中企瞄准澳洲资本市场

徐榕梓

“一家约五十亿元总资产的五星级酒店连锁企业，想向银行融资2.5亿元，但因其民营身份及银行的一系列规章，无法获得贷款。该企业便转向澳大利亚上市，一次性解决了资金紧缺的问题。”专营助力企业赴澳大利亚上市的展鹏集团董事长高健智说。

越来越多的中国企业关注澳洲，许多难以在国内融资的企业也开始关注海外。仅今年3月，深圳生命力生物保健科技有限公司赴澳大利亚主板上市，私募股权24信。同月，深圳中环运实业发展有限公司，私募股权27信。AGC资本证券有限公司董事总经理黄蕙菁表示，前不久就有一家广告公司在澳大利亚募得3亿资金，这对广告公司而言，成绩相当可观。亚洲产业科技创新联盟副主席金湘范也称，旗下有多家企业有赴澳融资上市的意图。

中小企业到澳大利亚上市，门槛相对较低、融资额度相对较高，这或将成为中小企业有效的融资途径，成为未来的趋势。据了解，目前有超过2300家上市公司在澳大利亚投融资。澳大利亚已被视作首次及后续融资的领先市场之一，按照自由流通市值计算，澳大利亚已经拥有全球第三大可投资资金池，管理资产超过1.7万亿澳元。

如果再加上中澳双方近日共同宣布的中澳自贸区结束实质性谈判，两国将随即着手制订相关法律框架。业内人士分析，如果未遇阻力，双方一般将在三个月到半年内完成具体协议的签订。正式建立中澳自贸区将给中国企业赴澳大利亚融资上市提供便利。

澳资本市场门槛低

可供选择的澳大利亚证券交易所，主要有三个：澳大利亚证券交易所（ASX）、国家证券交易所（NSX）、亚太证券交易所（APX）。

ASX相当于纽约证券交易所，但其上市条件比美国低。据高健智先生介绍，ASX主板上市的条件包括：营运记录方面，需要三年以上持续经营；盈利或资产规模方面，需要净利润超过100万澳元，且过去12个月净利润达40万澳元，或者净有形资产达300万澳元，或者使之达到1000万澳元；股东及最低持股数量方面，企业上市时，至少有400名投资人，每人持有2000澳元，或者至少有350名投资人，每人持有2000澳元，且25%由非关联方持有，或者至少有300名投资人，每人持有2000澳元，且50%由非关联方持有；运营资本方面，若企业上市前满足利润测试，则没有要求，若企业上市前满足的是资产要求，则需要有至少150万澳币的运营资金。

高健智说，简而言之，只需要企业运营3年，净利润600万澳币就应当可以在澳大利亚主板上市。

NSX相当于纳斯达克证券交易所，上市条件较ASX低，多为一些科技和创业企业上市。高健智介绍NSX的上市条件包括：营运记录方面，需要有两年以上持续经营记录：盈利或资产规模方面，并无明确的利润测试标准，资产规模在市值500万澳币的规模以上；股东及最低持股数量方面，要求至少50位持股人，每人持有的金额不低于2000澳币，且25%的股份由非关联方持有；运营资本方面，一般只需要每年大于50万澳币。

APX的门槛则更低，但其融资情况也相对有限。一般而言，需要三年以上持续经营记录，净资产达到200万澳币，至少50为持股人，每人持有200澳币，且25%的股份由非关联方持有，每年大于30万澳币的营运资本即可。

澳大利亚对于知识产权、高科技产业非常重视。专利、商标、知识产权等具有专业机构认证、鉴定的无形资产一般可算入资产，这在一定程度上降低了企业上市的门槛。

如何赴澳上市

据高健智介绍，中国企业登陆澳大利亚资本市场一般有三种途径：直接上市、红筹股和反向兼并。

选择直接上市的途径，是指中国大陆的企业法人保持原注册地不变，通过直接在境外首次发行股票上市。

选择红筹股形式，即离岸公司在境外直接上市，一般由公司股东在境外注册一个海外控股公司，将拟上市公司包括股权或者资产方面的权益，全部注入该公司，并以该公司为主体在海外上市发行股票。

选择反向兼并的形式，即通常所称的境外买壳上市，私营公司收购上市公司，并获得其大多数股票，把上市公司的名称改为自己的名称，并委派和选择其管理层和董事会。

目前，随着国内银行信贷紧缩，境内IPO政策趋严，中国民营企业融资难的问题日渐突出。很多企业在国内上市也具有相当的难度。澳大利亚以其较低的融资成本和较好的资本市场融资渠道日益成为中国企业家关注的对象。

高健智称，澳大利亚与中国一直有着良好而稳定的外交和经济关系。中国是澳大利亚第一大商业合作伙伴，2012年澳大利亚对中国的出口总量达789.8亿澳元，使中国成为澳大利亚在亚洲地区第一个出口国。2014年2月18日，中国银行与澳大利亚证券交易所（ASX）签署人民币清算协议。澳大利亚在中国一直都有投资项目，如陶里巴巴、智联招聘等，均有来自澳大利亚的资金扶持。虽然中国企业目前海外上市还是以美国和香港两个市场为主，但是澳大利亚有望成为有利的资本支持市场。

澳大利亚2012年推出的500万澳币重大投资这移民签证，吸引不少企业家以投资金融产品及基金形式移民澳大利亚。这一政策颁布之后，大量中国投资人开始关注在澳大利亚上市，而中概股也获得了澳大利亚的青睐。

需要规避的风险

高健智提示，赴澳上市，中国企业需要规避和注意的风险还是存在的，主要包括：财务风险、战略风险、合规风险和运曹风险。

财务风险方面，包括会计和报告、市场、流动性和信贷、税务、资本结构等。企业需要设定切实可行的财务目标，同时在财务上保持透明度，符合公司各利益关联方的期望。

战略风险方面，包括规划和资源调配、沟通、投资者关系、市场竞争动态、并购活动、业务剥离、宏观市场动力等。高健智从自身经验出发，建议企业重视经营战略，把快速开拓当地市场和稳健发展相结合。

合规风险方面，包括满足持续披露的义务，符合当地的法律监管和合规要求，以及一些特定行业的监管要求。

运营风险方面，包括信息技术、实体资产、销售和营销、成本控制、当地团队建设等。