金融的本质是经营风险

文/本刊记者 吕丹

金融的本质是经营风险

文/本刊记者 吕丹

互联网金融最核心的还是金融，最大的风险就是挤兑，而金融业务最本质的是全面风险管理。

摄影／杨彦楠

>> 谢东认为，只有平台自身经营合规稳健、规模做大做强，才有机会冲击充满挑战的IPO市场。

在当前资金面偏紧、政策监管趋严、行业两极分化加速等因素影响下，许多严重同质化的P2P平台将面临大规模洗牌。对此，普惠金融信息服务（上海）有限公司副总裁谢东认为，用互联网去改造传统金融业，如果单纯是把线下资产拿到线上来卖，其实没有太核心的本质变化——只是做到了“去中介化”而已，即把银行中间巨大的运营成本缩减，借款人利率会降低，投资人的利率会升高。真正利用互联网改造金融，其实是用数据化和技术去改造金融最本质的东西——风控。现在市面很多平台，大家表面上看其实都差不多，但其实可以反映一些经营理念和风险管控的差异。

01　一流风控

2014年5月上线的“爱钱进”，系普惠金融信息服务（上海）有限公司旗下专注于互联网金融的业务平台，是一家基于互联网技术为用户提供P2P金融理财服务的专业化公司。累计注册投资人数78万，累计撮合交易金额超20亿元。

谢东介绍，爱钱进专注于小额借款

金融服务领域，做个人的、小额的、信用类的借款。坚持“小额分散”原则，利用“大数法则”，通过借款人所处地域、行业、学历、年龄等方面，最大程度地分散借款人逾期还款的风险。“普惠金融的精神和爱钱进的战略和理想，是更加精准定位小微人群的金融需求，然后让产品更加差异化、多样化，能够去匹配真正需要钱的人和需要投资的人。”

为什么爱钱进的资产端不做企业客户？谢东向记者解释，对于资产端为企业的情况，其风控模型和个人是不一样的，不能用一个单纯的数据在线上以互联网方式量化，而且需要有传统金融机构风控背景的人做尽调和风控的审查，必然要有大规模的线下团队，这样去做跟银行相比没有太大的竞争实力。一般P2P平台往往采取担保或抵押模式，或者外部第三方做一个保证或连带责任。但P2P平台往往对企业资产的核心风险、资产质量把控是很困难的。尽管企业端的平台很容易做大，但一旦出现坏账，用户损失涉及面也会非常广。

谈到爱钱进的差异化竞争策略，谢东总结为如下几点：第一，资金端坚持走透明化、走线上的技术，更加精准定位用户，让用户体验更好。第二，贷前、贷中、贷后一套流程化的风险管理体系。第三，是风险定价水平。

在谢东看来，互联网金融最核心的还是金融，最大的风险就是挤兑，而金融业务最本质的是全面风险管理，包括资产风控、运营费用和声誉风险。

爱钱进是采取人工加线上集中风控的模式，由总部来统一实施。“我们跟美国最大的征信机构益百利合作，建立了初期风控模型和评分卡框架，包括现在的反欺诈模型，现在还有将近100人的信审人工团队。”

值得一提的是，普惠金融及爱钱进建立起了“贷前有反欺诈和风控模型，贷中有贷款跟踪模型，贷后有催收管理模型”的链式体系。贷后管理模型将贷后催收工作的每一步打分量化，形成新的量化数据，并通过量化模型的方式预测出贷款人的还款行为。与此同时，贷后管理模型产生的真实数据将有助于进一步优化贷前的反欺诈和风控模型，以此形成一个畅顺的环形体系。

谢东进一步解释道，爱钱进将欺诈规则融入到数学模型里，由电脑根据信审过程中每一环节的特性和前一阶段的审核结果自我调整，从而对虚假信息和诈骗行为进行甄别。也就是说，在对借款申请人信用评估的过程中，模型自动筛选出一些特定的行为并对该行为打分，其结果将直接影响到借款人的借款额度和利率。

爱钱进的贷后催收高级总监盛洁俪认为，催收其实就是跟时间和人性来对抗，必须在第一时间知道有还款意愿，比如100个逾期里哪些人是最有还款意愿的，要第一时间把他找出来，通过模型能分析出他的社会结构、行为模式、“软肋”。比方说某一个人更在乎朋友圈，或者分析谁对他的影响最大，这个最有影响的人也许不是父母，而可能是导师、首长之类的角色，我要从这些特征下手。用量化的模型去分析，再用心理压力管理的方式去催款，相对于很多植根于草莽的小贷公司直接上门泼油漆那种，更有技术含量，也更为精准，这是行业未来发展方向。

