建信基金：关注“中国制造2025”及互联网对传统行业的改造

在当下增量加速入市的背景下，正面信息将强化牛市逻辑、助推行情，在一季度密集出台新经济、宽货币、稳增长等方面的政策刺激下，A股指数点位屡创新高，市场交易情况非常火爆，一季度日均成交金额6840亿元，尤其是进入3月以后，市场情绪异常高涨：全部A股日均成交金额达到9100亿元，剔除春节因素环比增加61%；其中连续8天保持万亿元以上交易额记录；日均成交量674亿股，剔除春节因素环比增加48%；日均换手率达到2.14%，前值在1.5%左右。

创业板指一季度累计涨幅达55.72%，不断刷新历史高点，上证综指也一路上扬，逼近4000点大关。市场热度提升过快，股价出现一定程度滞涨；临近一季报披露期，业绩证伪风险加大，个股普涨的行情或将告一段落，从而引发成长股指数回调；考虑到当前A/H溢价及公募投资港股政策放开、沪港通及即将推出的深港通造成的资金分流也对A股有所影响；新三板行情火热，市场交易激增，随着其后相关政策制度的推出，新三板市场的逐步完善也可能对 A 股市场造成冲击。

代表创新方向的互联网及先进制造是全年主线。今年的政府工作报告中，“中国制造2025”被提升为国家战略，未来十年中国将以创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展为方向，加快从制造大国转向制造强国，打造中国版的工业4.0。在这场巨大变革中，风险偏好上升带来成长股机会，极具想象空间的业务前景提升了估值水平，整条工业互联网产业链投资机会明显。建议从新兴和传统两个维度把握投资机会：一方面选择积极转型拥抱互联网的传统公司；另一方面优选商业模式清晰、具备流量优势或稀缺牌照的互联网公司。

主题看好一带一路、大环保、京津冀。博鳌论坛上一带一路愿景图和行动规划正式发布，同时，世界各国纷纷申请加入亚投行，对于中国“走出去”战略的施行有较强的正面意义，基建板块、高端装备制造等或因此受益。在经济基本面疲弱的大背景下，大环保板块成为稳定增长和产业转型的复合映射，环保主题持续发酵。“水十条”在国务院常务会议已经审议通过，经修改完善后即将发布实施，总投资达2万亿元的“水十条”落实已被纳入环保部今年的重点工作，将有望催化环保板块行情。新能源汽车领域的“十三五”补贴、充电桩、电动大巴政策、深圳大巴招标等也有望陆续落地。

风险提示：政策推进不及预期，经济基本面超预期下滑，监管从严引发黑天鹅。