快速读懂财务报表研究

秦福山 项明雪

摘 要：当今社会，楼市低迷，银行存款收益不高，如何投资是大家比较关心的问题。去年以来股市高涨，全民炒股的热情再次迸发，但是作为大多股民来说，只看企业的股市业绩，毕竟风险太高，如果能够分析企业的财务报表，肯定会为股金安全增加一项重要的筹码。

关键词：指标;财务报表;比率

财务报表数据分析是投资中重要一环，企业的经营成果最终都会在财务数据上体现。当然一个企业的健康与否，不能单纯从三张报表来看，但是不看三张报表，更不知道一个企业健康与否。报表如何分析，仁者见仁智者见智，有人直接说，只看利润率和资产负债率就足够，认为只要这两点在合理值范围内，企业就是健康安全的，这样的提法也太过笼统，也是相当不负责任的。从事财务工作十多年，对财务报表有一些浅显的认识，在此总结一下。

财务分析必须分析三张报表，即利润表、现金流表和资产负债表。要分析一个企业，就必须先从三张报表入手。对于大部分非专业人士来说，大量报表数据是根本读不懂的，就算专业财务人员也要花费大量时间进行研究。本文就财务报表几大指标进行系统分析，掌握好这几大指标后，三张报表也就基本掌握了。

1 利润表指标分析

1.1 毛利率指标分析

毛利率=销售毛利润÷销售收入。毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加，而利润总额是征收企业所得税的税基，企业交纳企业所得税和股东红利税的多少，都与企业的利润正向相关，根据增值税理论税负的相关原理，决定增值税的交多交少与企业的毛利率正向相关。要分析毛利率的变化，一定不要紧盯一个数据，必须横向纵向比较，要看历史上的情况。所以，假若一个企业在毛利率相对较低的情况下有稳定的业绩，价格一旦上涨，利润增加会非常的明显。相同，假若毛利率较高，企业业绩已经稳定，毛利率平稳的行业我们认为是有必要关注和投资的。

1.2 市销率指标分析

市销率=总市值÷主营业务收入，该指标是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。相对于市盈率来讲，上市公司市盈率、市销率对股价波动的影响关系，市销率比市盈率可靠。专家大多提出，正常情况下市销率等于1是最合适的。在这个指标里，销售收入是最重要的。从资金来源说，企业都是先出现收入的改进，后出现利润的增长，所以收入比利润更真实、市销率比市盈率更有效、收入比利润更快反映企业状况。这里有个问题需要提一下，对于企业来说，销售收入是比较容易虚构的，我们这里所说的指标，必须建立在排除公司造假虛增收入的行为。

1.3 公司可分配利润分析

从报表上都可以看得到，主营业务收入减去主营业务成本，得出主营业务利润。主营业务利润减去三费，得出营业利润。营业利润加减其他收入再加减投资收益，得出税前利润。税前利润再减去所得税，得出净利润。净利润减去少数股东权益就是最终属于公司的净利润。这里要特别指出，将公司的最终净利润加上期初可分

配利润余额后，才是期末公司可分配利润余额。这个指标的分析，更有利于我们对公司配股，股权有进一步的了解，所以是非常重要的。

1.4 三项费用平衡性分析

所谓的“三项费用”，即为管理费用、销售费用、财务费用。一般来说，销售费用比较难以操控，企业比较喜欢在管理费用上做文章，管理费用中文章做的最多的也就是“计提”。这一些做法，最终都会体现在管理费用科目，所以其中的猫腻也最多。从税收角度来讲，这些计提多数与纳税并无太大的关联。公司弄虚作假、隐瞒利润时，常会采用这样的方式。但从相反的角度来分析，这是故意增加利润的手段。拿铝业公司举个例子，某段时间内铝锭的价格波动较大，某铝业公司的资产减值，财务报表计提减值准备，该减值计入管理费用，当期的利润肯定会受影响。但是如果某段时间后铝锭价格上升，公司冲回该笔计提费用，那当期利润也会大幅度增加。一家好企业，基本都有自己的内控措施，都会严控各项费用，三项费用基本也会保持相对稳定。

2 资产负债表指标分析

分析资产负债表主要分析两大部分，第一部分是资产，第二部分是负债。资产分流动资产和非流动资产，负债分流动负债和非流动负债。

2.1 资产负债率分析

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%。企业的资产负债率不能过高，过高企业就会有资不抵债的风险，过低企业一般活力不足，在实践中，大多数财务分析师偏向于资产负债率在50%-70%之间浮动较为合适。当然，这应该根据企业行业的不同，也要区分对待，特殊行业必须特殊分析，除了纵向的比较还要配合横向的分析。

