中国在全球竞争中的新筹码

中国通过改革开放提升了自身的经济实力、原始资本和国际地位，这是中国未来发展和对外利益交换的筹码和根基。

过去几十年来，中国依靠庞大且相对廉价的劳动力和资源，换取了外部的技术、资金，并建立起了相对完整的工业制造业体系；制造业在帮助中国完成国际原始积累的同时，也实现了山寨化与产业升级。中国通过改革开放提升了自身的经济实力、原始资本和国际地位，这是中国未来发展和对外利益交换的筹码和根基。

具体说来，包括以下四个方面：

第一个筹码在于中国目前拥有全球规模最大的官方外汇储备。这艘金融航母将为人民币国际化保驾护航。中国大量的外汇储备以中心货币国家的主权债务方式持有，特别是美国国债。中国3.3万亿美元外汇储备中，36.9%是美国国债；如果大部分外储退出美国国债的话，可能引发美元的大幅贬值，这就是中美金融的核均衡；美国是中国贸易最大的输出端，中国是美国最大的海外债权人，就如DNA的双螺旋结构。

我们认为，一方面，全球贸易再平衡的大背景下，中国外汇管理制度会逐步实现从“藏汇于国”到“藏汇于民”的转变，未来官方外汇储备的加速度会显著放慢，而民间对外汇资源的配置权将重新提高。另一方面，中国外汇资产管理的重心会从“积累”转向“利用”，具体利用渠道包括主权财富基金、区域货币合作、跨国战略投资等。人民币国际化的最终目标之一是成为重要的储备货币，与美元、欧元形成三足鼎立之势。

第二个筹码是中国已经建立起了庞大且较健全的工业制造业体系，中国出口在全球有着11.4%的最高占比。随着入世红利释放完毕，中国进出口规模已从过去的追赶型增长阶段转变为跟随型增长阶段。中国当然会继续稳定和拓展外需空间，培育技术、品牌、质量、服务方面的核心竞争优势，向着价值链上的高附加值领域进发。更重要的是，未来中国获取外部利益的高增长领域将从产品输出切换到资本输出，并有可能进一步切换至服务输出。

第三个筹码是人民币在亚洲工厂其他成员中的货币锚地位。可以预期后危机时代，全球贸易冲突和货币竞争在所难免。除了保持人民币在周边化过程中的强势地位外，中国未来会带动东亚和主要经济体的货币去美元化。

第四个筹码是中国有规模庞大且受过良好教育和训练的劳动力，以及相对比较健康的资产负债表；另外，随着居民收入提高和中产阶层规模的扩大，以及老龄化的发展，中国的内需将越来越大。一方面，这意味着前述的技术和资源获取策略很重要；另一方面，中国还需要通过人民币国际化来多样化全社会资产负债表的币种结构，即通过提高对外负债杠杆水平获得更大消费和发展空间，缓解长期的老龄化压力。

用好这些筹码，中国则能在新一轮国际贸易金融规则制定过程中给出“中国议程”、“中国主题”，实现对外利益交换的最大化，成为规则制定参与者和引导者。