券商鏖战互联网

丁杰

核心提示：互联网与证券业的深度融合已拉开帷幕。各家券商纷纷“触网”，降低佣金，对经纪业务市场份额的争夺即将进入白热化。

对于长期在熊市里滚打的证券业来说，幸福来得太突然。

自去年7月份开始启动的牛市行情，让券商赚得盆满钵满。数据显示，截至今年3月19日，21家上市券商中，已经有19家发布了2014年业绩快报或业绩预告，至少有13家上市券商的净利润同比增速超过100%。整个行业净利润达965.54亿元，同比增长119%。

行情好转，交易量明显活跃，加上IPO重启，“两融”业务的活跃，皆增厚了券商的净利润。今年，深港通、T+0也提上了议程，券商的“黄金时代”似乎远未结束。

然而，在欣欣向荣的景象背后，行业洗牌或一触即发。1月22日，大智慧发布公告披露了85亿元整体收购湘财证券的方案，第一家互联网券商呼之欲出。

互联网与证券业的深度融合已拉开帷幕。各家券商纷纷主动“触网”，降低佣金，对经纪业务市场份额的争夺即将进入白热化。

国泰君安证券在2015年非银金融投资策略报告中指出，经济转型中直接融资比例将持续提升，券商的投行、新三板、直投等业务随之增收。同时，互联网金融、国企改革和监管放松，成为券商业绩的三大催化剂。

券商“触网”

中国证券业协会3月2日公告称，经证监会同意，湘财证券、中金公司、民生证券、东吴证券等20家券商，获批互联网证券业务试点。加上此前四批，截至目前，共有55家证券公司拿到了互联网证券业务试点资格。

在申请试点资质的同时，券商“触网”早已先行先试。此次第三批试点名单中的国金证券，已与腾讯较早展开互联网券商业务合作。去年11月19日，正在推进湘财证券收购的大智慧也发布公告，就业务合作进行预先投入：将整合湘财证券经纪业务线上线下客户资源，基于大智慧互联网客户终端平台共同打造互联网平台。

根据公告，大智慧拟用现金和发行股份的方式以85亿元总价收购湘财证券100%股权，同时向不超过10名其他特定投资者发行股份4.95亿股并募集配套资金27亿元，用于湘财证券增加、补充营运资金。

市场人士预测，湘财证券是一家中等规模的综合类证券公司，重组之后将摇身一变，成为以互联网金融信息服务为基础的创新型证券公司，未来发展前景看好。

“大智慧收购湘财证券后将真正变身为纯互联网证券公司，对整个证券行业的重大影响难以估量。”联讯证券分析师丁思德判断，这起收购将对目前中国证券市场的格局产生深远影响。

实际上，湘财证券并入大智慧，不仅使大智慧能借助湘财证券的券商平台，从互联网公司转身为“互联网信息服务与互联网金融服务”公司，而且也为湘财证券的业务向线上延伸提供通道。大智慧累积的庞大客户资源，对券商在洗牌时期占有一席之地尤为重要。

记者注意到，大智慧已在其官网推广湘财证券相关业务。“这场并购不是两个公司的简单合并，更是双方发挥各自优势，充分互补，将产生1+1 >2 的溢出效应。”上海证券行业分析师陈启书说。

不过，一位不愿透露姓名的券商人士告诉《支点》记者，除了大智慧股价在复牌后被资本市场爆炒一番外，目前还看不到两者合并后的效应，毕竟还没有正式获批。

尽管如此，佣金降低给中小投资者带来的诱惑却实实在在。大智慧在官网推出万分之三的佣金，吸引不少新老股民在湘财证券开户。

以普遍千分之一的佣金比率计算，假设资金量为20万元，每月满仓操作10次，包含印花税和佣金在内的交易手续费共计6000元，而选择大智慧开户，这一费每月用将节省2800元。

在此之前，腾讯和国金证券联姻，万分之二的佣金横空出世，赚足了股民的眼球。“由于券商多年来的同质化服务，投资者对于佣金格外敏感。”上述券商人士称，如果“一人一户”限制正式取消，客户在券商间转移的成本将大幅下降，网上业务成熟的券商将迎来更多新增客户。

大同证券首席分析师胡晓辉表示，互联网证券业务试点资格的不断下放，主要是鼓励券商通过互联网去拓展业务，降低社会利率，给投资者知情权和选择权。券商在自身的业务领域内较为专业，行业牌照改革会加速行业的融合，使投资者享受到更多改革或转型红利。

BAT的算盘

毋庸置疑，互联网的冲击将会倒逼券商经纪业务转型。

近日有消息指出，阿里巴巴旗下的蚂蚁金服正积极开发炒股软件，百度也发布了炒股软件“百度股市通”，互联网企业进军证券市场蓄势待发。

3月11日，中国证券业协会互联网证券专业委员会在北京召开成立大会，平安证券董事长兼CEO谢永林担任该委员会首任主任。在成立大会上讨论的重点工作中，就包括2015资本市场互联网金融大会等事宜。

谢永林表示，对证券公司来说，营业部由原来的柜台服务，将转型为开发高净值客户、提供投资和财富管理服务，这能为客户提供差异化服务。券商业务也有了更多想象空间，开发更多的商业模式。

