衡水老白干改制 员工持股认购

张杰

经过近6年等待，衡水老白干混改的步伐终于有了明确的下文。

去年11月14日，处于停牌状态的老白干酒发布公告称，公司正在筹划非公开发行股票事宜，参与本次增发的两家战略投资者已基本确定，并将引入优秀经销商。

业绩下滑，销售费大幅增加，身处业绩泥潭中的老白干再谋思变。记者查阅此前公告发现，老白干启动股改已经有近5年的时间，为何近期才有下文？老白干在白酒调整期间重启混改，其胜算几何？

投资者已敲定

一直被业认为改革老大难的老白干，在白酒进入深度调整期，再次擎起“混改”大旗。

据近期相关媒体报道，衡水老白干定增方案已拟定，衡水老白干此轮股票定增拟融资8.25亿元，其中面向两家战略投资者和经销商锁定6亿元，2.25亿元或让老白干酒员工参与增发。

据了解，这是衡水老白干自2009年启动股改以来，首次明确企业混改定增融资金额和投资者融资金额的正式说法，让投资者一等就是5年。

11月15日，记者也从老白干酒有关负责人处证实，目前只是拟定的方案，公司还没有正式的公告，最终数额及具体的融资数额以最终公告为准。不过，参与本次增发的两家战略投资者已基本敲定。

老白干酒称，下一步将尽快确定参与认购的全部经销商对象，尽快完成员工持股计划之员工认购合同的签订工作。

此前一直吆喝了5年的混改方案为何近期才有了下文，衡水老白干选择此次再度启动混改的原因是什么？

多位接受采访的业内人士分析说，此次衡水老白干选择此时再混改，主要原因是白酒行业处于低迷期，一方面是为了刺激低迷业绩，另一方面是尽快弥补之前因跨界造成的损失。

据老白干2014年中报显示，公司上半年实现营业收入6.65亿元，同比下降17.5%，归属上市公司股东的净利润约1420万元，同比下降超过49%。尤其是第二季度，业绩出现深度下滑，据公开数据推算，当季实现收入2.19亿元，同比下降近33%;净利润亏损近140万元，同比下降约125%。

多位业内人士分析称，这一切缘于衡水老白干的“不务正业”。记者查阅相关资料发现，此前衡水老白干曾投身养猪业，但由于养猪行业的市场近年来持续亏损，到2014年上半年前所未有地深度亏损，给养殖户们带来了接二连三的沉重打击。

改制路漫漫

一般来说，在行业发展的最高点，改制较容易实现，但衡水老白干改制之路却走过了漫漫5年，并在行业的低谷期启动。

早在2009年7月，老白干酒发布公告称，根据衡水市委、市政府的安排布署，公司的控股股东河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司担忧正在进行改制的前期准备，拟将集团部分国有股权出让，引进战略投资者，职工也可入股。

但在这份公告中，并未提及股改事宜与任何第三方作相关接触，也没有确切的改制时间表。

一位长期接触老白干的业内人士表示，此前方案公布后，改制工作已经停止了，其主要原因是企业和国资委经过多次的协商和沟通，没有达成协议，最终改制方案搁置。

早在2009年4月，衡水市国资委就对外发布了一份公开承诺书，表示将组成10个改制工作组，分别进驻10家企业，确保在当年11月底前全部完成市属国企的改制任务。

“混改就是变革，其中涉及多方的利益，老白干之所以改不动，可能跟各方的利益有很大的关系。”上述业内人士直言。

去年年初，河北省国资委明确提出，二级企业要纳入股权多元化改革范围，确保2-3年内，完成70%以上相关的改革任务。

很多人似乎又看到了老白干改制重新启动的希望。但是，这最终还是要取决于它的“大老板”衡水市政府心里到底是怎么盘算的。

员工持股认购

白酒业处于深度调整期时，衡水老白干重启改制的做法，业界褒贬不一。

一位不愿具名的老白干员工直言，员工持股的调查表下发后，绝大部分员工还没表示入股，只是有些中层填了意向表，但不少人还在考虑，“等要拿钱的时候再说。”

据介绍，按公司下发的意见认购函，普通员工每人认购不得超过5万元，中层干部的认购金额上限是30万元。“实际上员工和中层的认购金额达不到这个数。”上述业内人士称，后来公司把个人认购金额有所减少。

对此，上述业内人士分析认为，虽然公司采用的是与员工绑定的定增模式，但多数员工对于成为老白干的入股想法还是有保留的。其主要原因还是担忧白酒行业近两年的不景气是否还会继续蔓延。

“虽然老白干的改制政府松口了，但国家对三公消费的控制并没有松动的迹象，白酒行业不景气已经是不争的事实。”一位白酒行业的资深专家说。

按照公司的说法，目前募集资金的员工认购摸底已经做完，但尚未完成员工持股认购合同的签订。

不过，也有业内人士对分析认为，老白干酒业和长城酿造（集团）洽谈并购多年未果。如今，当地政府也希望趁行业调整期，实现河北白酒业的整合，重振河北地方品牌的辉煌。

此次衡水老白干的混改，是否能让处于挣扎期的老白干再度得到输血，希望不要再等一个5年。