中小企业融资难的现状及对策分析

●国家开发银行股份有限公司山东省分行 张佳伟

中小企业融资难的现状及对策分析

●国家开发银行股份有限公司山东省分行 张佳伟

融资难、融资慢问题一直是困扰中小企业的一大难题，也是制约其发展的一大瓶颈。本文以中小企业融资难的问题为研究对象，在重点研究中小企业的融资特点及融资面临的问题的基础之上，深入分析导致中小企业融资难的自身原因和金融机构原因，同时引入美国和日本两个拥有完善的中小企业融资体系的案例，最终从政府、企业自身以及金融机构的角度提出具体措施以缓解中小企业融资难的问题。

中小企业 融资方式 融资次序理论

中小企业在社会经济发展过程中发挥着不可替代的作用，作为市场经济的主体，中小企业是促进社会稳定的基础力量。但是，一直以来中小企业的发展面临较大的困难,资金紧张、融资困难始终是制约中小企业发展的主要因素。

一、中小企业的界定及融资特点

在现代经济生活中，“中小企业”这一名词已经耳熟能详，但是，在理论界关于“中小企业”的界定目前仍存在争议和分歧，甚至不同行业都有不同的界定标准。

（一）我国中小企业的划分标。2003年2月19日，由原国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局共同下发了《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》，对我国中小企业作了进一步的清晰界定。《通知》规定：对于工业企业来说，从业人数在2000人以下、年销售额在30000万元以下或者资产总额在40000万元以下的为中小企业；对于建筑业来说，从业人数在3000人以下、年销售额在 30000万元以下或者资产总额在40000万元以下的为中小企业；对于零售业来说，从业人数在500人以下或年销售额在15000万元以下的为中小企业，对于批发企业、交通运输业、住宿餐饮业和邮政业，《通知》也分别做了不同的界定。

（二）我国中小企业融资难的特点。由于我国特殊的国情，我国中小企业在发展过程中呈现出以下诸多特征：分布广泛，涉及行业多；以劳动密集型产业居多，规模小，技术装备相对落后；企业所有权与经营权高度统一集中；人员流动快，缺乏高素质人才；企业资金紧张，融资困难等。调查显示,31.6%的被调查企业认为融资问题是制约中小企业发展的瓶颈。

1.企业自有资金有限。在我国,中小企业主要以民营经济为主,其主要的资金来源是原始资金和利润留存,此外，企业员工集资入股也是一项重要资金来源。但是在中小企业急速扩张规模的过程中,自有资金难以满足企业发展的需要,部分中小企业被迫转向银行贷款等外部融资方式,达不到银行融资标准的中小企业则转向民间借贷。

2.企业融资渠道较窄。当中小企业自身的资本累积不能满足发展的需要时，往往转向以银行贷款为主的外部融资方式，直接通过资本市场融资比例较低。这主要是因为目前我国金融市场还不够发达,中小企业无力进驻资本市场，外加创业投资体制不够健全,通过资本公开市场筹集到经营发展所需资金对于中小企业来讲非常困难。2011年,四川银监局对四川省内500家中小企业进行了融资状况问卷调查,根据436份有效问卷结果显示:银行贷款和自筹资金是中小企业最主要的资金来源,其次还有民间借贷、股权融资、财政投入、内部集资等。

图1 企业外源融资的资金来源

3.中小企业信用担保体系不完善。目前，商业银行对员工实行内部考核和终身负责制，导致信贷人员对额度小风险大的中小企业贷款非常懈怠，从而中小企业的资金需求得不到满足，因此，与担保等中介机构建立合作关系就显得尤为重要。实践证明,担保机构在解决中小企业融资问题上确实发挥了积极作用，但担保能力不足、银保合作不顺、风险防范不严等一系列问题也日益凸现出来。

二、中小企业融资难的原因分析

（一）中小企业自身存在的问题。在我国，大部分中小企业都是由家庭小作坊做起，缺乏财务管理意识，财务制度不健全，财务报表等信息数据透明度低，银企之间严重的信息不对称导致融资效率低下。

中小企业普遍缺乏信用观念，信用记录恶劣，因此银行等金融机构在处理中小企业信贷申请时颇为谨慎；同时，企业固定资产较少导致抵押不足，加之中小企业本身信用较低，担保不力最终导致中小企业的融资难上加难。

（二）金融机构方面的原因。中小企业贷款一般呈现单笔金额小、期限短，与大型企业贷款收益相比没有规模优势。并且较高的经营风险造成中小企业的管理成本远高于大型企业,因此导致银行对中小企业更加“惜贷”。

表1 美国小企业融资结构（单位：%）

此外，我国商业银行正处于转变发展方式的重大历史时期,其贷款定价、审批机制、信贷人员的尽职免责机制以及违约信息通报机制等还不够完善，以上都制约着金融机构对中小企业的融资效率。

（三）其他方面。一是资本市场体系不完善。目前我国资本市场尚未建立多层次的证券发行和交易体系，沪深两家证券交易市场较高的门槛使得中小企业几乎无法直接利用资本市场融资，中小企业在资本市场的长期缺位状态一定程度上加剧了中小企业融资难的局势。二是政府和法律支持的缺失。“所有制歧视”一直以来是我国资本市场上特有的一种现象。同为中小型企业，贴有“国有”标签的中小企业总是能优先获得银行等金融机构的青睐，非国有企业获取银行等金融机构贷款的机会和数额远低于国有企业。

