Difficulties in Raising Finance and Sources of Finance Available for SMEs

范怡纯

Abstract：Compared with large sized enterprises，one of the chief characters of small and medium enterprises（SMEs）is that the scale is small and the power has been highly concentrated.Essentially，almost any small enterprise manages their business independently.Thus，the initiative of the operator totally determines the motivation for profits.As the operators are sensitive to the changeable market，implementing the combination of the right of ownership and management control can help operators either save the supervision costs or make quick decisions.However，difficulties in raising finance have secularly blocked the development of the SMEs.Therefore，it becomes a key issue for the growing of the SMEs that how to effectively improve the financing situation of SMEs.

Key words：SMEs;restrict factors;effective financing strategies

Initially，we need to analyze the restrict factors in raising finance of SMEs.It can be summed up in two aspects，namely，external environmental factors and the SMEs internal factors.Only we make clear of these factors can we solve the problem.

External environmental factors

1.Government assistance aspect

For a long period，the national policies often tend to support large sized enterprises，while pay less attention to SMEs，which result in the historical reasons of financing difficulties of SMEs.Large companies can easily gain the fund from capital market and money market，yet the threshold for SMEs financing has been increased a lot.Thus，SMEs must pay a higher cost to obtain loans.

2.Financial institutions aspect

（1）The operation mechanism of financial institutions constrains the fund raising of SMEs.Under the impact of the financial crisis，to protect the countries from further damage，governments have adopted the principle of prudence.Hence，it becomes more difficult for SMEs to get bank loans through credit guarantees.This macro-economic control method firstly poses the negative effects on SMEs.（2）It still lacks the financial institutions that commensurate with the SMEs.In certain commercial banks，there still exists the size discrimination to SMEs.Besides，from the point of saving costs，a number of banks are reluctant to inject funds into SMEs.Although some commercial banks are willing to support the SMEs，their capital ability cannot fully meet the needs of those small and medium enterprises，even restrict the development of SMEs ultimately.It is one of the main reasons for SMEs to obtain loans from banks and other financial institutions in terms of the characteristics of itself.SMEs problems mainly exist in three aspects：firstly，the authority of the business is relatively centralized and the financial management is quite irregular.It always does not have a systematic management model.Most SMEs are “family company”，so their shareholders and financial managers are always likely to be family members，friends or business partners，which incur that ownership of the business is restricted to few individuals，typically a family group.Furthermore，to pursue the maximum profit，profit has been usually intentionally reduced by enterprises in the report to pay less income tax.Banks cannot get the true details of business performance from the report.Thirdly，SMEs always own more current assets instead of fixed ones，even some plants are rented.Companies tend to have small amount of registered capital，as well as insufficient bank credit.None of these conditions meet the requirements of lending bank loans.

Obviously，it may be difficult for SMEs to raise fund mainly relying on bank loans.

3.Direct financing aspect

To achieve the direct finance，corporate primarily issue shares of stock and corporate bonds.As to the equity financing，the requirements of listing are quite strict，which makes most SMEs cannot raise urgent-needed funds through it.With the launch of Growth Enterprises Market（GEM），those potential SMEs may benefit from its low threshold entering and strict operating features.Thus，it probably helps SMEs to relieve certain financing burden.But the GEM in many countries is still in its infancy that has some defects.

4.Legal system aspect

Survival and development of SMEs has always been a lack of effective legal protection.Even though legal protection in many countries of the international community to SMEs has certain preferential measures，it is still insufficient in lending，guarantying and listing.Considering the limitations，legal guarantee systems for SMEs also need to be improved.

Internal factors：

1.SMEs always lack modern business management concepts，which make them face high risks in operating.Typically small and medium enterprises are “family business”，so their shareholders and financial managers are always likely to be family members，friends or business partners，which incur that ownership of the business is restricted to few individuals，typically a family group.The authority of the business is relatively centralized and the financial management is quite irregular.Also，it always does not have a systematic management model.Additionally，SMEs have relatively high debt levels as a whole;so as to let financial institutions assume higher credit risk.Generally，SMEs have no medium or long-term goals so that their operating period is usually short（only 3-5 years）.Therefore，they more easily tend to bankrupt than those large sized companies.

2.The size of SMEs and the low level of credit restrict their finance raising abilities.

In General，corporate should have “5C” to raise finance，namely，character，capacity，capital，certification and circumstance.Many SMEs have less fixed asset than current ones;even some of their plants are rented.Companies tend to have small amount of registered capital，as well as insufficient bank credit.None of these conditions meet the requirements of lending bank loans.Moreover，there are large amounts of managing systems，especially financial management system in SMEs unsound that greatly influence their credibility，as well as their capital raising ability.

3.SMEs often lack available guaranteed property mortgages so that they have higher funding costs.Banks are likely to prefer mortgage of fixed assets for SMEs rather than current assets mortgage，while the proportions of fixed assets in the asset structure of SMEs is small.It often can be seen in high-tech enterprises;intangible assets that cannot be used as collateral occupy a higher proportion.Thus，financial institutions may think over cautiously to lend loans to SMEs regarding to its high risks.When SMEs are seeking to guarantee institutions，they may find that most of the duration of the loan is less than a year or maximum of no more than three years.Additionally，credit guarantying institutions basically provide certification for short-term floating capital loans instead of long-term loans such as equipment investment，which also increase the financing difficulty for SMEs.

