长春市科技企业在利用资本市场运作中出现的问题及解决对策*

2015-04-15闫金秋李季宇

吉林建筑大学学报 2015年2期

闫金秋李季宇李恒

(吉林建筑大学城建学院，长春 130111)

1 长春市科技企业在资本市场运作中的现状、存在的问题分析

1．1 长春市科技企业在资本市场运作中的现状

迄今为止，对资本市场的理解，在经济学领域还没有系统和完整的解释，因为就其细节而言可有不同的定义．按照货币金融学的定义，一年以上的融资市场为资本市场．因此，超过一年以上的融资和投资活动都应属于资本市场范畴．筹资者和投资者是资本市场主要参与者，加上中介和证券交易的场所．在银行信贷方面，国内各主要商业银行及政策性银行都在长春市设立了分支机构，其总数达上百家，另外，长春本地的银行、信用社也得到了长足发展．作为企业融资的最基本方式，银行为长春市科技企业的发展发挥了应有的作用．

中国证券市场建立以来，长春的证券业也有了较大的发展．全国几乎所有的较大规模的券商都在长春设立了办事机构．其在长春寻找具有发展前景企业，并且为这些企业上市融资提供服务．长春市现有上市公司20多家，通过在证券市场上融到资金，这些企业都已发展成为长春市的龙头企业;还有数十家企业在等待上市融资．因此，充分利用证券市场是长春市科技企业发展的一个重要途径．近年来，长春市对资本市场其它领域发展也十分重视．先后组建和引进了多家专业创业投资机构和担保机构，其中投资机构达10多家，担保机构达10多家，并且建立了长春产权交易中心，这些机构已成为长春市资本市场的重要组成部分．

1．2 长春市科技企业在资本市场运作中存在的主要问题

尽管长春市的资本市场发展取得很大的成绩，但也应看到，与发达地区和自身经济发展需要相比，还有较大的差距，尤其在推动科技成果转化和科技企业发展方面的作用还不够明显．从资本市场的买、卖双方、交易渠道及外部环境来看，主要存在如下问题:

(1)从长春市科技企业方面看，科技企业数量不足、素质不高，部分科技企业对利用资本市场发展壮大认识不足．目前长春市在中小板上市的企业只有两家，在创业板上市一家都没有，可供投资的对象不足，造成投资方缺少可投资对象．以长春高新区为例，企业总数只有2 000多户，其中规模以上企业只有100多户．大力扶持长春市科技企业发展，培养庞大的后备军，才能真正利用好资本市场，促进长春市的高新技术产业发展．这方面就需要政府出台相关的税收、财政补贴等优惠政策;另一方面的原因也有长春市科技企业利用资本市场意识不够，小富即安，对利用资本市场发展壮大企业的认识不足．

(2)从长春市资本市场方面看，投资门槛过高、资本结构单一．中小企业融资难是全国性难题，长春也不例外．因为资金提供方投资门槛过高、观念陈旧，使长春市科技企业融资面临困境．其实很多条件差的企业，其发展前景是非常好的，尤其是科技企业更是如此;还有，长春市科技企业资本结构单一．长春市资本市场的资金供应方，主要还是以银行资金为主的债务性资本，以投资机构为主的权益性资本总量还十分有限［1］，尤其是针对中小型科技企业提供资金的投资机构更是少之又少，这与以中小型企业为主的科技企业现状不相适应．

(3)从交易渠道看，科技与资本对接渠道不畅．长春市的科技投融资中介服务体系十分落后，投融资双方信息不对称，缺少沟通渠道，导致融资的效率很低．每年来长春市寻找科技投资项目的外地投资机构并不少，资金总量不容小觑，但想找到一个直接对接长春市科技企业融资的中介机构却很难;同样科技企业需要融资时，也很难寻找到合适的投资机构．

2 针对长春市科技企业在资本市场运作中主要问题的解决对策

2．1 由长春市政府牵头，构筑一套长春市科技企业的金融加速体系，搭设投融资服务平台

(1)应通过政府牵头、企业化运作的方式，搭设债权融资平台、股权融资平台和上市服务平台等三大投融资服务平台．债权融资平台主要由政府牵头，提供资金、政策支持，联合担保机构、银行、保险、信托等机构共同搭建，创新金融工具和金融产品，积极解决长春市科技企业债务融资难题．