此外，中小企业开展融资等市场活动需要法律法规的保驾护航，政府部门尚未建立专门的法律来规范中小企业等市场主体的融资行为，法律的缺失也加剧了中小企业融资难局面的恶化。

三、国外中小企业融资体系及对我国中小企业的启示

（一）美国模式。根据“全国中小企业金融抽样调查”（NSSBF）的基本数据显示，Berger.A.N.和Udell.G.F.(1998)针对小企业的融资结构构成进行了数据分析。股权融资和债务融资是最主要的两大融资来源，其中每类均包含各种细分。

统计结果显示，股权融资和债务融资在美国中小企业融资结构中所占比重基本相同，主要的融资方式依次是业主注资 （公司股本金加股东个人贷款）、商业银行及商业信用，三者合计占比约为70%。

美国的中小企业一度被定位为社会的弱势群体，同时又为社会提供了广大的就业机会，是最踊跃的社会创新者。1953年，美国国会通过了《小企业法案》，旨在保护中小企业的利益。依据法案，美国联邦众参两院分别成立了联邦小企业管理局（SBA），SBA的主要职责就是帮助小企业者创业并维持日常经营。小企业法规定SBA可以直接对小企业进行贷款或通过小企业投资公司为小企业提供间接资金支持。

（二）日本模式。日本是典型的社团市场经济国家，其最典型的融资体制是“银行导向”型金融，即金融机构的间接融资占主导地位，直接融资所占比例较小，日本中小企业融资亦有相似特点。

表2 日本企业融资模式（单位：%）

当今世界中，日本的小企业立法是最为完善的，日本政府采取多种手段扶持中小企业发展，扶持政策也最为典型。政府扶持中小企业融资主要有以下特点：健全中小企业法律法规，保障其法律地位；中小企业融资实行利率优惠政策；除地方金融机构外，由政府控制的其他融资机构如国民金融公库、中小企业金融公库等同样可以为中小企业提供融资保障；日本OTC市场引入“特别规则的OTC证券”（special-rule OTC issue）制度，为中小企业进入资本市场直接融资提供了保障；其双重融资担保体制采用“地方担保—政府再担保”的模式增强了中小企业的融资能力等等。

（三）国外融资方式对我国中小企业的启示

1.建立健全法律法规体系。健全的法律法规能够保障中小企业在市场经济中的合法权益，目前我国尚缺乏专门支持中小企业融资和发展的法律法规体系，中小企业作为社会的“弱势群体”和市场经济的重要组成部分，理应由法律先行、政府牵头支持其健康发展。

2.加强中小企业融资服务设施建设。政府部门应该进一步加强中小企业金融服务体系建设。目前我国国内针对中小企业的信用担保体系和担保制度还不够完善，政府部门对于中小企业的支持力度还不够。可以从以下两个方面着手加强政府对于中小企业的融资支持：一是完善中小企业信用担保体系，提高中小企业信用意识，信用担保体系对中小企业的市场融资活动起着至关重要的作用，是银企之间的桥梁，政府部门应鼓励担保等中介机构积极为中小企业提供贷款支持，逐步建立针对中小企业融资的担保风险补偿机制；二是建立健全中小企业财税补贴机制，处于部分初创期的企业以及有市场前景但存在资金困难的企业，政府应全力扶持其发展，加大财税补贴力度，实行税收优惠或退税政策，帮助中小企业渡过难关。

3.中小企业要从自身出发，练好基本功。中小企业要尽快建立现代企业制度，完善自身经营管理，加强公司治理；加强财务管理，提高财务信息透明度，主动取得金融机构的信任；提高信用意识，增强企业在金融机构的信用评级；积极学习融资相关的知识，了解多种融资渠道，积极开拓产业链融资、融资租赁等多元化的融资渠道和方式，并努力寻求与大企业合作的机会，缓解自身资金压力。

4.建立完善中小企业多层次融资体系。中小企业受客观条件限制融资渠道较少，相关政府部门应支持构建并完善中小企业金融服务体系。针对当前金融机构的“惜贷”现象，中国人民银行以及中国银监会等监管部门应积极采取措施，将中小微企业投放资金作为考核指标，鼓励当地金融机构积极向中小微企业靠拢，与其为大型企业“锦上添花”不如向中小型企业“雪中送炭”。金融机构应当认清形势，大型企业的资金运作日益成熟，公司治理日益完善，走向资本市场直接融资是必然趋势，中小型企业才是金融机构的“主战场”。同时，中小企业也应当努力完善自身条件，利用创业板市场，加快推进企业直接上市融资。■

1.方芳、曾辉.2005.中小企业融资方式与融资效率比较[J].经济理论与经济管理,4。

2.佟孟华、刘迎春.2012.辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究[J].东北财经大学学报,3。

3.吴文成.2013.中小企业融资难问题研究——以四川省中小企业融资难为例，6。