基于边际效益递减理论的企业资金导向与配置优化分析

2015-02-23张文哲

西部皮革 2015年16期

张文哲

(济南大学，山东济南250022)

1 选题来源

2014年11月2 号，广州恒大淘宝足球俱乐部连续第四年获得中超冠军，加上2013年获得的一次亚洲足球冠军联赛冠军 (后称亚冠联赛)及2012年获得的一次足协杯冠军，广州恒大淘宝足球俱乐部成为了中国足球历史上最为成功的足球队，创造了中国足球新的历史。

恒大足球获得的巨大成功与广州恒大集团董事长许家印主席的铁腕管理以及集团的金元政策密不可分。恒大俱乐部最为辉煌的时期是2013年。这一年，恒大不仅连续第三年获得了中超冠军，完成了中超开创以来第一个三连冠，并在这一年获得了亚冠冠军，成为自亚冠改制以来中国足球历史上第一只获此殊荣的足球俱乐部。2014年6月，淘宝注资12亿入股恒大，占恒大俱乐部50%股份，使俱乐部更名为广州恒大淘宝俱乐部，恒大成功与淘宝完成合作。

这一连串的冠军头衔冲击下，使得恒大获得了前所未有政策红利。自2010年广州恒大集团以1亿元人民币买下了广州足球俱乐部，成为其全资控股子公司。在连续获得两个中超冠军后，使其获得巨大的曝光率，并为恒大集团带来了客观的政策红利，为恒大地产在更多的二三线城市发展提供了便利，使恒大销售额逐年上升。

然而，由于边际效益递减理论，虽然恒大集团获得第四次冠军比以往几次都要困难的多，但恒大在第四次冠军荣誉上获得的额外隐形红利注定会低于前几次。为此，恒大集团在第五个赛季将采取怎样的奖金激励政策、怎样合理优化资金导向确保公司继续发展、怎样合理配置资金将是值得研究的。

边际效益递减理论是经济学的一个基本概念，它说的是在一个以资源作为投入的企业，单位资源投入对产品产出的效用是不断递减的，换句话，就是虽然其产出总量是递增的，但是其二阶倒数为负，使得其增长速度不断变慢，使得其最终趋于峰值，并有可能衰退。

2 恒大集团未来资金导向与配置研究

2.1 恒大集团对恒大俱乐部的投入

恒大集团进入足球界，是2010年的事情。此时的恒大集团已经是房地产业的巨擘，总资产及营业额都是行业内名列前茅。投资足球，在当时被认为是一次大胆的赌博。甚至在第一次新闻发布会上，许家印主席“四年夺亚冠”的口号被当做舆论的笑谈。

在此之后，恒大开始了“金元主义”，加大了对恒大足球队的奖惩力度，每场赢球奖及进球将动辄上百万，后来的亚冠比赛甚至达到了千万的数量级，推动着恒大足球一步一步走向了亚冠冠军。

2012年的一场亚冠小组赛，广州恒大以5∶1的巨大优势战胜了韩国K联赛冠军全北现代。比赛过程不再赘述，但这场比赛的单场奖金达到了1 400万元，包括赢球奖600万元和4个净胜球将共800万元，主教练拿到8%(112万)，教练团队其他人拿到12%(168万)，队员拿到剩余80%(1120万)，主力11人每人100万左右，这单场的奖金甚至比中超有些球队全年奖金都多。

2.2 恒大集团投入的边际效益分析

将投资结构与投资效率这两点与文化发展进行紧密联系会有助于我们来解析这种鲶鱼效应，甚至作为解析中国式投资趋势和找到正确的资金流向的关键。恒大足球能够取赢得如此骄人战绩，固然离不开资金支持。而这种资金支持反应出的投资理念在于注重以资本产生资本或是名利双收的正确选择。近年来，国内其他足球俱乐部也花费巨大，先后引进德罗巴、阿内尔卡等众多顶级球员，但却都没有达到恒大成功，就是投资和收益不成正比。如果仅仅是为了获得利润而投资足球，很显然的结果就是利益和足球都搞不好，资本的边际效益处在低水平甚至为负数;如果是为了足球而投资，或许真的会把足球搞好，但在现如今的中国足球环境下资本收益率不一定会得到保证，投资会有较高风险，这时边际效益有处在下滑区间的风险。