互联网金融的中美国际比较及启示

嵇新然

在中国，互联网金融正处于起步初期，它在一定程度上弥补了传统金融产业的缺陷，比如银行的垄断所造成的资源配置不当。但总体发展过程显得不受控制，较为混乱。有必要对中国与美国的互联网金融差异进行比较，找出其成因，从而确保我国互联网金融稳健发展。

近年来，随着信息技术的快速发展以及互联网的普及，信息科技被广泛应用于各个领域，成为人们生活、工作、学习过程中的重要载体，在金融领域，互联网也成为金融信息化建设的重要依托，为业界广泛关注，在我国互联网金融企业的数量也在不断增加，这也与我国金融服务市场存在的弊端有着较大关系，而在发达国家，金融服务市场健全成熟，金融服务内容较为广泛，几乎涵盖了各类行业、客户群，故此在发达国家，互联网金融企业的发展空间有限，从这一角度看互联网金融又是一个不愠不火的旧模式。那么，到底什么是互联网金融？新领域与旧模式究竟如何体现？它为什么会具有这样的差异？有必要对中国与美国的互联网金融差异进行比较，找出其成因，从而确保我国互联网金融稳健发展。

一、互联网金融的界定

互联网金融的内涵是依托互联网技术开展金融服务的模式。互联网金融仅是依靠互联网及信息技术来达成金融服务的高效和便捷，互联网金融给予了客户更好的服务体验，但是未超出金融服务的范围，其本质认为金融服务产品，故此，在利用互联网提高业务质量和效率的同时，互联网金融企业还需遵循金融领域的市场规律来提高业务办理的安全性，建立健全信用监管机制，方能实现长足的发展，如今第三方支付、网银业务已经广泛普及，而“余额宝”这一金融网销业务的也已得到了快速发展。而最近，随着“余额宝”、“现金宝”等金融网销业务的问世，传统金融产业再一次经受了巨大的冲击，互联网金融的格局也发生了变化。如今，互联网金融主要涵盖的是第三方支付为内容的结算、支付业务；以P2C，P2P为主的网络融资业务和以金融网销、在线理财、网络保险为主的渠道业务等。

互联网金融依托信息技术为客户提供了更为便捷的服务体验，与传统金融产业相比有着得天独厚的优势。从交易方式来看，互联网金融优势可以简单概况为：迅捷，便利，自由化。现实来看，互联网金融大大节省了时间和空间，服务效率较高。这样客户需求得到第一时间的满足，运营成本有了显著降低。其次，各方获取所需的金融相关信息时也会更加多样化，同时自主性增强。同时，互联网金融产品的灵活性较高，能够提供多元化的金融服务，根据客户的金融服务需求实现服务产品的搭配销售成为现实，客户对于金融服务内容的选择性更为宽泛，在金融投资领域而言，互联网金融可以利用线上渠道开展营销与业务开展，省去了大部分铺设线下渠道的成本费用，投资门槛得以降低，用户参与程度提高，参与范围变广；从融资者的角度来看，使得小额融资，众筹，私募等民间筹资方式得以蓬勃发展。当下，互联网金融的市场定位主要在“小而微”层面，具体的说就是是虽交易量大，而单笔交易金额却小，这恰恰满足了大部分人进行小额投资但又不至于“伤筋动骨”的需求。互联网金融以其便捷、灵活的有点，铸就了自身在小微金融服务领域得天独厚的发展优势，也填补了传统金融业业务服务覆盖客户群狭窄的空白。

从中国现在的发展程度看，具有代表性的成功案例，Mint网站与阿里小微金融集团的发展，正是互联网金融优势的具象化体现。事实证明互联网金融已俨然成为一座造梦工厂。

二、互联网金融发展的演进

互联网金融的发展模式主要包括第三方支付平台模式、P2P网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险（放心保）模式、金融理财产品网络销售等模式。分析并对比互联网金融在我国和在以美国为代表的欧美发达国家的现状是了解其差异的关键和必要条件。

