我国经济应对国际资本流动研究

王至利

摘要：随着全球经济一体化，国际资本流动的速度在加快，国际资本流动自由化趋势日渐明显。国际资本流动自由化对我国经济发展是机遇，也是挑战，既可利用外资推动经济发展，也要防范资本膨胀带来的风险。

关键词：我国经济；如何；国际资本流动

中图分类号：F74

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2015）06-0046-02

资本在国际间转移，即资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，这就是国际资本流动。当今世界，世界经济有了巨大变化，国际资本与金融、经济等一体化趋势日益明显，加上信息技术的推动，资本流动方式不断创新并日趋多样化，国际资本流动更加频繁、更加快捷。中国经济要顺应国际资本流动自由化的趋势，抓住时机，稳妥有效的利用国际资本为中国经济助力。

机遇与挑战同在，万事有利必有弊，国际资本流动自由化必定会对我国经济产生一些负面影响，当前，我国不健全的金融体系、不完善的金融法规、较弱的金融风险防范与监督调控能力等是国际资本流动自由化带来负面影响的宏观原因，而效率较低的微观经济组织，大多是粗放型经营、低效率增长，这也是国际资本流动自由化带来负面影响一个因素，因此我们要认真考虑的问题是：正处于经济体制转轨时期的中国，要顺应国际资本流动自由化的潮流，在合理、有效、大规模的利用国际资本时，该如何防范风险，加快我国经济的国际化进程呢？

1金融部门对企业资金要严格监督

企业是以获取利润为目的的经济组织，企业的运转和壮大离不开资金，企业通过发行股票、债券、借贷等多方式筹集大量资本，企业资金本应该被运用到关键且有效的项目上，但有的企业投机股市和房地产，擅自挪用巨额资金，对企业、社会、国家造成不良影响。1997年东亚发生金融危机就是沉重的教训，究其原因是不能驾驭和正确运用虚拟资本，过度投机股市和房地產，造成虚假繁荣。为此，要制止虚拟资本的过度投机，防范金融危机，金融部门要贯彻科学发展观的要求，要严格监督企业资金的使用。

2抑制虚拟资本过度膨胀，完善资本市场

股票是高收益与高风险同在，因为股市受众多确定或不确定因素的影响而剧烈波动，各国政府绝不会袖手傍观，而是加强宏观调控对股市进行干预。

我国经历了长时间的发展和积累，资本市场有了很大的发展，成绩是有目共睹，但诸多问题依然存在。2001年中国加入世贸组织以后，我国金融市场遭受攻击的风险加大，因为掌握巨额投机基金的基金经理和国际大炒家，一方面拥有高超的投资技巧，另一方面拥有巨额的投机资本优势，加上信息技术网络快速发展，国际资本在全球范围高速流动，将会有大额的国际投机资本涌向资本市场和资本项目，将影响到汇市、股市、期市中各种金融衍生产品的互动关系，进而我国金融市场将受到冲击。一切从实际出发，防止虚拟资本进行投机过度膨胀、防范国际投机资金的冲击是对我们的要求，可见，金融部门控制和监管金融市场的任务十分艰巨，必须高度警惕，对国际投机资本的动向密切关注，并及时采取应对策略来完善和发展资本市场。

3房地产泡沫投资要被严格监控

日本泡沫经济是日本上世纪80年代后期到90年代初期出现的一种经济现象，由于大量投机活动的支撑，日本经济进入第二次高速发展期，短短四年多的快速发展，90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，大萧条。日本泡沫经济崩溃给整个日本带来巨大创伤，而大量的呆坏账让金融系统受到最大损害。

在中国，投资融资渠道较单一，金融市场还不发达，存款利率低，股市低迷风险大，外汇投资不畅，债券市场落后等原因，大家选择投资房地产，加上各地政府的支持，于是我国也出现房地产业发展过热现象。房地产过热，中国金融面临更大风险。而银行是中国的金融体系的主导，商业银行几乎承担中国房地产金融的重担，房地产开发所需资金、施工企业所需资金、居民的购房资金等房地产业各个环节所需资金绝大部分都来自银行，房地产业过热，房价上涨必会加剧房地产的市场风险，在社会信誉程度低的背景下，会出现严重的故意拖欠贷款的现象，更可怕的是房地产企业经营失败，根本无力偿还贷款，这就是商业银行大量不良资产产生的重要原因，可见，房市风险进而转化为银行信贷风险，一旦房地产泡沫破灭，房地产业走向萧条，必将产生大量的呆坏死账，将影响中国金融体系的稳定。

所以，防范金融风险的一项重要内容是严格监控房地产泡沫投资。为此，在经济发展中，金融部门要密切监控房地产投资和贷款的适度增长，认真分析房地产销售价格，精确掌握商品房空置率状况，有效调控房地产市场，防止泡沫风险造成巨额损失。那么，金融部门，尤其是房贷主角的银行要提高自身素质，更好的应对房市的风云变化，单纯的拼市场抢份额必须摈弃，传统的经营理念和内部考核机制要改革，“有抵押无风险”或“有保证无风险”的错误认识要纠正，风险和资本约束信贷经营模式的构建迫在眉睫。

