读者感言

大众理财顾问QQ群（群号：320188318）于4月14日进行了在线交流活动，职业投资家、畅销新书《一位股票投资家的良知：我为何放弃技术分析》作者陈逢元就个股投资策略解答了群成员提出的问题，取得了良好效果。今后我刊将继续组织类似的读者交流活动，欢迎广大读者踊跃参加。以下为本期活动中的精华问题。

网友Willy：

各位老师，有无一套系统的研究个股或行业的方法，比如应该看哪些财务指标，每个指标多少算正常，怎么结合政策面、技术面、基本面来进行综合判断，如何来算合理的价位？

陈逢元：

公司财务分析的核心指标有：净资产收益率、净资产负债率、总资产收益率。它们代表着股东的投资收益。附属指标有：毛利润率、经营现金流、应收账款、存货。它们代表着公司经营的健康状况。其他指标有：净利润率、资产周转率、流动比例、速动比例等。

这些指标中，一要看负债率，指标越低越好；二要看净资产收益率，指标越高越好。对一般投资者来说，净资产收益率指标最重要，是公司分析的核心。一般来讲，行业的收益率过高和过低，都是不可持续的，它存在着短则数年、长则数十年的周期性波动。收益率太高会吸引众多公司加入，竞争加剧自然会使收益率下降；收益率过低又会迫使缺乏竞争力的公司退出，竞争减小后行业收益率自然就会上升。由于经营管理水平不同，不同公司的收益率会高于或低于行业收益率。公司的资产收益率太高也许还会维持很多年，但最终会因竞争加剧而导致收益率下降，投资者会因此遭遇风险。

至于合理的价位，由于经营管理水平合理的价位不用精确计算，一般寻找稳定的、可持续增长的公司，以市盈率计算价位，越低越好，关键在于稳定可持续增长。