(2)股权融资平台主要在政府引导下，联合天使基金、风险投资、私募股权投资、产业投资等各类投资机构，咨询、评估、审计等中介服务机构共同搭建，为科技企业股权融资提供服务［2］，其中，天使基金主要以政府资金主导，投资种子期和初创期企业，这是因为长春市的产业基础薄弱，很少有企业愿意对产业化前期项目进行投资;风险投资和私募股权投资主要通过政府资金引导，投资成长期科技企业;产业投资基金主要投资成熟期科技企业．

上市服务平台主要由政府机构牵头，提供资金支持，联合券商、会计师事务所、律师事务所、咨询管理机构共同搭建，抓住国家推出“创业板”及“新三板”的机遇，为长春市科技企业提供培训辅导、股份制改造、引进战略投资者、股权托管、股份转让及上市融资等系列化专业服务．

2．2 积极推动金融创新，促进科技与资本紧密结合

(1)组建“硅谷银行”，建立投贷联动的投融资模式．硅谷银行是美国的一家投资银行，在推动美国高科技企业创业方面做出了重要贡献，据统计，半数以上的美国创业企业都获得过硅谷银行的贷款．其收益来源除来自于贷款利息外，还来自它所持有的众多客户公司的股权．其运营模式的成功之处首先在于与风险投资高度捆绑，实行投贷联动，硅谷银行规定所服务的客户对象必须是有风险投资支持的企业;其次，在于对专利等知识产权拥有一套科学、高效的价值评估体系，在贷款时，会要求客户以技术专利作抵押担保．目前，长春市作为国家科技部知识产权质押试点城市之一，正在开展相关业务，我们应以此为契机，建立长春市的“硅谷银行”(可以挂到吉林银行或其它银行下面，作为其支行独立运作)，为长春市科技企业提供新的融资渠道．

(2)由政府引导，发行科技企业集合信托产品．通过政府资金引导，与专业担保机构、信托公司合作，将有融资需求的中小企业集合到一起发放信托债券，为科技企业提供一种新的融资模式．通过集合信托的方式，可以实现财政资金和社会资金的有效配置，拓宽长春市科技企业债权融资渠道．

2．3 通过政府引导，完善投融资中介服务体系

资本市场的运作，离不开投融资中介服务体系．要创造条件，促进金融、证券、投资、会计、审计、评估、交易、法律、专利及咨询等中介服务机构发展，积极支持会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和证券投资咨询机构等中介服务机构诚信执业，做优做强;稳步引进境内外证券公司、期货公司和中介服务机构为我市资本市场发展提供高质量服务;发展壮大金融经纪中介服务业，为长春市科技企业提供投融资服务．

2．4 发挥政府的服务职能，为科技人员创造良好的创业条件

协调相关政府部门，出台减免创业期科技企业的各项税费的相关优惠政策，降低长春市科技企业的创业成本;减少外界对其创业期的干扰，创造一个宽松的创业环境．例如，工商行政管理部门要帮助高校、研究所科技人员在创办企业过程中，将根据规定应奖励给个人的无形资产股份量划至个人名下，调动科技人员的创业积极性．

2．5 加强人才建设，培养一支高素质企业家和复合型金融人才队伍

(1)由政府出资，对科技企业经营者进行培训，提高其经营管理及利用资本市场的能力，培养一批具有战略眼光，富有开拓和进取精神，懂技术、善经营的企业家队伍;

(2)通过引进和培养相结合的方式，迅速建立一支既懂科技又懂金融的复合型人才队伍，以适应资本市场发展的需要．

2．6 建立区域股权交易中心，为资本退出提供一条便捷的渠道

抓住国家大力发展多层次资本市场的有利时机，以长春产权交易中心为基础，将长春产权交易中心与投融资顾问、管理咨询等机构进行跨行业整合，建立和完善统一的交易系统、入市标准、交易规则、信息披露以及自律监管等管理办法，提高交易效率，降低交易成本，实现信息共享，资源合理配置，将其建设成综合型股权交易平台［3］．