4执行适度的货币政策

货币政策对经济有重大影响，面对国际资本流动自由化潮流，金融部门要执行适度的货币政策。众所周知，目前中国最受关注的民生问题是房价飞涨，其实，人均土地资源和人均收入的变化决定一个地区的房价变化，像北京、上海、广州等一线城市的房价应呈上涨趋势，但房价的上涨不能变成飞涨，房价飞涨则暴利产生，大量资本则流向房地产业，资本聚集又再次抬高房价，这种以房地产为主导的经济增长模式将极大地制约经济的长远发展，房产暴利将抬高投资其它产业以及从事创新活动的成本，制造业和创新产业的发展将明显受到抑制，将不利于完整产业结构的构建，究其原因，房价飞涨的一个重要推手就是宽松的货币政策，即市场货币供应量增加，货币的发行，债券的购买，银行准备金率和贷款利率的降低等因素都会导致市场货币供应量增加，企业和个人更容易向金融机构贷款，在短期内，可以促进经济增长、提高居民消费、扩大内需。但宽松的货币政策还有更多弊端，例如进一步拉大社会贫富差距，它让普通百姓手中的钱逐渐贬值，让资产向富人再次集中、财富也越来越增值，这样贫富差距将进一步拉大。另外，引起通货膨胀暴露了宽松的货币政策的又一弊端。这一政策若长期执行，一般消费品的价格将不断上涨，传统意义上的通胀就会产生。因为住房、黄金等资产价格的上涨会吸收增发的货币，当资产价格难以吸收货币时，加上供给因垄断缺乏弹性，资产增值所产生的新增消费需求会引起供给垄断的物品如水电、天然气、石油等资源类产品的价格上涨，从而推动工业品价格上涨，于是传统意义上的通货膨胀就会出现。那么紧缩的货币政策又会给经济带来怎样的影响呢？简单来说，紧缩的货币政策，从长期看社会融资成本会提高，从而抑制投资、影响经济增涨。

现如今，货币供应量依然与通货膨胀联系紧密，但与资产价格的关系更为密切。国际化进程加快，国际资本自由流动，虚拟资本迅速膨胀，经济更加复杂多变，金融部门应执行适度的货币政策，改进央行的调控手段和工具，防范货币供应量的过快增长，警惕货币与信贷失控，避免泡沫经济出现。

5汇市与股市的联动性要重视

在金融市场中，股市具有流动性高、高收益、高风险、投资范围广泛等特点，是吸引外资流入的主要场所。汇市中，国际资本流动也受汇率变化的影响，国家货币汇率上升，则国际资本流入，国家货币汇率不稳定或下降，则资本流出。汇市和股市成明显的正向关系，二者具有联动性，例如，人民币汇率上升，人民币升值，外币贬值，要避免外币贬值的汇率风险和汇兑损失，还要享受因人民币升值而带来的收益，国际资本在人民币升值前流入中国，资本流入后，投资房地产或股票，股市和楼市受汇市推动而上涨。

但是，人民币升值、人民币汇率提高，推动股市上涨，这种汇市与股市的正向关系并非永远持续，它只存在人民币升值的前期和中期，人民币升值后期，因为缺乏再升值的刺激，外来资本流入减少，已流入的外资就会兑现利润后流出。可见，在人民币升值的初期和中期，政府要警惕国际资本流入对国内货币供应量和通货膨胀的冲击。在人民币升值的后期，要加强引导和管制外资流出，因为大量外资集中流出会引发国内资产价格暴跌、股市和楼市大大缩水。

所以，要重视汇市与股市的联动性，以达防范金融危机之目的，汇率的升降必定对股市带来大影响，金融部门要科学预测，周密测算，不可顾此失彼，导致股市大幅度波动和大量资本的抽逃。

6金融体制和金融制度要改革

随着世界经济一体化的发展，全球金融市场逐渐国际化，我国金融部门要改革金融体制和金融制度，更好的适应国际资本流动。目前，我国不合理的金融组织体系最大的表现是：四大商业银行几乎垄断了我国的金融业，而商业银行的现状是内部经营机制不完善，活力和效率不高，防范金融风险的能力低。因此，我国金融体制改革的核心是金融组织体系的竞争力的提高，金融业的活力和效率的提高。为此，商业银行经营管理体制要改革，银行内部经营机制要完善，商业银行垄断了国内的金融业的格局要改变，如股份制银行和外资银行等要适当的发展，功能完备、竞争有序的金融市场要建立健全，存款保险制度要建立，金融法规要完善，央行要强化对金融的监管和调控能力。

参考文献

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