2014年3月，国金证券、中山证券、中信证券、海通证券、同信证券、湘财证券和民族证券等券商，选择与腾讯合作，通过“腾讯自选股手机移动终端”，投资者可浏览自选股行情和资讯服务，同时还能通过手机终端联系相应的券商办理开户、转户。

近两年，阿里巴巴、搜狐、新浪在内的多家互联网公司接到了券商的橄榄枝。互联网企业凭借海量的用户数和背后的数据支持，吸引了很多中小型券商与其合作。

另外，也有部分券商，特别是大型券商，选择了自建互联网平台。综合金融服务，比如，国泰君安君弘金融商城，就是其完全自主建立的金融产品线上直销平台。国泰君安是业内最早布局互联网金融的机构之一，考虑到未来五年金融互联网化云计算资源池、大数据应用等方面的支撑要求，它还成立了高等数据中心。

1月26日，中州证券与锐旗资本投资有限公司在郑州签署战略合作协议，双方将在综合金融领域开展深度合作，这意味着豫籍券商由此正式进军互联网金融。国海证券2月16日晚间公告，公司于16日与金证股份签署了《战略合作协议书》，双方将在互联网金融领域展开全面战略合作。

互联网战略的推进效果，也已在业绩中隐现。以国金证券为例，有非银金融行业分析师表示，与腾讯合作以来，经纪业务市场份额有了明显提升：2014年前三季度经纪业务交易量同比增长61%，而行业同比增长仅有21%，经纪业务市场份额也由0.70%提升至0.93%。此外，国金证券在佣金率下降20%的情况下，2014年前三季度还实现佣金收入增长27%。

而在互联网创新方面，结合券商牌照，国内意图进军金融的互联网公司完全可以玩出各种花样。一方面，百度、阿里巴巴等是资深互联网企业，具有深厚的软件产品设计经验，当前“百度股市通”和支付宝的“股票行情”，操作体验已超越国内多数证券公司的炒股APP。另一方面，互联网在市场推广方面，拥有跨时间和跨空间的优势。

记者了解到，蚂蚁金服已凑齐第三方支付、基金、银行、小贷和信用牌照，只差券商牌照。如果再取得券商牌照，蚂蚁金服届时将推出具有创新前瞻的互联网金融服务。百度掌握互联网入口，导流能力较强，以百度大数据服务开发的产品，对接股票账户，则可进一步开展资产管理服务。

“借道”香港

如今，内地投资者逐渐拥有国际化视野和理财观念，未来资产配置将会走向多元化。阿里巴巴、百度、腾讯介入证券市场，自然无法忽视国内投资者的多元化配置需求。

沪港通虽然为两地市场打开了一扇窗，但要想看得非常清楚，不是一件容易的事。

今年全国“两会”期间，香港立法会金融服务界议员张华峰提出，建议中央在深港通开通之时，将一些沪港通的障碍拆墙松绑，包括50万元（人民币）资产限制，以及加入更多类型股份让投资者选择。

张华峰指出，沪港通开通初期，投资热情不及预期，香港证券业界认为主因是内地投资者对港股认识不足，其次就是50万元资产限制，另外可投资股份全属中大型股，只符合基金大户口味，对散户吸引力不足。

在这种情况下，互联网巨头想到的办法是“借道”香港，在进入证券市场的同时，为内地投资者找到投资境外市场的途径。

富途证券是一家香港网络经纪券商，然而其包括研发、运营和客户在内的业务则在内地，并且不设立线下营业部，所有业务均在线上实现，瞄准的服务对象即是内地投资者。

值得一提的是，富途证券CEO李华的背景。他是腾讯创始员工之一，从腾讯离职后创办了富途证券。除李华外，富途证券目前多位股东诸如赵丹、冯磊、刘化静、朱达欣、香文斌、邱跃鹏和王闻海，均是腾讯重量级员工。

实际上，腾讯已经投资参股富途证券，通过业务合作、推广等方式吸纳港股投资者。

除了投资参股外，直接收购香港券商也成为一种“借道”方式。

2014年12月，东方财富公告称，拟使用自有资金收购宝华世纪证券有限公司100%的股权，揭开了内地互联网公司收购香港券商的序幕。

据悉，香港本地券商约有400家，仅40家参与了沪港通，多数券商实力薄弱，收购价并不高。若内地互联网企业对其并购，可为其带来大规模客源。

对此，财经撰稿人皮海洲指出，不少香港券商同时具备开展国际业务的资质，是多个国家交易所的会员单位，内地企业收购了相关香港券商后可直接开展相对应的国际市场业务。

相比A股账户，开立港股账户既可以申购港交所上市的股票，又可以申购568只绩优A股股票，更值得期待的是可以购买美国证券市场上市的股票、债券和基金等投资品，最重要的是没有净资产门槛限制，这对内地投资者具有巨大吸引力。

而且，内地互联网企业收购香港券商，无需按照传统的内地券商进军香港设立营业部开展经纪业务模式。

以富途证券运营模式为例，其后台IT开发和业务环节设在深圳，以此降低人力成本，而香港总部只需配备完善的管理团队即可，最终以低佣金回馈客户。

百度和阿里巴巴、新浪、腾讯等互联网巨头，均具有较强的信息传播能力，借助自身入口优势，券商业务可快速实现客户量攀升，自不必多说。值得期待的是，内地互联网企业收购香港券商后，在软件服务改进、市场推广和互联网金融创新方面，优势必将进一步显现。（支点杂志2015年4月刊）