上市公司股利分配政策探讨研究

□王 宁

（长春金融高等专科学校 吉林 长春 130028）

上市公司股利分配政策探讨研究

□王 宁

（长春金融高等专科学校 吉林 长春 130028）

股利分配政策是关于收益分配策略的实践应用，是多个相关单位利益的有效保障。对整个资本市场中投资者和上市公司等影响较直接的政策。股利分配政策的科学合理发展对我国资本市场和上市公司的发展具有重要的直接影响。

上市公司；股利分配；影响因素

股利分配是企业在生产经营取得经营利润后，按照指定的股利政策对企业的投资者实施相应的利润分配，使得上市公司的投资者获得自身投资利益的保障。需要由相应的股利政策的制定进行这种分配模式的指导。需要企业在制定股利政策时，要对企业短期的利益进行考虑的同时，也要对企业的长期利益进行全局考虑。进而使得企业股利政策能够有效的进行对应和制定。

1 股利分配政策的作用和重要性

股利分配是为了使得中小投资者权益得到保证，对投资队伍权益进行保护的行为。通过上市公司的股利分配的规范行为入手，使得中小投资者既得利益得到充分的保障，避免投资者在投资理念上存在上市公司股利分配不细致，产生的投资心理的受损，使得通过正确的投资理念树立建立出相对合理的理性投资者，实现企业的生产经营发展的足够支持保障。因而，企业股利分配政策，需要对中小投资者的投资回报收益进行认真的分析和研究，得出相对均衡和严谨的投资分配方法，使得减少不正确的投机行为发生，中小投资者能够获得自身投资回报，并开始长期持有企业股票，使得企业的股票转移相对风险性减少，不再使得中小投资者开始对股票转移获得利润，其投机行为有效的下降。并且，要保持相对优良的信息传递过程。需要让投资者关注其内在的投资价值，使得稳定的股利支付制度可以为上市公司的生产经营活动提供必要的支持。

2 影响上市公司股利分配行为的因素

2.1 缺乏理论指导

目前，国内对于股利分配的研究还不是很多，对于股利分配的研究缺乏应有的重视，研究内容和方法也都存在问题，没有一个具有权威性的文本作为参考依据，国内上市公司的分配行为大多依赖公司管理者的经验，这种行为存在严重的弊端，导致我国上市公司股利分配不够规范，缺乏对股利政策的长远考虑。

2.2 盈利能力不稳定

上市公司的股利分配是在公司盈利的基础上进行的，如果公司盈利较低或亏损，将会直接导致无利可分。一般理论认为上市公司应该处在行业的领军地位，但实际上，上市公司中有非经营业绩所占比重过大，资产收益率呈下降趋势，甚至有的因管理，技术等方面的因素面临破产。这种盈利能力的不稳定性，导致我国上市公司股利分配政策缺乏长期性和稳定性，我国上市公司的盈利能力还有待开发。

2.3 股权所有制形式影响合理分配

我国上市公司股权大多集中在国家手中，而这个最大的股东实际上是虚拟的，国家委托第三方进行管理，第三方并不具备经营的能力，从而使企业内部实际经营管理者在股利分配时主观意识不强。另外，个人控股的上市公司中，股利分配政策往往利于个人股东，实现其利益的最大化，加强股利分配政策的规范性势在必行。

3 我国上市公司股利分配政策的相关措施探析

3.1 从政府监管部门层面规范的建议

3.1.1 对股票股利的规范。需要证监部门对股票股利相关政策和制度进行有效合理的建立，通过我国自身资本市场的发展现状分析，得出有效的政策和法律法规的制定，使得股票股利相对合理和科学，进而有效的规范股票股利分配。

3.1.2 对现金股利的规范。证监部门要认识到现金股利是我国股利分配中占较大比重的这一客观现实，从而进行现金股利的有效政策和制度制定，使得现金股利获得科学制度规范。

3.1.3 对不分配的规范。对出现的不分配股利的上市公司，证监部门要形成有效的行为遏制措施，对其不分配股利的行为进行有效的打击，进而保证我国资本市场良性的发展。

3.2 从上市公司层面规范的建议

3.2.1 提高盈利能力。上市公司的股利分配存在众多需要规范的问题，需要上市公司在制定股利分配政策中对各期的盈利能力进行考虑，实现盈利能力的持续暴涨，同时，盈利能力的程度也关系到后续分配量和比例的程度大小，需要每个上市公司对其盈利潜力进行充分和有效的发掘，在保障自身利润增长点的同时，有效的开拓出崭新的利润增长点，使得自身的资本经营能力获得完备的提高，进而获得丰厚的利润收益，使得股东的投资收益产生合理和均衡的回报，因而，对二级市场中的股票价值变动的影响需要企业自身利润收益提高的有效保障，进而实现对控制程度的加强。

3.2.2 改善股权结构。上市公司的股权结构的合理调整，使得分红体制产生一定程度的变化，因而，相对不理性的分红制度会把上市公司的股权结构中的问题完整的暴漏。非流通股权需要与流通股成本之间形成较为合理的对比，使得同股也同利，但目前上市公司的股权结构需要有效的调整。例如一些上市公司国有股权的比例过于大，使得企业的管理无法有效的进行，进而资金的流通和资源的优化配置等方面问题容易出现不合理的现象，从而导致了投资者没有办法对上市公司进行分红相关决策行为正确性的把控。进而使得股权结构引起的问题相对的出现，对相应的国有股权流通机制进行市场化的主导和有效的科学合理的构建，为整个上市公司的治理机制提供有价值的基础保障，对推动国有股权的合理调控，以及相应的回收和协议转让等问题，进而开始有目的的推出上市公司或进行深度多元化持股方式的改变都具有重要的价值。

3.2.3 完善相应的股票股利分配会计处理办法。我国股票股利和公积金转增资本时通过面值法，获得利润分配少和出现亏损公司也可以进行正常的股利分配，但这种股利分配是建立在不合理的状况下，整体对股票价格的影响并不大，需要进行相应的股票股利市价计量，使面值法获得改变，进而通过美国等西方国家对送股比例的合理研究结论得出对改变股票股利和公积金转增股本方法的有效合理的约束。使得上市公司的股本能够有效和合理的增长。

上市公司的股利分配政策是关系到我国资本市场有效发展和投资者以及上市公司的相应权利得到有效保护的政策。通过对我国股利分配政策现状的有效分析，同时通过实例分析并结合理论研究，得出从政府和上市公司以及投资者的不同角度对股利分配政策的建议，为我国资本市场的有效发展提供一定研究参考价值。

[1]王满,田旻昊.上市公司财务柔性与股利分配政策研究——基于我国半强制分红的制度背景[J].财经问题研究,2014（6）:44-50.

[2]王月溪,孙玲玉.中国上市公司股利分配政策实证研究——基于股权结构视角[J].哈尔滨商业大学学报(社会科学版),2014（3）:3-12.

1004-7026（2015）09-0070-02

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10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2015.09.43

王宁（1980.05-），女，辽宁本溪人，硕士，讲师，主要从事金融理论及金融学教育工作的研究。