三大运营商2015年中期财报解读

三大运营商2015年中期财报解读

中国电信：层层重压，坚守百亿净利实属不易

中国电信近日发布2015年中期业绩报告显示，上半年中国电信经营收入为1649.53亿元（人民币，下同），同比减少0.6%；服务收入为1470.22亿元，同比持平；净利润为109.80亿元，同比减少4.0%；资本开支为367亿元。

从财报来看，中国电信这半年在巨大压力下还能保持平稳，实在难能可贵。众所周知，上半年中国电信一方面面临着国家宏观经济增速放缓、移动用户饱和、“营改增”、“提速降费”、行业及跨界竞争加剧等一系列挑战；另一方面，中国电信还要大力建设固定宽带网络以及4G网，需进行大量投资。

在此背景下，中国电信上半年整体发展依然坚稳，收入与去年同期相比保持平稳，表现优于行业平均增幅，新兴业务收入占服务收入比近34%，业务结构持续快速优化。能够取得这样的成绩，离不开中国电信固定、移动业务的平稳发展以及新兴业务的迅猛增长。

具体而言，移动业务占据中国电信业务收入的“大头”，上半年达623亿元，同比增长0.6%。其移动用户数上半年净增582万户，用户总量达到1.91亿户，其中4G终端用户净增约2200万户，达到约2900万户。可见，LTE FDD牌照的发放拉动了中国电信4G业务的发展。

固网宽带业务上半年实现376亿元收入，同比增长3%。截至6月底，中国电信有线宽带用户总量达到1.1亿，净增约261万户，其中FTTH净增约1100万户，达到近5400万户；有线宽带业务6月有线宽带用户平均带宽达到18兆，较去年同期提升一倍，百兆宽带用户占比超过10%。分析可知，中国电信4G与光宽带双百兆新融合优势逐步显现。

在增长最快的新兴业务方面，中国电信聚焦定向流量包、“流量800”、“流量宝”等创新流量产品，流量规模和整体价值快速提升。如上半年，中国电信手机上网流量收入为225亿元，同比增长43%；同时，易信、翼支付、智慧城市、云服务等新服务获得快速发展。此外，上半年中国电信ICT整体收入达到142亿元，同比增长11%。

展望下半年，中国电信计划持续推进互联网化转型、打造4G网络质量与品牌优势及领先的客户感知、大力发展双卡6模手机以及4G+手机、安

全手机等特色终端等措施。因此，尽管挑战依然不少，但在固移业务平稳发展趋势下，中国电信下半年业绩还将保持基本面不变，稳中有升。

中国移动：净利润573亿元，“微下滑”已是常态

8月20日，中国移动公布2015年中期财报：营业收入为3407亿元，同比增4.9%；净利润573亿元，同比降0.8%；通信服务收入为人民币2995亿元，同比增0.5%。整体而言，中国移动2015上半年的成绩单可谓“有增有减”。

“增”的是，中国移动在4G市场“活力全开”——上半年4G基站数达到94万个，基本实现全国城市、县城的连续覆盖，发达乡镇、农村的数据业务热点覆盖；与此同时，全渠道销售4G手机1.4亿部，截至6月底，其4G用户数已达到1.9亿。

正是基于如此完备的网络覆盖和客户基础，在2015年上半年，中国移动无线上网业务收入达到1009亿元，同比增长40.1%，其中的移动数据流量更是同比增长了154%。

“减”的是，在2015年，国内电信市场的竞争格局和替代趋势依然严峻，中国移动面临内外三层竞争：首先是行业内竞争，伴随国内“人口红利”的终结，移动用户增长出现“天花板”瓶颈，三大运营商业务竞争加剧；其次是跨界竞争，部分网络设备商、互联网企业不断尝试进入运营领域，抢占传统运营商份额；最后是OTT竞争，以微信为代表的一系列OTT业务，对于传统话音短信业务的替代效应正在不断加深。

在这“三重大山”的竞争压力下，传统的电信运营商尽管在营业收入上有所增长，却也难逃净利润下滑的“魔咒”。在2015年中期，中国移动财报中的净利润为573亿元，同比降0.8%。而导致这一数字下滑的根源，正是日落西山的“语音业务”——语音业务收入1387亿元，同比下降16.4%。

如何在未来继续寻找业绩增长点，中国移动将视角转向了“固网”市场。据悉，中国移动已公开表示：考虑到公司业务战略发展需要，计划收购母公司旗下中国铁通集团的资产和业务，以其快速获得固网宽带的核心资源，提高运营管理效率。

中国联通：整体下滑，非语音收入占比上升

中国联通发布半年财报显示，截至2015年6月30日，公司实现服务收入1202.7亿元，同比下降5.3%，上半年实现EBITDA 504.6亿元，同比增长5.8%；服务收入EBITDA率达到42.0%，同比提高4.4个百分点；实现净利润69.9亿元，同比增长4.5%；自由现金流达到人民币84.5亿元。

尽管总收入较去年同期下滑，但联通称其业务发展质量和结构持续改善。据财报显示，联通移动宽带和高速率固网宽带收入占比及贡献持续提升，带动非语音业务占比同比提高8.8个百分点，达到68.3%。

移动业务方面，联通上半年公司移动宽带用户累计净增868万户，总数达到15779万户，在移动用户中的占比达到54.5%，同比提升6.8个百分点；实现移动服务收入人民币734.6亿元，其中移动宽带服务收入占比达到71.8%，同比提升4.9个百分点。

在固网业务方面，公司以“全网光改”为契机，加快光纤宽带用户发展。上半年固网宽带服务收入同比增长8.5%，达到270.0亿元；固网宽带用户同比增长4.7%，达到7059万户。受固网宽带业务增长带动，固网服务收入同比增长2.2%，达到461.9亿元，其中固网宽带收入贡献达到58.4%。

在消费结构转型方面，公司加快驱动用户消费从语音业务向数据业务的转型升级，深化流量经营和应用创新，积极探索与互联网公司开放合作，促进流量增长和价值提升。上半年公司移动手机用户数据流量同比增长47.4%，移动宽带手机用户月户均数据流量同比增长34.1%；移动服务收入中非语音占比达到58.5%,固网服务收入中非语音占比达到83.3%。

在创新领域转型上，公司聚焦IDC与云计算、ICT、物联网等热点业务领域，加大在教育信息化、汽车信息化、智慧城市等重点领域的行业应用拓展力度。上半年IDC及云计算业务收入同比增长36.0%，达到人民币34.3亿元；ICT业务收入同比增长18.9%，达到24.4亿元。

此外，财报显示，联通上半年共建设了4G基站27.2万个，总数达到83.7万个，初步实现4G网络在主要区域的连续覆盖。