上市公司的股利发放形式浅析

白艳红

近些年来，作者在对上市公司股利发放形式的调查中发现，公司治理结构存在问题、证劵市场存在的问题、相关法律法规的不足等是当前股利发放形式面临的主要问题，影响到了股利发放形式的适应性、合理性，其中也有很多中小股东的利益受到侵害，这无疑会给上市公司的发展造成极大的影响，对此，应采取相应的策略，本文主要对导致上市公司股利发放形式不合理的原因及其有效解决措施进行分析。下面进行详细的探讨。

一、导致上市公司股利发放形式不合理的原因分析

1.公司治理结构存在问题

实际上，股利分配是上市公司发展的关键，虽然当前股利分配能够保障一些小股东的利益。但是，在一些大公司治理结构格局中，大多数的中小股东在股利分配中较弱，也使得当前我国上市公司在股权的分配上存在的诸多问题。总的来说，引发这些问题出现的主要原因是公司治理结构存在问题，其权力失去了平衡，从而影响到上市公司的股利发放形式效果。

2.证劵市场存在的问题

上市公司在发展的过程中，需要对证劵市场进行考察，才能根据市场的发展来进行证劵的分析。当然，就当前上市公司的股利发放形式上来看，证劵市场制度不完善，缺乏推出市场的相应条件，从而导致上市公司的控股股东将公司的利益进行转移，也给上市公司的经济发展造成一定的影响。

3.相关法律法规的不足

众所周知，在上市公司经营发展的过程中，需要有着相应的法律作为支撑，才能保证上市公司的顺利发展，尤其是股利发放形式也应严格按照相关法律制度进行。然而，就当前上市公司股利发放形式的相关法律情况来看，还存在很多不完善的地方，而且，相关法律运行过程中对小股东的权力保护也欠缺，也使得股东操纵政策失去平衡性，从而造成其他股东的利益受到不同程度的侵害，而法律却未能对其进行相应的维护。

二、确保上市公司股利发放形式合理的措施分析

1.完善上市公司股权治理结构

通过以上的分析了解到，当前上市公司治理结构中存在很大的不足，对上市公司的股利发放形式造成极大的影响，而且，这种股利发放形式也严重打破了股利分配的平衡，对此，应不断的完善上市公司股权治理结构。首先，中小投资者应积极的参与到公司股利分配的政策制定中，并在此过程中尽量减少国内公司大股东操纵股利政策制定的可能性，具体采取的手段应结合上市公司实际发展情况来定，例如，采用改变上市的方式、减少关联方交易的方式、利用相关法律等方式，有效的规范上市公司与母公司之间的交易。其次，针对上市公司股权结构的不合理，国家应积极采取相应的措施来减少国家的控股比例，并且，应将这部分股票在市场上流通。另外，由于上市公司对市场的反应并不一致，每个上市公司的股权也存在很大的差异性，因此，国家应根据不同上市公司来实施不同的方式减少国家控股的比例来实现对上市公司股权的治理。再次，应不断的完善公司治理结构，如，完善监事会、董事会等相关的制度，并根据上市公司的实际发展情况来形成一套合理有效的内部制约机制，实现对公司大股东行为的规范，与此同时，应完善一套合理有效的激励约束机制来规范公司经营者的行为，这样才能最大程度的消除上市公司内部人员违规操作的问题，不仅能够完善上市公司股权治理结构，同时对推动上市公司的发展也有着极大的作用。

2.发展并完善资本市场制度

市场的发展关乎到上市公司的发展，而且，从上市公司股利发放形式的本质上来分析，需要根据市场的发展形式来完善相应的发放形式，但是，在资本市场制度不完善的情况下，上市公司股利发放形式的实施效率也将受到极大的影响，因此，需要不断的发展并完善资本市场制度，这样才能推动上市公司的快速发展。首先，上市公司应丰富自身发展的融资渠道，并且，要对各个融资方式进行权衡相互之间的比重，这样可以避免公司在发展过程中过于依赖某个或某几个融资方式，以此来满足公司市场经营活动以及未来的发展需求。另外，在多样化融资方式实施的过程中，在无形中将公司的投资者收益以股利支付的形式发放，这样可以有效的避免公司收益受到公司大股东转移的问题。其次，应根据市场的发展情况来建立健全的股票退市制度，退市制度的实施可以有效的避免上市公司对外部制约制度的顾忌，公司也能够转变公司投资者的投资理念，对提升上市公司股利分配的合理性有着极大的作用，同时，也能够推动上市公司的经济发展。

3.完善相关法律法规

通过以上的分析了解到，当前上市公司的股利发放形式受到相关法律缺陷的影响，使得股利发放形式存在不合理的现象，从而限制了上市公司股利发放的效率，对此，应完善相关法律法规，才能确保上市公司的股利发放形式规范和合理。首先，相关法律应明确对中小股东申请保护的权利，从股东的切实利益出发，以免大股东利用股利分配政策操纵股票价格，确保股利分配的平衡性，同时也是保障中小股东利益的关键所在。另外，从以往对上市公司的股利发放形式来看，往往与公司的整体利益相背离，也不免会让其他股东的利益受到侵害，因此，在这时应充分利用相关法律来规范股利发放形式的公平性，从而避免此类现象的发展，确保上市公司的稳定发展。其次，公司应该兼顾各利益相关者的有关权益，并对其作出更加合理完善的股利分配政策，对过度分配或不分配作出限制性规定，以此来保护中小股东的利益不受侵害。再次，会计的委派制度也应得到完善，使会计信息真实可靠，这不仅利于使用者作出相关决策，更有利于提升股利政策制定的合理性。

三、总结

通过本文对上市公司股利发放形式的分析，作者结合自身的多年工作经验以及自身对上市公司股利发放形式的了解，主要对当前导致上市公司股利发放形式不合理的原因进行剖析，同时，为了确保上市公司股利发放形式的科学和规范，作者也提出了完善上市公司股权治理结构、发展并完善资本市场制度、完善相关法律法规等几方面策略，希望能够进一步推动上市公司的发展，实现上市公司经济效益的最大化。

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[2]王珍瑞,孙宝全,句芳.基于信号传递理论的现金股利政策对股价影响的实证研究——以内蒙华电为例 [J].内蒙古科技与经济，2014,01(20)：134-135.