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医药基金转守为攻

2015-04-14祁和忠

瞭望东方周刊 2015年12期
关键词:医药行业医疗保健份额

祁和忠

在2014年表现平淡的医药基金,进入2015年后大放异彩。

工银医疗保健基金成立于2014年11月18日,截至2015年3月16日,该基金成立以来的收益率已达36.3%,其中,2015年以来的收益率为32.07%,在所有医药基金中位列第一。

继工银医疗保健基金之后,富国、易方达、汇添富旗下的医疗保健基金也分别取得了29.17%、28.07%、26.12%的收益率。

医药基金的出色表现,得益于医药股的大幅补涨。

3月份以来,医药板块继续震荡上升。两会期间,政府工作报告中关于医疗卫生领域的内容,包括加快药价改革、提高就医补助、扩大医保范围、深化医疗改革,以及保障农村医疗等,备受各大机构的关注,预期将对医药类上市公司的中长期发展产生深远影响。

上海证券分析师魏赟表示,国家将继续加大对医药卫生事业的投入,医药行业增速仍保持乐观。同时,医药产业并购将风起云涌,加上公立医院改革、鼓励民营医院发展等政策,有利于整个医药系统的长远健康发展。

业绩竞争激烈

目前,国内正在投资运作的医药基金已达31只。同时,安信消费医药基金也即将成立。另外,已经上报、等待证监会核准的医药基金还有5只。也就是说,在96家基金公司中,拥有医药基金的公司超过1/3。医药基金已成为各大基金公司的重点竞争领域。

不同的医药基金,孰优孰劣?这最终要依靠它们的中长期业绩说话。华宝兴业医药基金成立于2012年2月28日。自成立以来,该基金已取得85.71%的收益率,给投资者带来十分稳健和丰厚的回报。

华宝兴业医药基金之所以表现出众,不但是由于其投资选股能力较强,而且生逢其时。在该基金成立当天,中证医药指数收报4859点,正处于2010年以来的底部区域。事实证明,华宝兴业基金选择在医药板块比较低迷时,发行医药行业基金,是一个对投资者负责任的决策。

富国、博时旗下的医疗保健基金分别成立于2012年7月26日、8月28日,晚于华宝兴业约半年时间。它们自成立以来的收益率分别高达78.9%、77.2%。

最近,博时医疗基金经理苏永超表示,医疗行业最近披露的财报持续超预期,他比较看好该行业的全年走势,具体机会主要来自于医药招标、行业并购及商业模式创新等相关企业。

相对于华宝兴业、融通、博时等管理的医药基金而言,长城医疗、鹏华医疗的业绩表现相对落后。长城医疗自2014年2月28日成立以来,其累计收益率为17.2%,远远落后于中证医药指数同期25.62%的涨幅。近1年来的投资组合报告显示,长城医疗基金无论在资产配置,抑或选股能力方面,都技逊一筹。

规模相差悬殊

众多的医药基金不但在投资能力与业绩表现方面各不相同,其资产规模亦相差悬殊。截至2014年底,最早成立的汇添富医药基金的规模已达52.68亿元,而华润元大、大成旗下医药基金的资产规模则都在1亿元以下。

从2010年9月21日成立至今,汇添富医药保健基金开始投资运作已有近四年半。该基金首募规模40.84亿元,认购户数6.51万。其中,汇添富公司在发行期动用3000万元固有资金认购,9名公司员工认购205.16万份,显示了公司上下对该基金的信心。

但在成立后不久,汇添富医药保健基金就遭遇医药股大跌,基金净值持续走低,至2012年1月18日,创出0.688元的低点。在历经熊市的折磨之后,该基金触底回升,于2013年一季度重返1元净值以上,从此展开升势。

截至2015年3月16日,汇添富医药基金成立以来的累计收益率为73.38%。引人注目的是,汇添富基金的员工持有该基金超过1100万份,这种公司员工与持有人共进退的做法比较难能可贵。

汇添富医药基金经理周睿认为,医药行业将从过去的野蛮生长期进入发展秩序重建期,价值链面临重构,新药、新技术以及新商业模式不断诞生,可投资标不断增加。

在主动型医药基金中,融通医疗保健以20.38亿元的规模,居于第二位。该基金经理蒋秀蕾表示,未来的布局方向为国企改革、医药电商和处方药领域的蓝筹股。

医药B杠杆效应巨大

2014年下半年以来,分级基金成为市场最热门的品种。分级基金分为A、B两类份额, 其中B份额通过加杠杆,在牛市中能取得相对于母基金近2倍的收益率,从而备受追捧。

国泰国证医药分级基金、信诚中证800医药分级基金双双享受了风险分级所带来的刺激。根据合同,国泰医药A、信诚800A为低风险且预期收益相对稳定的基金份额,约定年基准收益率分别为“一年期定期存款利率(税后)+4.00%”、 “一年期定期存款利率(税后)+3.2%”,B份额为高风险且预期收益相对较高的基金份额,分级基金的净资产在优先确保A份额的本金及约定收益后,剩余部分将计为B份额的净资产。也就是说,B份额相当于以6%~7%的年利率成本向A份额融资。

2015年以来,国泰国证医药分级基金、信诚中证800医药分级基金的收益率分别为21.05%、17.12%,而国泰医药B、信诚800B的同期净值增长率分别达40.04%、31.66%。

因杠杆效应巨大,2014年四季度,大量资金涌入分级基金,导致它们的资产规模急剧增长。截至2014年底,国泰国证医药分级基金、信诚中证800医药分级基金的规模分别为93.13亿元、12.02亿元。

国泰国证医药分级基金经理贾成东表示,国证医药行业指数包含了沪深两市80 家主要上市公司,能够表征医药卫生行业的整体表现。他建议投资者利用国泰国证医药卫生行业指数分级基金,积极把握医药行业的投资机会。

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