（一）互联网金融在中国的演进

中国金融行业改革在不断深化，受到了世界的广泛关注，金融监管机构利率市场化、汇率市场化等方面的金融监管有所松动，金融改革将促进金融机构服务及产品的创新，我国深化金融改革与互联网金融的兴起同步，可以说，传统金融机构与互联网企业正在实现服务互补，积极推动我国金融领域交易结构的深刻变革，使得金融构架发生变化。

在POS领域，中小、微企业的金融需求将是促进金融领域新的利润源，故此在金融界受到了广泛重视，以第三方支付为金融运营方式的企业利用大数据来分析庞大的中小微企业金融需求，并积极开展金融业务创新，为其提供更为个性化的金融服务。随着快钱、创富理财、乐富支付等移动支付服务的开展，小微企业将大受其益，这些新兴的互联网金融企业扎根基层，为小微企业提供了更为快捷的金融服务，也为小微企业提供了更为宽泛的融资渠道，为我国中小微企业的健康发展注入了活力。

2013年是我国互联网金融“诞生”，但是后续的发展却较为强劲。第三方支付、P2P网贷、众筹等多种形式的互联网金融颠覆了传统金融行业的服务模式。新的金融业态以跨界、融合的模式出现。互联网大数据的兴起，规模庞大且标的额度颇高的业务交易为互联网金融机构带来了很大受益，阿里、腾讯、京东一大批互联网企业为互联网金融的发展提供了动力，融360、好贷网也发展前景较好，成为互联网金融新秀。未来在利率市场化的推动下，互联网金融的发展空间也将更为广阔。互联网金融在我国正在飞速崛起，充满生机与活力，成为了一个待掘金的新领域。

（二）互联网金融在美国的演进

1995年，美国第一家网络银行“安全第一”开始开展金融业务，标志着互联网金融的诞生。从此，线上渠道成为金融业务开展的一个重要渠道被业界和客户群广泛接受。在B2B市场中，互联网金融的兴起，彻底颠覆了传统金融业仅为少数大型企业提供综合性金融服务的状态，众多小中微企业得到了更为优质的金融服务。而且依托互联网开展金融服务业大大提高了服务效率和准确率，包括银行账户管理、账单支付、资产管理、保险等各类金融服务，均已面向中小微企业与个人用户开放，开展业务服务。据0ECD调查发现，约有一半的中小企业利用互联网接受金融服务。在B2C市场，从20世纪90年代到21世纪前，OECD成员国中接受互联网金融服务的个人用户每年呈现成倍增长态势，但是，该用户数不到整个成员国人口的5%，而且大部分网上用户利用互联网从事的金融业务是极其有限的。故此金融服务关系还未出现更大的变革。

通过分析可知，到目前为止，在发达国家，传统金融机构与互联网金融企业相比依然是金融行业发展的主力军。互联网仅仅可作为营销平台和业务办理平台来使用，并未是万能的业务开展方式。在美国一项研究显示，网络银行的利润与传统金融机构的收益还是有较大差距的。

虽然每个的互联网技术较为发达，但是互联网巨头，诸如谷歌、微软等企业并未大规模进入互联网金融市场，对于传统金融体系未造成较大压力。互联网金融在欧美国家已相当成熟，绝大部分优势不再明显。欧美国家的大多数人不再热衷追逐互联网金融，互联网金融在大多数欧美发达国家已沦为与其他金融发展模式基本无差别的金融产业，成为了已失去活力的旧模式。

三、中美互联网金融存在差异成因的国际比较

美国互联网金融与我国相比发展并不迅速，一直处于平稳发展状态，且很好的与传统金融机构的业务开展实现了互补。中国发展突飞猛进，中美互联网金融发展存在的差异的成因有哪些？

