股市又疯狂：从“晴雨表”到“发动机”

麦岚

最近一段时间，股市连创新高，特别是“红色周一”沪指大涨超2%，冲上4100点关口，再创7年来新高。

经过七年调整，中国股市将再一次扮演经济晴雨表的角色。股指疯涨下，中国迎来的不止是“全民股神”的玩笑，也是财富重新配置的前奏。

股神90后

“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”1720年，牛顿炒股赔钱。那一年，牛顿买了一只南海公司的股票，不过只涨了一点就卖了，可卖了后继续“疯涨”，心痒的牛顿又高价介入，结果刚买后股票崩盘，赔了两万多英镑。

近三百年后的今天，这种疯狂又在中国上演。短短半年时间，股指从1000点飙升到4000点，沪深两市多只股票乱买乱涨，每天都有新的菜鸟挤进炒股大军，其中以90后为主。

“我们班有20个男生，现在有15个在炒股，几乎都赚了钱。”中南财经政法大学金融学院金融工程专业大三学生刘嘉奇说。

刘嘉奇是金融学院小有名气的炒股激进派，去年11月，股市还在2800点左右徘徊时，他看到券商股天天涨停，预感到一波大牛市行情要起来，就果断入市，助攻券商股。A股冲上4000点，很多人高呼泡沫来了，但他认为这波牛市是因券商股而起，所谓龙头不死牛市不止，所以还不是撤出的时候。上个月他还利用之前注册的融资融券账号，从证券公司借钱，加了1.3倍的杠杆来炒股。一时之间，他成为同学中的牛人，经常有其他院系的同学来求他荐股。

上周五，刘嘉奇的同学杨刘名抛掉了手中的股票。简单算了下，半年收益率达到200%。

但除了“对口专业”者，更多年轻的菜鸟却说：“我不知道股票是个啥玩意，但我知道只要把钱丢进去就能生崽。”这些90后年轻任性，胆大敢玩，加杠杆，手法够凶悍。

此外，还有疯狂的股民刷信用卡炒股。

“利用信用卡的免息期，一张信用卡套现3万元，5张信用卡就是15万元，将15万元全部进行股票投资，行情好的时候，一个月赚10%不是问题。”张帅正在讲一个空手套白狼的故事。他多年浸淫于刷卡套现获利，即利用信用卡免息期的时间差腾挪资金。一般来说，信用卡有50天左右的免息期，投资人首先使用信用卡通过第三方支付向理财账户进行充值，随后选择期限低于50天的项目进行投资。

“P2P的市场比较稳定，资金出入自由，虽然许多P2P产品是中长期的，但是在二级市场也可以进行快买快卖，这样打短线就可以空手套白狼，以10万元计算，一般P2P产品年化收益率在12%左右，一个月的收益率就是1%，一个月白得1000块钱，这样的好处谁不要。”张帅坦言。以往只是小打小闹，但最近股市疯涨，张帅于是用此法套现15万，全部投入股市，他相信这是稳赚不赔的生意。

“晴雨表”的成长想象空间

“时间公布得比较突然，我们都有点措手不及，今天忙得不可开交。”齐鲁证券解放路营业部一位投资顾问表示，A股市场全面放开“一人一户”限制第二天，营业部柜台前挤满了来新开户或者申请找回旧账户密码的股民。现场一位股民告诉记者，他在其他券商已有账户，但朋友推荐了一家据说服务“比较好”的券商，所以过来再开一个账户。

4月12日，中国证券登记结算有限公司发布通知，明确自昨日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。

消息一出，沪指高开高走，冲上4100点关口，再创逾7年新高。

4月13日，上证综指、深证成指均在开盘之后迅速拉升，随后维持震荡走高格局；创业板指和中小板指则在开盘后先小幅上攻，又快速回落翻绿，但随后缓步走高，最终也双双实现上涨。至收盘，上证综指上涨87.41点收于4121.72点，涨幅为2.17%；此外，深证成指上涨0.97%收于14149.51点；中小板指表现最为亮眼，上涨2.30%至8715.12点；创业板指微涨0.98%至2577.78点，与中小板指双双刷新历史新高。

