企业现金持有量的风险控制

毛益民

企业现金持有量的风险控制

毛益民

现金流好比企业生命的血液，贯穿于企业整个生产经营过程，企业有序良性的发展离不开健康的现金流。现金持有量水平决策是公司的一项非常重要的财务决策，如何有效地对其进行风险控制，对现代企业管理来说有着非常重要的意义。企业现金持有的目的主要有三方面：一是交易性需要，是指满足日常业务的现金支付需要；二是预防性需要，是指持有现金以防止意外的支付；三是投机性需要，是指持有现金用于不寻常的购买机会。实践中，企业现金持有量存在如下风险：

现金持有量短缺带来的风险。企业现金持有量短缺首先带来偿债风险，企业持有过少的现金就很可能无法支付到期的债务，就会影响企业的信誉和正常的运转。另外，在日常生产经营活动中，企业可能会遇到廉价的原材料或其他资产，价格有利的股票或其他有价证券,此时企业若没有闲置的资金，就会失去使企业获得更高收益的机会。

现金持有量过剩带来的风险。企业现金持有量过剩，就会给管理者提供了侵占资产的可能性，最终使股东的权益受到损害。另外，若企业有过多的闲置资金，则会使管理层没有经过科学有效的投资决策就选择了投资项目，使企业蒙受损失。

显然，现金流管理不善会出现过偿债风险、机会损失风险或侵占风险和过度投资风险，给企业带来或多或少的损失。企业想要真正提高其核心竞争力，确保战略目标的实现就只有重视现金持有量风险控制工作。这需要从以下四个方面入手：

偿债风险的控制。（1）应付账款管理。一是建立健全的岗位责任制，贯彻不相容职务相互分离的原则，各岗位责任明确、分工具体，具体应做到审批、采购、验收、仓储、记账、付款应实行岗位分离。确保应付的金额和实际购买的物品或接受劳务价值相一致。二是建立供应商检查制度，定期对供应商进行检查，了解各供应商对付款期限的要求，然后企业根据不同供应商的不同特点来调整自己的支付速度。（2）负债管理。一是延期付款。若企业存在现金短缺困难，则可以跟供应商商量，延期支付款项，以避免不能应付企业的业务开支，使企业蒙受损失。二是适度借款，通过合理的负债规模，缓解企业资金运营压力，以免给企业的信誉造成伤害或导致企业破产。

机会损失风险的控制。如果企业能科学预测筹资风险并进行有效的内部控制，就可以以较低融资成本获得高收益，避免由于现金短缺而失去高收益的投资机会。为此，企业应建立一系列相关措施：（1）编制融资预算。通常情况下融资预算应包括融资的原因、融资时间计划、融资方式的比较分析等，从而对融资活动做出切实可行的指导。（2）选择最佳融资方式。在确定具体的融资方式时，应该考虑资金成本和资本结构的问题，还应该及时掌握国内外利率和汇率等金融市场的各种信息，选择适合企业的最佳筹资方式，降低筹资成本。（3）科学确定融资规模。企业在进行融资决策时要根据企业对资金的需求、企业自身的现实条件以及融资的成本情况，合理地确定融资规模。

管理层侵占风险的控制。企业应建立完善公司的治理机制，加强监督与约束，从而有效地防止管理层侵占公司资金。（1）发挥董事会的核心作用，企业应当从制度上规范董事会议事规则，确保董事会对管理层的各项重大资金活动做出有利于企业利益的决策，并应确保独立董事人员对企业生产经营活动发挥监督的作用。（2）发挥监事会的监督作用。监事有权随时调查公司的财务状况，审查账册文件，并要求董事会向其提供情况，以使其发现管理层是否存在侵占公司资金的情况。若监事发现违规事项，应给予一定的奖励；若监督失败，则要同时追究其责任。（3）建立有效的管理层激励和约束机制。企业应设计和实施有效的公司经理人激励机制，来使公司经营者的利益与股东利益保持一致。同时，企业还应制定出程序化相对较高的投资决策程序，避免经理人的过度自信和过度乐观对决策准确性的影响。同时还要加强约束经理人行为的约束机制，对严重违规的上市公司经理人，要实行严格的市场禁入；对构成犯罪的，依法追究刑事责任。

过度投资风险的控制。（1）发放现金股利。企业发放现金股利在一定程度上抑制公司管理者过度地扩大投资，并且能够保护外部投资者的利益。（2）加强投资程序的规范化。建立投资风险控制制度，主要包括风险管理组织制度、风险标准设定制度、风险识别评估制度、风险应对制度等。出台科学合理的投资决策，主要建立投资决策规则、决策组织、决策评价、决策监督等。建立信息沟通制度，主要包括信息沟通组织、信息获取管理、信息沟通控制等。（3）建立问责机制。建立内部控制的问责制度，能够减少内部控制活动中各方逃避责任的可能性，增加内部控制在企业中实施的有效性，减少由于管理层的疏忽，而给企业带来的过度投资风险。

作者单位：浙江凯喜雅国际股份有限公司