国内股权激励与会计信息质量关系的研究综述

2015-05-20代婷

商场现代化 2015年10期

摘要：股权激励有利于解决代理问题、降低代理成本，促进公司价值的长期增长，但同时也增加了管理层操纵会计信息的风险的可能性，管理层可能会采取盈余操作手段来虚增财务报表利润，降低财务报表中会计信息的质量。本文从国内外关于股权激励与会计信息质量相关文献进行了综述，并对研究结论进行总结，进而对股权激励对会计信息质量影响的研究提出展望。

关键词：股权激励；会计信息质量

一、关于股权激励的研究

自20世纪90年代初至今，股权激励制度已经有二十多年历史。相对于西方国家对股权激励研究形成比较成熟的系统，我国关于股权激励的研究起步较晚。国内学者近年来对股权激励的研究主要从选择股权激励的动机、股权激励的实施效果、公司治理角度分析企业价值这三个方面进行的。

1.选择股权激励的动机

我国学者就选择股权激励的动机进行了研究。吕长江、严明珠等（2011）主要从制度背景、公司治理和股权结构、公司特征三个方面对上市公司选择股权激励的原因进行了研究，认为对人力资本的需求、不完善的治理结构、严重的代理问题都可能会促使公司实施股权激励计划。

2.股权激励的实施效果

我国学者对股权激励的实施效果研究主要集中在其对公司业绩的影响上，研究结论不一致。周建波、孙菊生（2003）通过上市公司的财务数据建立模型发现股权激励促使管理层积极管理公司，提高公司经营业绩，因此提倡上市公司选择股权激励这一方式来增强公司对管理层的长期激励作用。罗富碧等（2008）搜集了 2002 年至 2005年我国实施了股权激励的上市公司的财务数据，运用实证研究了股权激励和投资决策之间的关系，认为高管股权激励对投资有显著正影响，股权激励促进了投资决策行为。

3.公司治理角度分析企业价值

对公司实施有效治理既离不开有效的监督，也离不开适度的激励。王华（2006）研究发现在考虑管理层的经济行为是在考虑自身利益与公司利益的前提下进行的，股权激励对企业价值有着明显的关系，与公司的监控制度密切关联，对独立董事比例存在显著的反向互动关系，而与非执行董事比例存在显著的正向互动关系。

二、会计信息质量的研究综述

会计信息质量一直是投资者比较关注的焦点。会计信息造假及会计舞弊事件层出不穷，投资者不仅遭受巨大损失，而且引发了信任危机，给我国证券市场造成了非常恶劣的负面效应。对此，我国学者对于会计信息质量的研究也越来越多。会计信息质量的度量方法一直是学术界难解攻关的关键问题。我国学者对上市公司的会计信息质量的度量方法主要从以下三个方法进行的：

1.盈余反应系数

盈余反应系数指投资人对盈余宣告的反应程度，一般与会计信息质量负相关。王跃堂（2008）以盈余反应系数来来度量会计信息质量，通过实证研究发现股权制衡程度与盈余反应系数正相关，即与会计信息质量负相关。

2.上市公司信息披露评价指标体系

从会计信息质量的可靠性、相关性、及时性等方面为评价基础，通过对上市公司披露的信息进行等级考评，分数越高，会计信息质量越高，代表性的有深圳证券交易所上市公司信息质量评级、南开治理评价指数等。王斌和梁欣欣（2008）以深圳证券交易所公布的上市公司信息质量评级度量会计信息披露质量研究了公司治理、财务状况与信息披露质量之间的关系。

3.会计信息质量的某一特征来测量

以盈余质量或者盈余稳健性、盈余激进度和盈余平滑度等指标表征会计信息质量。胡奕明和唐松莲（2008）通过信息披露质量、盈余管理程度、盈余激进度和盈余平滑度来度量会计信息质量的。

三、股权激励与会计信息质量关系的研究现状

由于采用不同的会计信息质量的度量方法，对股权激励对会计信息质量的影响其结论也不同。

1.股权激励度与会计信息质量正相关

杜兴强（2007）实证研究认为股东实施股权激励具有积极效应，能够使管理层为了实现股权收益，努力达到企业规定的公司业绩，通过提高公司效益达到提高自己利益的目的，此时管理层与企业二者利益趋同，实现双赢，减少了盈余管理动机，提高了会计信息质量。邓启稳（2013）以2009年沪深两市上市的1347家公司为研究对象，对上市公司激励机制与会计信息质量的关系进行了实证分析，结果表明董事会持股比例、董事长持股比例、总经理持股比例、高管人员持股比例与会计信息质量成正相关关系。

2.股权激励度与会计信息质量负相关

冉茂盛、李亚等（2009）通过建立静态博弈模型，对上市公司股权激励对会计信息披露的影响进行了分析，并通过样本数据的实证研究表明上市公司股权激励与会计信息披露水平之间存在负相关，但结果不显著。许瑜、库德华（2013）采用深圳证券交易所上市公司信息质量评级来衡量会计信息质量，以2011年深圳证券市场主板395家上市公司为样本数据，研究分析高管薪酬激励对会计信息质量影响发现：高管现金薪酬与会计信息质量显著正相关；高管持股比例与会计信息质量显著负相关。

3.股权激励度与会计信息质量不相关

赵秀乐、赵青（2011）以2005年-2009年的被中国证监会认定为会计舞弊的上市公司以及按行业、规模、年度指标选择配对的相同数量的没有被证监会认定为会计舞弊的上市公司为样本数据，通过实证分析表明上市公司实施股权激励方案与管理者进行会计舞弊行为之间不存在显著的相关性。

四、文献综述小结

我国学者对于股权激励对会计信息质量的影响研究无论是定性研究还是定量研究的文献都比较少，也不夠深入和透彻。根据我国学者相关文献的回顾，归纳出以下几点不足：

1.涉及到股权激励对会计信息质量的相关文献比较少，而且规范性研究比较少，研究成果缺少说服力。而且我国学者对股权激励的研究主要是从公司治理角度分析的，从会计信息质量的角度来研究的则比较少。

2.会计信息质量的衡量方法存在不足，而且对公司会计信息质量水平进行衡量没有采用统一的衡量方法，导致实证研究的结果各不相同。

3.采用实证研究方法的学者大部分用的都是建立模型回归实证的方法，仅仅根据假设是否通过实证检验来判断所讨论变量之间的关系，这个前提下得出的结论不够准确，有待于进一步研究。

参考文献：

[1]吕长江，严明珠，郑慧莲，许静静.为什么上市公司选择股权激励计划？[J].会计研究，2011（1）.

[2]周建波，孙菊生.经营者股权激励的治理效应研究[J].经济研究，2003（5）.

[3]罗富碧、冉茂盛、杜家廷.高管人员股权激励与投资决策关系的实证研究[J].会计研究，2008（8）.

[4]王华，黄之骏.经营者股权激励与企业价值--基于内生性视角的理论分析与经验证据[J]中国会计评论，2006（1）.