工银瑞信：A股仍有一定提升空间，长期看好低估值蓝筹

政策宽松背景下，牛市趋势不改。货币政策有望继续宽松，市场利率将继续下行：一方面，利率下行有助于增加企业投资意愿；另一方面，利率下行有助于降低地方政府债务负担，平稳实现地方政府债务置换。股票市场长期牛市仍将延续，但短期应该关注股市过快拉升及监管加强带来的回调和震荡风险。从市场结构角度来看，中小板、创业板的估值水平依旧过高，而企业盈利不及预期，因此仍有调整空间，长期仍看多低估值蓝筹股。

固定收益方面，此次降准的推出在节奏上可能会加快利率债收益率的下行。与2月降准相比，基本面和资金面的因素已经发生变化，期限利差处于今年以来的高位，在基本面弱势的前提下，长债安全边际较高；短端利率稳定处于低位的态势更加明确，长端利率的下行空间正在被打开。信用债方面，在“再融资风险降低+供需改善+纳入预算比例高于市场预期”的情况下，继续看好城投；除此之外，在经济环比改善、流动性宽松的条件下，预计二季度高收益债的表现也将好于其他板块，不过高收益债内部在违约风险加大的背景下需要加强个券甄别。