2.2 流动比率和速动比率分析

流动比率=流动资产÷流动负债，企业流动资产在短期的债务到期之前是用流动比率来衡量，可变为现金用于偿还负债的能力。该比率反映一个企业资产的安全性，是企业短期偿债能力的具体展现。通常情况下，该比率不能低于1，一般来说要求需要在2左右为佳。这个比率对企业偿债能力的要求更高，来保证短期偿债能力的可靠性。当然这两个比率到底需要怎么样，有时会有一定的矛盾，需要综合考虑企业资产的安全性和成长性，过低企业的短期偿债能力就不够，企业存在风险。过于安全就意味成长性不够，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本，当然作为债权人肯定喜欢这个指标还是大一点为好。

2.3 净资产收益率分析

净资产收益率=（净利润÷净资产）×100%，该比率主要反映的是一个企业净资产盈利的能力。这里我还要建议大家，在分析这个数据的时候，要顺带关注总资产收益率，也就是净利润除以总资产的值，它体现的是企业运用全部资产的能力。企业只有净资产收益率超过银行同期贷款的利率，那么，举债对它就肯定是有利的。这时候又要提一下资产负债率的问题，如果一个企业资产负债率过高，净资产收益率基本就没有考虑的必要，这样的企业，直接排除就好了。净资产收益率必须和企业历史同期数据比较，且和同行企业进行比较，能反映其在市场内部的行业地位和总体竞争能力。在这里我们一直强调企业指标的横向纵向分析，因为不全面的分析对比，单纯的谈论几个指标，是没有任何实际意义的。

2.4 存货周转率分析

存货周转率=主营业务成本÷平均存货。会计学上以销货成本÷存货平均余额来计算，若公司业务较为单一，主营业务成本可基本代替其销货成本。平均存货即为用期初存货余额和期末存货余额的和除以二。我有时候有个更为直接的办法，

期末存货金额直接除以当年的销售收入，这体现的是什么？是存货总额在销售收入中的占比，是一个企业资金流动性的很好体现。这个比率到底多大才合适，行业没有具体可以参考的数值，我个人认为该数值不能超过20%，从一定意义来说，企业的存货额不能超过企业两个月销售额，这个比值高了，就说明产品积压、资金占用过大，可能是企业的预警信号。

2.5 应收账款周转率分析：应收账款周轉率=销售收入÷应收账款

这个比率实际上是体现了一个企业应收账款在总收入中的占比，也就是赊销的占比，这个比率当然越高越好，如果货款回收率是百分之百，这个比率自然就消失了。如果周转率过低，营运资金会过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。这个比率我实际上比较倾向于反过来思考，也就是应收账款占收入的比重，我个人的感觉就是最好不要超过20%。也就是赊销的比重在一年中不要超过两个月的营业额。

3 现金流量表指标分析

现金流量表，这边主要体现为企业资金的流向，便于大家了解企业的利润是否真实，企业是否隐瞒利润，读懂企业未来发展前景。现金流量表三大项：经营活动现金流量、筹资活动现金流量、投资活动现金流量。企业现金流量余额为正数，说明企业生产经营后的资金是流向企业的，代表该企经营状况较好。但有些企业现金流量余额为正，经营活动现金流量为负，其实是该企业靠投资活动现金流量与筹资活动现金流量为正数来弥补，这样的企业经营管理能力差，市场生存能力也较差，对这样的企业投资，就会有较大的风险。若现金流量余额最后都是负数，那就不用说了，该企业就属于出现较大经营风险的企业了。

4 报表的最终分析和决策

这里把公司的三大报表简单的分析了一下，分析公司各种财务比率的亮点和暗点，找出原由和发展趋势。要了解一个企业，要结合企业的企业战略、并购重组、在建工程、相关业务、增长对外投资等问题一起来分析。企业战略的制定、执行的好坏是评价一个公司是否拥有中长期投资价值的焦点。

正如有人所说：“财务报表就像一杯茶，越品越有味道。它也是企业的‘脉搏，是会计与财务管理的转换器，更是财务管理的出发点和终结点。”财务分析同样是一门有趣的学问，用得好还能有机会获利，若能结合行业、模式来分析，则更有一番情趣。

参考文献：

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[2]朱红.财务报表分析的实例演示[J].水运管理，2004（09）.

[3]石玉华，沈斌，刘广丽.试论企业财务报表分析的局限性及对策[J]. 统计与咨询，2004（04）.