，主要是拿出本金和利息即可，但自有资金的股权投资，应考虑其市场化的资本属性，需要同股同权的股东收益。但在被投企业改制上市时，常常会出现一些问题，让发展集团很难去继续持股。有政策规定，一旦入资时被投企业总资本或总收入超过2亿，或员工超过500人时，它就不算是中小企业，企业IPO时国有股就需要按一定的比例进行划转给社保基金转持，这样，作为投资公司的发展集团的股东利益就很难保证。一般情况下，发展集团产业投资部门会把这部分认股权以较低的价格转让给企业管理层，支持企业发展，但这种现象对于发展集团自身的发展壮大，似乎构成了一个瓶颈。

不管怎么说，发展集团的国有资产的保值增值至少是达到了，对产业和企业的支持也算做到了。

当记者问起发展集团在投资方向上和一般的天使投资和风险投资有什么不同时，朱平告诉记者，发展集团相对偏向于对国民经济的长远利益有关的企业进行投资。

比如有一个投资标的，做的是医疗机器人。这个项目在发展集团上投委会的时候，很多人反对这个项目，原因之一是这个公司连药证和三类医疗器械证书也没拿到，公司收入又很低，投资回报似乎遥遥无期？后来发展集团总经理许强在会上说：“医疗器械领域是我们国家的短板，也是我们发展的大的方向，我们现在普遍用的是GE、西门子等外资企业的产品，大型医疗器械设备比如CT机都是国外的。而这个公司做医疗机器人是很创新的，我们是应该对这类创新进行支持。”另外，许强也指出：“我们现在看，它现在的经济效益可能不是特别好，但是这个项目一旦成功的话，它对很多病患者来说是很有利的。”在这样的情况下，发展集团给它投了500万人民币，也为他们申请了部分政府统筹资金的支持。这个公司的后期发展也十分顺畅，3年以后拿到了药证，又在2014年进行了股份制的改制，现在的年收入也达到八千多万元，启动了上市程序。最后，发展集团“功成身退”，把认股权低价卖给了公司管理团队。

“产业的发展，需要政策性培育，也需要市场化投资支持，我们对前瞻性、创新性产业的发展有特殊的使命，为此做力所能及的工作，从中感受到了自身的价值。”朱平说。

也许，这就是一个大国企的责任。