“这轮牛市启动降息、沪港通等原因，也因为十八大之后新一届中央政府的改革对市场产生了良好预期。”山东汇益创业投资有限公司副总经理吕爱文称，除了大背景，目前经济转型，制造业产能过剩不景气，闲置资金因此进入资本市场。再者，大盘已经调整了七年，在技术上有反弹的大幅上涨的内在需求。

吕爱文认为，股市有助涨助跌的特性，行情往往表现的比理性高、低点更极致，目前市场人气颇旺，除了被爆炒过、翻倍增长的个股之外，整个大盘应该还有上涨空间。“从稳健角度讲，蓝筹如银行等可以关注，新概念如互联网+，现代服务新兴产业等是游资的炒作对象。但大盘的震荡幅度可能会加大，因此要特别注意风险。”

值得注意的是，中国股市热度居高，但实体经济却正在放缓。“目前与2007年的4000点相比，宏观经济背景已不一样。当年经济有点过热，现在则在下行；当时正进行股权分置改革，制度创新激发了大家的投资热情；现在股市也在改革，但还有更多因素让投资者在经济低迷时仍看好股市。”经济学家徐洪才说。

徐洪才分析，去年8月以来股市开始上涨，主要原因是大家对国家进行的深化改革和结构调整寄予厚望，改革红利打开了投资人的想象空间。

“在增长放缓的同时，我们应该看到，中国经济正在变得越来越好。”中国银行国际金融研究所主管周景彤谈到，近期经济运行中出现的一系列积极变化，如第三产业、民间投资快速增长，装备与高技术制造业利润增长强劲，通讯设备、信息消费和旅游活动等高速增长等，都是过去多年中国经济发展所追求的目标。

中国经济内部蕴藏的增长潜力带给投资者诸多预期。徐洪才说：“如今股市热点纷呈，比如‘一带一路、自贸区、国企改革、消费概念、互联网等新概念，与改革和结构调整有关的行业和公司都在轮番上涨。”

牛市只是中国财富重新配置的前奏

去年11月，李克强总理主持召开国务院常务会议，会上研究了缓解企业融资成本高的问题。在国务院会议通稿里，有一段话被市场认为极其“关键”：“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。”

这段话有两个层次的含义：第一，IPO注册制改革不会因为“稳增长”而推迟，2015年年底，最迟2016年年初，IPO注册制就将正式运作。第二，股市上市门槛将比此前预料的大大降低，持续盈利条件将取消。

业内解读认为，房地产市场已经进入新常态，下一步拉动中国经济的将是无数充满活力的中小企业和民营企业。IPO注册制是“关键一招”。

目前，中国企业最主要的融资方式是间接融资，比如通过银行贷款，发行信托产品等。但股市是直接融资，股民买股票后成为股东，风险自担，享受分红和股票差价，但不获取利息。企业压力会大大减轻。

而中小企业、民营企业融资难一直无法破解，银行要考虑风险控制，即便通过“定向降准”等方式，也很难把钱给到中小企业手里。但若采用IPO注册制，入市门槛降低，企业则可以自主选择上市时机、发行价格、发行数量，只要市场接受就可以。加上有新三板、创业板、中小板、主板构成的多层次市场在，大中小企业都可以找到适合自己融资的方式。

“未来10到20年，中国将进入财富重新配置的伟大时代。”经济评论人叶檀说。据了解，在欧美成熟市场国家，普通家庭财富的构成中，房子一般不超过30%。这意味着这个社会企业充满活力，社会有足够的信用，大家敢于将钱用来买股票、买基金、买债券，说到底，敢于投资到企业里。而中国正好反过来，是“倒三七”，因此必须让家庭财富从“倒三七”转向“正三七”。

在这个资产重新配置的过程中，将出现很多新的投资机会和大牛股，但不意味着股市普遍暴涨。因为注册制下，股票的供应几乎是无限的，加上中国证券市场将逐步跟国际市场的估值接轨，所以低市盈率将是普遍现象。急剧扩大的是股票总市值，而不是你的股票市值。换句话说，未来20年，我们将靠“印股票”来推动经济。

“中国迎来存款搬家时代，从银行搬到证券市场，这个过程是被动的，也是漫长的。存款保险制度、利率市场化、资产配置重点变化、财富效应等都在让资金转移方向。”叶檀是，股票市场上涨只是资产配置变化的一个前奏，接下来是债券、资产证券化，取决于向市场投资者开放的速度。