“催收是一个方式，但最根本的还是要在贷前用我们整个风控模型在人群定价上做一些区别。有一类人，在你这儿借款利率很低，但可能在别的场景下借同样的钱利率会高很多，这就是风险定价。可以延伸到其他风险领域，提更多的风险准备金和风险备付金用来涵盖未来可能产生的用户损失。其实这是我们的核心竞争力。”谢东补充道。

谢东透露，爱钱进目前正在展开消费场景方面的合作，可能在不远的几个月内会有一些线上的产品出来。“在中国，征信数据是碎片化的，比如互联网的消费行为数据、交易行为数据，包括信用卡的账单，而互联网最具核心竞争力的就是谁能够把这些碎片化数据整合起来，建立适应中国人群的风险控制模型和风险定价模型，这是我们已经在做的。”

普惠金融及爱钱进建立起了“贷前有反欺诈和风控模型，贷中有贷款跟踪模型，贷后有催收管理模型”的链式体系。

02　做好准备，拥抱监管

目前，国内P2P平台普遍实行资金“多对一对多”模式，即多个投资人账户将资金投向P2P平台设立的一个中间人账户，这个中间人账户再将资金分配给多个贷款人。大多数情况下，银行只能作为中间人账户的资金渠道，并不能起到监管作用，这就为“跑路”带来了便利。而爱钱进运用的是资金体系完全“多对多”模式，即省去中间人账户的环节。这样的资金管理方式将P2P平台从资金流动中剥离开，避免了产生资金池、屏蔽了平台对借贷两端资金的干涉。

“普惠金融和爱钱进的独特之处在于通过互联网技术实现了完全的线上财务匹配，这使得P2P借贷两端的资金更为透明、安全。”谢东强调，这种模式对资金募集能力和匹配能力有很强的要求，这个涉及到IT上复杂的开发和程序运算，包括匹配规则，是个比较复杂的技术。

“之所以设置这样一个模式，就是为了全方位保证资金链的安全，优化借款人用户的体验，也是为了拥抱监管。”谢东认为，中间人模式对于未来向监管机构的报备、向广大用户展示，甚至未来的上市，都可能是一个很重大的羁绊。

“在中国做金融，牌照当然很重要，目前监管层面没有开窗口，正处在监管要出但还未出的阶段，对于未来监管的要求，我们基本上都准备好了。”谢东对监管办法的出台充满期待，在他看来，市场规范后，会把一些恶性竞争以及使用更草莽手段的参与者移出市场，这种劣币驱逐良币的现象，如果监管出来会将改善。

03　“无死角”安全保障

近两年，国内P2P市场的繁荣发展使得行业逐渐成为网络黑客眼中的“奶酪”。2015年以来，接连有P2P平台遭到网络黑客的攻击。据相关市场研究机构数据显示，高峰时期，中国80%以上的平台均受到过不同程度的黑客攻击，甚至有平台因为黑客攻击而倒闭。

在此背景下，2015年5月5日，爱钱进与阳光保险集团针对平台的网络操作安全而展开合作，由爱钱进出资为平台所有出借人投保“交易资金损失保险”。根据双方约定，在保险期内，阳光保险对投资人通过网络在爱钱进平台上进行充值、提现、申购、赎回等每笔资金交易时的资金安全承担相应的保险责任，即投资者在线进行投资操作过程中，如因为出现黑客攻击或爱钱进网站系统异常，而出现资金损失时，便可得到全额赔付。而这一纸保单同样是爱钱进所承诺的“无死角”的服务安全保障体系中意义非凡的一环，从而进一步提升了爱钱进投资人在整个投资操作过程中的资金安全。

尽管这项合作会增加爱钱进的运营成本，但谢东觉得是值得的。“我们风险定价里已经把这部分成本预计出来了，这笔支出能换来我们对用户更好的承诺、更好的资金交易安全。”

04　水到渠成

2014年12月22日，爱钱进母公司普惠金融正式对外宣布完成A轮融资，投资方为高榕资本，融资规模5000万美元。回顾起去年的融资，谢东说，当时初期谈的时候有很多全球知名大牌投资机构，高榕资本也是一个有创业精神的VC机构，我们差不多一拍即合，高榕更看重的是普惠金融的团队。“我们以前都是大机构或外企出来的，在这个圈子里他们基本上也知道我们的口碑。”

高榕资本创始合伙人张震对此次战略投资表示，“互联网金融是个巨大的市场，而普惠金融的团队在短短一年的时间里实现了竞争者三四年才能达到的业绩指标，并在战略规划、风险控制等方面表现出了卓越的能力；特别是线上业务占到了公司整体的一个非常重要的比重。这是一个难得一见的、优秀的互联网金融公司。”

