三季度钼市场回顾及后市展望

7月份以来，国际钼价一改之前单边下滑的态势，开始呈现窄幅波动的行情。第四季度从国内钼行业来看，预计短期内市场供过于求的状况难以改变，个别钼企业的关停或减产还不足以改善市场的供应面，在下游终端需求实质性回升之前，钼价仍将持续低位波动，且不排除继续小幅下滑的可能。

国际钼价低位盘整 国内跌势未止

三季度，国际钼市场持续呈现低位窄幅波动的行情。期间，欧洲氧化钼价格范围在5．5～ 6．3美元/磅钼，均价约5．83美元/磅钼，环比下滑22%，同比下滑54．2%；钼铁价格范围在14．2～ 16．45美元/千克，均价14．99美元/千克，环比下滑21．4%，同比下滑52．3%。综合来看，1～9月份欧洲氧化钼均价为7．25美元/磅钼，同比下滑40．3%；钼铁均价18．45美元/千克，跌幅为38．4%。

7月份以来，国际钼价一改之前单边下滑的态势，开始呈现窄幅波动的行情。在三次起伏中，每当市场下探5．5美元/磅低点时，承接买盘随即涌现，成交量明显增加，这一点位可以初步判断为近期市场的支撑位。而当市场回升至6美元/磅钼时，由于缺乏后续买盘，上行阻力加大。国际市场氧化钼成交量数据的变化也印证了这一点。7月上旬、8月下旬及9月中旬三周中，氧化钼价格均下探了5．55美元/磅钼的低位，上述三周的成交量分别达到了524吨、688吨及584吨，而当钼价回涨至6美元/磅钼时，一周的成交量仅100余吨。

国际钼市场持续低迷的主要原因是其行业基本面疲弱：供应过剩，而需求疲软。另外，近期大宗商品价格全线下跌的大环境也对钼市场造成了较大的压力。与其他大宗商品相似，当前钼价已回落至2003年的水平。有分析称，无论从深度还是广度来说，本轮大宗商品价格下跌是近几十年来最严重的，且短期内似乎没有缓和的迹象。而超级大跌的原因是三大结构性因素：中国经济增长放缓和增长模式转型、多数商品产能过剩严重及美元长期升值的趋势。

与国际市场低位盘整的走势不同，三季度国内钼市场总体呈现持续下滑的态势。9月底钼精矿（45%Mo）市场主流价在760元/吨度左右，较6月底下滑200元/吨度（跌幅约20．8%）；钼铁主流价在5．5万～ 5．7万元/吨，下滑1．4万元/吨（幅度约20．3%）；氧化钼价格在870～890元/吨度，下滑170元/吨度（幅度约16．3%）。同样，国内钼市低迷的根本原因是供应过剩、需求疲软。此外，与国外副产钼相比，国内钼产品成本较高，在目前已普遍亏损的困境下，由于国际钼价走低，国内企业也只能被迫跟随降价。除了国内外市场竞争的因素外，国内钢厂钼铁招标价也是影响国内钼市场的一个重要因素。作为钼的主要下游产业，钢铁行业持续不景气，对钼的需求也有所减缓，钢厂月度的钼铁招标价持续走低，直接导致钼产品价格全线下跌。“逢招必跌”已成为近两年钼市场难以破除的魔咒。9月份国内钢厂钼铁采购价格已低至5．35万元/吨，低于8月份的5．49万元/吨及7月的5．9万元/吨。

国际市场

据国际钢铁协会统计，1～8月份全球65个纳入国际钢铁协会统计的国家的粗钢总产量约10．8亿吨，同比下降2．3%。其中，钼消费主要地区的钢产量均出现不同程度下滑，亚洲和欧美地区粗钢产量下滑幅度较大。受全球钢铁行业不景气拖累，今年前9个月全球钼消费量估计约16．5万吨钼，同比下降5．7%。其中，中国需求量同比下滑18．3%至4．56万吨钼，西欧钼需求量同比下滑0．2%至4．77万吨钼。分季度来看，一季度全球钼消费量约5．40万吨钼，二季度约5．59万吨钼，三季度为5．52万吨。

据估计，1～9月份全球钼产量约18．3万吨钼，消费量为16．5万吨钼，供应过剩量达到1．76万吨钼。

国内市场

1．前8个月我国钼精矿产量同比增长2．77%

表1 2015年前3季度全球钼供需平衡表（单位：吨钼）

国家统计局数据显示，1～8月份我国钼精矿产量同比增长2．77%至19．5万吨（折45%钼实物产量，下同）。分省区来看，河南省产量同比增长8．77%至8．46万吨，陕西省产量同比下降4．5%至3．17万吨，内蒙古产量同比下降12．98%至2．09万吨。另据安泰科粗略估计，1～9月份国内钼精矿产量约6．55万吨钼（金属量），同比增长约5．6%。

