牛市格局 继续上涨

王瑜伟

本期（3月17日～4月17日）的4个交易周里上证综指周线4连阳：期间利好频出，市场情绪极为乐观，沪指任性上涨，即使新股IPO也没能阻挡市场上涨的脚步。各板块全线上涨：以中证500指数和沪深300指数为代表的成长和价值类板块普涨，上证指数和沪深300本期涨幅分别为22.39%和22.33%，中小板和创业板指数本期涨幅分别为16.91%和15.28%。具体到各行业上，建筑装饰和机械设备领涨，传媒和汽车表现垫底。

本期前3周，债券市场面对股市大幅上涨，加之万亿元地方债务置换的推出使得发行供给猛增，谨慎情绪浓厚，持续弱势调整格局。本期最后一周，在资金面持续宽松，经济数据弱于预期及降准传闻的影响下，债券市场企稳上涨，收益率出现快速下行。本期中证转债指数出现上涨，涨幅为1.35%。随着多只转债触发转股机制，转债市场的规模逐渐缩水，本期转债的整体表现弱于正股。

1 场内基金

本期重点关注杠杆板块。

现阶段市场处于高位，行情轮动加快，震荡幅度也有所加大，在此时点对杠杆份额的选择建议调整为宽基指数相应的品种。短期轮动较快时，主题、行业指数难以形成趋势，因此表现不及配置更为平均的宽基指数。

在投资宽基指数时也需结合市场环境进行具体品种的选择，如在蓝筹股启动时，可以选择沪深300、深证100、中证100指数相关的杠杆产品；在成长股发力阶段，可考虑创业板、中小板、中证500等指数相关的杠杆产品。通过规模、流动性等方面的筛选，对应指数中优选的杠杆份额如下表所示。

2 场外基金

受基础市场影响，股票型基金和指数型基金本期整体表现较佳。

2.1 股票基金：全部收涨

股票型基金本期的平均净值继续大幅收涨，为17.77%，全部该类基金本期均获得正收益。长城品牌优选股票以34.89%的收益率拔得头筹，中银动态策略股票和东吴新产业精选股票分别以31.14%和26.03%的收益率紧随其后。

长城品牌优选股票的中短期业绩多位于同类前15%之列，其一季度末的股票仓位居中，为85%；行业配置方面较为分散，共涉及10个行业，但是仅重点配置制造业和金融行业，个股选择偏好大盘蓝筹股。中银动态策略股票的各期业绩均位于同类前10%之列，今年一季度末的股票仓位偏高，为92%；重点布局制造和信息两大行业，重仓股价值风格显著。东吴新产业精选股票的各期多位于同类前20%之列，最新的股票仓位较低，为77%；重仓股全部为中小板和创业板个股，成长特性比较突出。

2.2 保本基金：涨幅扩大

保本基金本期的平均净值涨幅为4.47%，与上期相比，涨幅有所扩大。本期债券市场先跌后涨，表现较弱，但股票市场涨幅较大，所有保本基金本期均取得了正收益。净值增长率排名前3位的是新华阿鑫一号保本混合、新华阿里一号保本混合和银华永祥保本混合，分别为10.82%、9.63%和9.41%。本期新华基金公司的两只保本产品表现较好，新华阿里一号保本混合和新华阿鑫一号保本混合先后成立，均是阿里招财宝平台的定制保本基金。这两只基金均采用定期开放模式，封闭期为1.5年。其中新华阿里一号保本混合成立于2014年4月25日，该基金成立以来业绩涨幅明显，截至今年4月17日，该基金在过去6个月的净值增长率为39.18%，在同类基金中排名第1，为投资者取得了较好的业绩回报。

2.3 混合基金：中规中矩

混合型基金本期的平均净值收益达到13.15%，该类基金本期均获得正收益。大成灵活配置混合以29.34%的收益获得本类基金的头名，易方达新兴成长灵活配置混合和宝盈新价值灵活配置混合分别以27.58%和27.35%的收益率紧随其后。

大成灵活配置混合的短期业绩均位于同类基金前10名之列。该基金成立于2014年5月，今年一季度末的股票仓位偏高，为92%，信息行业的投资占比高达69%，重仓股以成长风格为主。易方达新兴成长灵活配置混合的短期业绩位于同类前5名之列。今年一季度末时点的股票仓位略高，为90%，该基金同样重点配置信息行业个股，投资配比高达70%，此外还配置了3只国债。宝盈新价值灵活配置混合的各期业绩均位于同类前5%之列，最新的股票仓位较高，为92%，债券仓位为3%，重点配置制造业大行业，重仓股成长风格显著。

2.4 指数基金：黄金持续垫底

本期指基的平均净值增长率为19.53%，该类型基金本期均为正收益。银华上证50等权重ETF以31.87%的净值增长率获得同类涨幅冠军；海富通上证非周期ETF以31.41%的净值增长率第2名；南方小康ETF本期净值增长率为30.66%，位列第3。排名前10的基金中，ETF类基金有7只，ETF类基金相比普通指数类基金具有显著的领先优势和良好的跟踪效果。对指数类基金感兴趣的投资者，建议优先考虑ETF基金。前10名基金中有1只跟踪上证50指数的指基，1只跟踪基本面50指数，而黄金ETF则继续垫底，与基础市场的行情保持了较高的一致性。

2.5 QDII基金：中国类居前

QDII基金本期的平均净值增长率由负转正，为8.77%，仅有4只该类基金净值增长收负，其余均取得正收益。易方达亚洲精选股票以29.61%的收益率获得本期QDII业绩排行冠军，富国中国中小盘（香港地区上市）股票紧随其后，净值上涨26.05%，易方达恒生中国企业ETF位列第3，净值增长23.85%。本期中国股市在全球范围内领涨，因此业绩排行前10的基金中包含4只中国股票的权益类基金，还有1只投资于中国香港市场的股票基金和1只国企ETF。

2.6 货币基金：平均收益率下行

本期货币基金A类份额的平均净值增长率为0.3675%，与上期相比有所下降。收益率排名前3位的是信达澳银慧管家货币A、新华壹诺宝货币和广发活期宝货币，分别为0.5783%、0.5442%和0.4968%。其中信达澳银慧管家货币A今年以来收益率达到1.6038%，在货币基金A类份额中排名第2。

尽管股市在一季度出现大幅上涨，但货币基金的规模变化较为稳定。截至一季度末，货币基金总规模达2.165万亿元，与3月相比仅小幅减少72亿元，较2014年年底增加788亿元，占基金总规模的41%，仍是第一大基金品种。对于投资者而言，货币基金仍然是很好的现金管理工具。

2.7 债券基金：二级债基整体表现较好

本期各类型债券基金平均净值增长率均为正。具体来看，纯债基金、一级债基、二级债基和指数债基A类份额本期的平均净值增长率分别为0.4598%、1.1920%、2.8737%和0.0669%。本期股票市场出现大幅上涨，二级债基本期整体表现好于其他债基。

所有债券基金A类份额中，排名前3位的是民生加银转债优选债券A、海富通1年定期开放债券和中海可转换债券A，本期的净值增长率分别为10.6752%、9.2021%和9.1897%。海富通1年定期开放债券是1只一级债基，目前处于封闭期，另外2只基金均为转债二级债基。本期转债债基整体表现较好，排名居前。以转债二级债基为例，本期其A类份额的平均净值增长率为4.5542%，高于二级债基的平均水平，但与上期相比，涨幅有所缩小，且具体基金产品的分化有所加大。

收稿日期：2015-04-22