人民币适当贬值有利经济回升

陈志龙

人民币在经历了8年的持续升值后，适当回辙，允许一定程度的贬值将有利于中国经济止跌回升，对世界经济稳定也是一种贡献。如果特立独行，持续前些年的坚挺，一枝独秀，那吃亏的是自己。

为便于对各国汇率政策进行有效监督，防止汇率市场过度波动，国际货币基金组织将汇率制度按其灵活程度分为三大类，一是锚型的钉住汇率制度，二是有限的灵活汇率制度，三是更为灵活的汇率，不受幅度限制，实行独立自主调节原则。

实际上，去年三季度以来，国际汇率市场风云变幻，油价暴跌，金价猴性十足，美元兑各主要货币持续上行，卢布跳水大幅贬值，俄罗斯经济增长率只有1%左右，资源依赖型的单一经济结构下，过早放开资本管制，卢布难以在内忧外患下维持币值稳定。而卢布汇率市场弹性不足，没有发展避险工具市场，捉襟见肘的外汇储备和单一的经济结构也无法应对外来冲击，所以卢布过几年就崩溃一次也不奇怪。

新一轮不见硝烟的全球“货币战争”背后，本质是全球性的产能过剩，需求萎靡，各国只有通过货币放水保出口，转嫁危机已成各国摆脱困境的不二选择。从日本到欧洲，纷纷祭起量化宽松的大旗干预汇市，人为压低本国汇率以促进出口增长。

两年前，日本内阁就要求央行推行更为激进的量化宽松，以实现2%的通胀目标。其央行也一直在增加量化宽松的火力。去年12月，日本央行把购买资产及贷款规模再加码10万亿日圆，至101万亿日圆（1.1456万亿美元），刷新历史纪录。

在欧债危机泥淖深陷余音绕梁的欧洲，虽然早已有统一的货币，但没有统一的财政，貌合神离的欧元区国家内部，早有嚷嚷声要退出欧元区。因为经济低迷，不退出的话就必须坚持沿着财政紧缩的路往下走，而继续紧缩，经济增长则无望，民众福利就更下滑，百姓一闹事，政府又只能继续放松紧缩政策，如此进入一个死循环。

回头看去，2007年次贷危机以来，美国搞了6年的量化宽松，美国搞完日本接着搞，眼下欧盟又开始搞，这场看谁比谁印钞更快更烂的货币竞赛中，人民币面临的压力不言而喻。

如果特立独行，持续前些年的坚挺，一枝独秀，那吃亏的是自己——商品价格没有竞争力，出不去，三驾马车就失衡，外贸引擎就难以驱动，出口不畅，企业难以为继，过剩产能难以消化，经济继续下行，债务风险和金融风险显性化，就业和经济失速等问题就会接踵而至，经济回升的拐点就更寻觅。

所以，人民币在经历了8年的持续升值后，适当回撤，适当贬值有利经济止跌回升，对世界经济稳定也是一种贡献。

编辑/张玉荣