2．我国钼出口量8月环比下降23．5%

据最新的海关统计数据显示，8月份我国共出口钼品563吨钼（金属量，下同），环比下降23．5%，同比下降61．9%。其中，氧化钼出口量为20吨钼，环比下降60．4%，同比下降95．7%，占总出口量的3．6%；钼条、杆、型材及异型材出口量为92吨钼，环比下降26．3%，同比下降68．9%，占总出口量的16．3%；钼精矿出口量为0．47吨钼，环比增长309%，同比下降99．7%，占总出口量的0．08%，以上三种产品出口量占总出口量的20%。另外，8月份钼铁、钼酸铵及未锻轧钼包括简单烧成条杆分别出口26吨钼、48吨钼及182吨钼，环比分别下降了62．6%、2．2%及12%。8月份国际市场钼产品价格继续低位波动，氧化钼两次下探5．55～5．65美元/磅钼低位，当月我国钼出口环比继续下降与此有一定关系。

1～8月份我国共出口6115吨钼，同比下降47%。其中，氧化钼出口量为705吨钼，同比下降80．3%，占总出口量的11．5%；钼精矿出口量为581吨钼，同比下降48．9%，占总出口量的9．5%；钼条、杆、型材及异型材出口量为1479吨钼，同比下降51%，占总出口量的24．2%，以上三种产品出口量占总出口量的45．2%。

3．我国钼进口量8月环比继续增长

海关统计数据显示，8月份我国共进口钼品787吨钼（金属量，下同），环比增长33．1%，同比增长52．7%。其中，氧化钼进口量为510吨钼，环比增长33%，同比增长132%，占总进口量的64．8%；钼精矿进口量为236吨钼，环比增长58%，同比下降8．2%，占总进口量的30%；以上两种产品进口量占总进口量的94．8%。1～8月份我国共进口4506吨钼，同比下降33%。其中，氧化钼进口量为1574吨钼，同比下降16．7%，占总进口量的34．9%；钼精矿进口量为2433吨钼，同比下降36．8%，占总进口量的54%，以上两种产品出口量占总进口量的88．9%。

1～8月份我国钼出口量约6115吨钼，进口量为4506吨钼，钼净出口量为1609吨钼。

4．下游钢铁行业不景气，钼需求减缓

从特钢生产来看，据安泰科统计，8月份我国不锈钢粗钢产量为175万吨，环比减少4．6%，同比减少5．5%；1～8月份不锈钢粗钢累计产量约1439万吨，同比减少1．7%。另据中国特钢企业协会数据，1～8月份会员企业低合金钢产量总计约2536万吨，同比下降9．2%；合金钢产量为1805万吨，下降3．4%。其中，合金结构钢1082万吨，下降8．9%；合金工具钢17．1万吨，下降6．6%；高合金工具钢28．9万吨，下降1．4%。今年以来，包括不锈钢在内的特钢产量同比继续下降。

据预计，今年二季度国内钼消费量约1．56万吨，环比微幅增加；1～9月份钼消费量约4．56万吨钼，同比下降18．3%；同期市场供应过剩约1．84万吨钼。

5．钢厂钼铁采购量大幅缩减

据不完全统计，截至9月30日，9月份国内钢厂总计采购3030吨钼铁，环比下降1390吨；采购均价5．44万元/吨，环比下滑1900元/吨。国庆小长假临近，部分钢厂采购延迟到节后，该月钢厂采购量环比因此出现较大幅度的下降。不过，9月份钢厂钼铁采购量仍保持萎缩。1～9月份钢厂累计采购3．31万吨钼铁，同比下降47．8%。

后市展望

国际货币基金组织（IMF）最近表示，从拉美到亚洲的新兴市场国家都面临着中国经济放缓、大宗商品价格下跌及美国加息前景的威胁，全球经济前景因此将下调。IMF今年7月预计2015年全球经济增长3．3%，将于10月发表的最新报告可能会低于这一数字。从国内来看，有分析称，内需不振，制造业和地产持续不给力，三季度GDP增速保“7”难度加大。9月中旬公布的财新制造业PMI初值为47，创2009年3月以来最低水平，表明国内制造业生产经营形势仍很严峻。不过，也有分析认为，当前国内制造业正处于结果转型的关键时期，经济基本面总体向好，降息、降准等宽松政策将慢慢发挥作用，这有助于稳定经济增长速度。从钢铁市场来看，今年国内汽车、家电、造船、传统机械等用钢行业需求增长乏力，粗钢表观消费量同比下降，呈现“旺季不旺、淡季更淡”的现象。第四季度国内钢市承压仍重，在传统制造业结构调整及房地产投资增速放缓的背景下，下游用钢需求延续疲弱态势。从钼行业来看，短期内市场供过于求的状况难以改变，个别钼企业的关停或减产还不足以改善市场的供应面，在下游终端需求实质性回升之前，钼价仍将持续低位波动，且不排除继续小幅下滑的可能。