（一）经济结构特别是行业之间发展方面

美国经济的四大支柱产业之间的发展较为平衡。市场的力量是各行业发展的主要调剂力量，各行业之间联系紧密，相互作用，相互促进。各行业均专注在自身所处的领域内进行发展，谷歌之类的企业并未染指互联网金融领域。但是在中国，各行业之间发展不协调，政府对于市场的干预力度较大。在互联网领域，我国虽然取得了快速发展，政府出于言论管理上的便捷性考虑针对驻华外国互联网企业实行严格控制，使得国内互联网企业得到了较大的发展空间，而这一市场现状也使得国内网民在国内互联网企业构筑的网络平台中非常活跃，加上我国人口众多，可以说，我国互联网信息平台上的用户活跃度在世界上是名列前茅的。在我国金融行业内，我国一直以来金融改革处于缓慢中进行，银行业内习惯于“坐享其成”，没有服务质量优化和产品服务改革创新的动力，导致服务质量不高，且忽略中小微企业的金融服务需求，社会上对于银行业发展的不平衡有诸多不满，导致互联网金融得到了快速发展。

（二）制度方面

制度是中美互联网金融最大的差异点。美国对于个人财产及个人隐私的保护有着较为健全的机制加以保障。法律法规细化且系统性较高，能够涵盖互联网金融的业务发展。而中国的体制和监管相对还不成熟，特别是在互联网金融领域的应对方面基本空白，所以政府出台相关政策法规不仅时间上滞后，而且相互之间过于生硬而缺少配合的弹性，综合来看，即虽各个政策法规棱角分明，其总体覆盖面范围却相对不足，政策法规间的空隙非常大，这使得我国互联网金融呈现粗放式发展的状态。

（三）社会保障制度影响下的家庭理财习惯方面

社保体系完善，消费较为“大胆”。美国有着较为完善的社会保障机制，国民自身在消费中无特别大的后顾之忧，很多美国人不仅没有存款，甚至多处在借债消费的状态。而且大部分政府支持的退休养老教育的投资计划都直接经机构操作，造成美国的资本市场以机构为主。而我国社保体制不完善，人民为了养老，习惯节约钱财，多存款来为养老做准备，个人储蓄资产规模较大，更渴望有更多风险低、收益高的投资渠道，来实现自身资产的保值增值。互联网金融立足基层，满足个人用户的金融服务需求和投资理财业务需求，迎合了大众的金融服务需求，故而得以迅速发展壮大。

（四）利率方面

美国处在资本主义发展的衰退阶段，经济增长速度缓慢，美国如今积极通过大量制造货币流入市场，来降低市场利率，而我国处在经济发展处在大幅上升阶段。高利率水平的状态下，互联网金融等碎片理财才能维持发展，存和不存货币市场基金对普通投资者不存在本质上的区别。

（五）金融市场完备程度和投资渠道多样性方面

美国现代金融行业发展至今，各大老牌金融机构已然能够为国内各层次的客户群提供较为完善的金融服务产品。各家百年的银行金融机构也同样实力雄厚且极具竞争力。在竞争激烈的金融环境中，各金融机构积极依托互联网技术推动自身业务创新，因此，互联网金融企业只能采取“利基战略”，见缝插针，在传统金融行业未染指的领域内谋求发展。在美国，信用卡产品服务的完善会在一定程度上领先于第三方支付，而在我国，我国对传统金融机构的保护力度较大，一直以来通过政策强化传统金融企业的垄断地位，使得我国人民长期以来缴纳高额的服务费用，却难以享受高质量的金融服务。而互联网金融企业面向各类客户，产品服务质量高，便捷高效，通过实在的对比，用户更倾向于接受互联网金融企业提供的金融服务，导致互联网金融得以快速发展。

美国的金融市场较为成熟，能够为各类客户群提供完备的金融服务。譬如在个人信贷方面，美国有完备的个人信用体系作为依托，较少存在不确定性的市场风险，故此业务人员可以大胆放心地向信用记录无“污点”的潜在客户群推广、销售自己的产品，并能够高效地为客户办理业务。信用卡公司在发放完个人贷款后，便将贷款打包，做资产证券化，到成熟的ABS（ Asset Back Security）金融市场上卖给有需求的机构。而反观国内，民众有投资资金，有储蓄，却没有足够多的成熟的投资方式以供选择。大家只能多选择在各大国有商业银行内存款以获取有限的利息，而另一方面，我国通货膨胀严重，存款利率经常远远低于通胀率，能够为用户提供的投资产品也较少。甚至在某些条件下民众不得不接受其所存在的不公平的霸王条款。大家急于打破这种传统商业银行独大且服务质量差局面，使得金融投资能更加便捷，低成本、高回报。互联网金融的快速发展正是在这一背景下出现的。