现在中国证券法注册制推行在即，很多互联网金融企业开始逐鹿A股市场，近期多家互联网金融公司纷纷有上市计划。然而，对于上市时间表和上市地点的选择，各家还没有明确。

对此，谢东的看法是，企业上市是一项高度专业复杂的系统工程，需要在很多方面满足上市的规范要求。“上市只是一种手段，而非企业发展的目标，只有增强自身抗风险能力和综合竞争力，上市融资实现价值才是水到渠成之事，目前国内的P2P企业距离上市还有差距。”

针对上市地点的选择，谢东认为，决定P2P企业上市地点选择的更多的是上市地能为企业带来的好处，比如对企业品牌的号召力、变现能力、媒体力量、对机构投资者的吸引力、对国内企业的欢迎程度等等。综合来看，境内市场的整体环境目前普遍优于境外，尤其是对于互联网+相关行业的公司，持续处于供不应求的局面，但也不可否认，境外市场在效率和成熟度方面会更加优越。尤其是对于目前中国主流的P2P公司，大多数都有美元基金的投资，选择境外上市应该是退出的最佳渠道。

谢东总结，短期来看，在监管仍未明朗的环境下，境内上市的任何板块都不太现实，即使监管明朗，P2P公司迎合监管的要求也需要一段时间。境外市场更加成熟，中国P2P公司能否应对境外监管机构和投资人的问题和挑战，是否得到资本市场估值的认可，依然存在较大的不确定性。“所以，短期内，大家还是练好内功，只有平台自身经营合规稳健、规模做大做强，才有机会冲击充满挑战的IPO市场，勉强上市将会产生很多后遗症，经营有道才能水到渠成。”

05　保持危机感

在加入普惠金融之前，谢东曾就职于全球四大会计师事务所安永(EY) 全球金融服务部，并曾任建银国际（中国）有限公司直接投资部副总裁。2010年加入德勤企业融资顾问公司，任并购交易服务部副总监，负责或参与超过50起并购财务尽职调查和估值项目。

谈起加入爱钱进的渊源，谢东说他和张帆（爱钱进创始合伙人）以前是德勤的同事，并曾经一起做过山东钢铁集团收购日照钢铁集团的项目，互相都觉得彼此挺靠谱的。2014年6月，张帆给谢东打电话，说成立了一个互联网金融公司，想请谢东推荐有金融背景的财务人士。谢东半开玩笑地说，“后来我也找不出什么合适的人选，就亲自上阵了。”2014年谢东正式加入普惠金融，负责财务、资金结算、业务支持及法务。

P2P企业的财务管理跟传统制造企业不太一样，因为它经营的就是资金，财务一方面要履行记账的职责，还跟业务直接挂钩。谢东坦言，在P2P企业做财务，资金管理和运营分析是非常侧重的。“我现在比较侧重战略，未来三年要做成什么样子、整个内部架构怎么搭、这些数字怎么流转、要做什么样的投资、自身的资金怎么去利用？在这个框架下每年都有挺详细的预算。资金管理就涉及到流动性，包括产品资产端的期限和理财端的期限怎样匹配更合理，每个阶段客户资金在当期能够正常拿走，如何更加规范，每个月包括每天都做资金的接口，这是首要任务。”谢东还谈到，互联网就要做投入，尤其广告和运营，怎样才能效率最高、渠道最好，怎样做事后分析和事前预测，这也是我们现在主抓的。“我要求财务团队首先要懂业务，包括在整体战略架构上，未来可能的融资、上市等一系列资本运作，一些财务架构机制的设计，比如管理层激励、员工激励如何去设计，财务都是全程参与在其中。”

互联网金融，既有互联网的快节奏，又有金融业的高压力。不过，对于谢东而言，倒也没觉得比以前更累。9岁就开始练习武术的谢东，现在也坚持跑步，身体素质绝对跟得上工作的强度和节奏。“在德勤做并购时，有一个项目是在阿根廷，时差12个小时，他们的黑天就是我们的白天，我就成了24小时工作，最后交割时通宵将近一周多，每天早晨五点回家洗个脸睡一觉，九点多又来上班了，反正也习惯了。”

在谢东看来，爱钱进是创业企业，又面临着很强的行业竞争，自身的产品在迅速地迭代，压力肯定是有，没有压力公司就没有前途。“除了日常工作我还会想未来一些设计和愿景，好多东西只有做好提前的规划才会比别人领先一步，学财务和法律的人，危机感是很重要的。”