In response to these difficulties，we can adopt effective financing strategies such as releasing stock，reducing inventory，tightening credit policy，delaying payment to trade payables，leasing finance，lending bank overdrafts etc.I would like to analyze three of the most practical and beneficial methods for SMEs.

1.Issuing new shares

As far as the internal factors，an obvious alternative way to increase equity investment is to issue new shares from a long-term perspective（Peter Atrill，Eddie Mclaney，2008）.Although it is an arduous task for SMEs，it helps to gain the most benefits.This approach establishes a direct financing platform for SMEs that is conducive to raising the proportion of equity capital in enterprises.Also，it improves the capital structure of enterprises as well as their ability to resist risks，and expand the space of development.Simultaneously，issuing new shares is beneficial to establish a sound enterprise system and management structure，finally lower operation risks and enhance the innovative power.It also enables enterprises to build up brand，and improve corporate image.Of course，issuing stock will also bring new constraint to enterprises.The nature of enterprises will become similar to social public companies that own thousands of social shareholders.In order to protect the interest of these shareholders，listed company should accept more strict supervision by departments of supervision such as securities supervision and securities exchange.Meanwhile，these listed companies have to accept the wide supervision by the mass media and social public.

2.Finance leases

A finance lease，as such an arrangement is known，is，in essence，a form of lending.This is because，had the lessee borrowed the funds and then used them to buy the asset itself，the effect would be much the same.The lessee would have use of the asset，but have a financial obligation to the lender-much the same position as the leasing arrangement would lead to（Peter Atrill，Eddie Mclaney，2008）.For lessee，that is SMEs，to achieve the purpose of financing by using this method may help them to ease the financial pressure of fixed investment.In addition，by means of a sales and leaseback can also help SMEs to solve the liquidity shortage problem.Sale and rent-back means that the enterprise sells their existing fixed assets to a leasing company，and meanwhile，leasing companies leaseback the assets to the enterprise.Sale and rent-back method makes enterprises gain money successfully without affecting normal production and operation.It not only improves the efficiency of enterprises，but considerably promotes and facilitates the technical progress of enterprises as well.Moreover，there are other leasing forms，such as combination of leasing and compensation trade，combination of leasing and processing and assembling etc.Implementing method of finance lease for SMEs，not only can increase the speed of introduction of equipment and technology，also saves money and improves capital utilization as well.

3.Seeking to venture company

Venture capital firms tend to invest the charged capital effectively into potential enterprises，and then acquire capital remuneration through listing of those companies.Venture capital companies are similar to investment companies except that they face to different customers.Generally，venture capital firms prefer starting companies rather than big sized companies.Furthermore，those inexperienced young companies always need the capital as well as enterprise-pertinent recommendations，which can be both provided by the venture capital company.

Now I would like to take example of Alibaba group，it is quite a good case representing the small-sized enterprises transformed successfully to big company.This example has twice been selected by the Harvard University Business School as MBA case study.Alibaba group operates diversified Internet businesses，including B2B international trade，online retail and payment platforms，as well as data-centric cloud computing services，which make every effort to create convenient online transaction channels.Alibaba group was founded by Ma Yun in 1999 in Hangzhou，China.At that time，Alibaba Network Company only had the registered capital of RMB 500，000 that is a true small company.One year later，the corporate earnings started to plague Ma.Thus，he chose to change the economic system of the company through absorbing external venture capital funds，and transferring company shares to the investors.After taking this action，the company had received a total of 25 million dollars of venture capital from Goldman Sachs Group Inc.，Morgan Stanley corporate and Japanese Internet.After that，Alibaba Company became the leader among small business trade web sites.However，in the year of 2006，many original venture companies had withdrawn their capital，Alibaba Company faced new difficulties.To solve this thorny trouble，Alibaba group came up with an idea that listing and issuing the share in Hong Kong stock exchange.With the help of Softbank China Venture Capital（SBCVC）and Yahoo Corporate，Alibaba tackled the difficulty again.At the first day of listing，the company raised fund of $ 1.5 billion.Now Alibaba group has developed into the world's second-largest network company and successfully completed a management buyout of Yahoo China.

Nowadays，SMEs face the unprecedented development opportunities，as well as severe challenges.Although the financing difficulties of SMEs have caused widespread concern all over the world，considering the various reasons of this problem，we must take corresponding countermeasures to different reasons.Government can adjust the regulations to improve macro environment of SMEs.Banks and other financial institutions may adjust the loan policy so that ease the financing limitation for SMEs.The most significant point is that SMEs should improve its inner ability.They need to build good images，improve their credit grade，and establish long-term relationship with banks.

References：

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[2]Gerald I.Susman.Small and medium-sized enterprises and the global economy[M].Cheltenham：Edward Elgar Publishing，2007

[3]Kenneth Dyson.Small and Medium Sized Enterprises[M]New York：Routledge，1989

[4]Laura Spence.Ethics in Small and Medium Sized Enterprises[M].Berlin：Springer，2010

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[6]Peter Atrill，Eddie McLaney.Accounting and finance for non-specialists[M].New Jersey：Pearson Education，2008

[7]Ruth Hillary.Small and medium-sized enterprises and the environment：business imperatives[M].Cleveland：Greenleaf Publishing，2000