（六）对个人隐私的保护方面

美国重视个人财产及隐私保护，在金融领域，没有有完备的法律法规对个人财产及隐私加以保障。在这样的市场环境下，互联网企业涉足互联网金融行业面临较高的门槛，投入资金较大，也面临着较大的投资风险。在我国由于传统文化及社会氛围的原因，我国政府对于投资保护的力度不大，互联网金融行业相关的法律法规不健全，这在一定程度上使得我国互联网金融行业得到了快速发展，但是也使得业内企业服务及产品质量相对不高，各企业服务水平良莠不齐，导致互联网金融业内出现金融欺诈、盲目竞争等问题。

四、对我国的启示与建议

（一）监管制度需完善与提升

虽然我国互联网金融正飞速发展，同时得到了民众支持，但这其中却依旧包含了很多的隐患。为了减少不确定性和风险的发生，我国互联网金融应该完善以保护消费者为核心的监管体制，因消费者在商业活动中为弱势群体，是风险的最后承担者。譬如，以众筹为例，众筹是一种向普通大众募资，但是在我国众筹这一金融服务模式还处在初级阶段，对于投资者而言需要面临着较大的资金风险。作为一个盈利性质的活动，众筹少不了投资方的支持，而这些支持恰恰是建立在了解，信任，以及对游戏规则的明确之上，这些只有以完善的监管制度可以给众筹以坚强的后盾，推进众筹的发展，实现资源的充分利用。

（二）增强危机感自律求生存

网贷企业应该强化自身危机意识，认识到当下的金融改革形势，善于把握金融市场规律，善于总结、借鉴域外国家联网金融企业在市场竞争中的做法经验，灵活使用“利基战略”。传统商业银行依托线下网点开展营销、销售，建立营业网点需要投入大量的资金，但互联网打破了时间和空闲的限制，普遍依托线上渠道开展营销及业务办理，节约了很大一部分成本。而且在业务办理效率上，传统商业银行与互联网金融机构相比也并不占据优势。

务必加强自律。不管是政府监管，还是行业协会，其出发点都是规范和保护众企业，若企业经营者不择手段地逃避管理，再好的法律法规也将会是一纸空文。无论在何种行业，企业逃避监管的后果均是非常严重的，会受到较为严厉的处罚，在发达国家互联网金融企业，其目前发展最好的P2P企业仍为那几家历史最悠久的企业。因此，在当下我国互联网金融监管机制不健全的状态下，企业遵循市场规律，加强自身自律意识，才能生存下来，在互联网金融领域得以快速发展。

（三）在确保金融安全的大前提下，加强对金融消费者隐私的保护

在互联网不断进入各个行业领域的同时，多层次金融市场得以不断拓展，跨行业组合实现服务及产品创新的案例屡见不鲜，各类跨界金融产品基于满足用户的个性化金融需求应运而生，个人用户的消费类金融服务需求日益高涨，开始广泛接受互联网金融机构提供的便捷服务；另一方面，互联网金融企业的风险管控能力有限，使得金融消费者侵权案例不断增多，这会在很大程度上对互联网金融的发展产生不利影响，因此，互联网金融的健康快速发展，有赖于建立完善的风险管控体系加以保障。

今后，互联网与人类的生活、工作联系将越发紧密。互联网金融作为一种新兴的行业模式，在不同程度上不断地冲击着传统金融行业。比较与分析中美互联网金融的差异及其成因对我国互联网金融的稳健发展具有重要意义。

本文受山东省金融产业优化与区域发展管理协同创新中心重点项目：鲁港金融合作促进山东区域经济协调发展研究（14AWTJ01-3-1），山东省软科学研究计划项目：优化山东创新驱动金融环境对策研究：科技金融融合视角（2014RKB01557）

（作者系山东财经大学财税学院）