股权筹资对企业的影响及其风险防范对策研究

王舒航



股权筹资对企业的影响及其风险防范对策研究

王舒航

摘要：时间跨入二十一世纪，随着中国市场经济改革的进程更加推广和深入，企业是整个市场经济的主体。但企业，却也面临筹资困难的处境，企业的发展受到了制约。资金是企业经济运行的命脉，是企业生存和持续经营发展的重要支撑。而股权筹资是股份制公司筹集资金最普遍和最有效的方式之一。在我国现阶段许多未上市公司都偏向于已股权筹资的方式募集资金，而已经上市的公司也将配股作为再融资的首选方案。本文将阐述我国股份制公司股权筹资的特点和风险管理对企业股权筹资的影响。

关键词：筹资方式;股票筹资;风险;风险管理

一、股权筹资及风险管理相关理论

(一)股权筹集资金的特点

1、运用普通股筹资的优点

普通股筹资没有固定的还款日期，且不用偿还。一般定义上普通股没有固定的到期日，并且通过发行普通股筹集的是相对稳定安全的永久性资金，只有在公司进行解散清算时，否则股东不能要求退回股金，取得剩余资产。这样就为公司长期持续稳定的发展提供了最低资金要求保证。

普通股能提升企业的知名度和信誉，也会提升企业的举债能力。筹资方式选择普通股可以提升公司信用价值，也为可以使用更多的债务资金提供了保障，提高了公司的举债能力。普通股的上市发行使公司成为公众公司，这样就提升了公司的知名度。

发行普通股筹资限制较少，能加容易吸收资金。普通股比发行债券更容易筹集到资金。而且普通股筹资与其他筹资方式比，限制较少，对于公司的经营束缚也相对较小，有利于提高企业经营的灵活性。

能有效的提升员工的积极性。普通股面向全体股民发行，企业员工同样可以购买本公司股票，从而使自身利益与公司利益结合在一起。这样便提升了员工的积极性和能动性。

2、运用普通股筹资的缺点

资金成本相对较高，可能产生大量的直接成本。发行普通股筹资需要经过资料准备、申报、审批、发行等程序，这就会造成大量直接成本的出现。这也意味着公司通过股权筹资来的资金并没有全部用于公司的生产经营，这样也就间接的增加了公司经营的难度。

稀释公司原有的控制权。在公司新股发行时，会有新的股东产生，新股东同样拥有投票权，所以新股东加入董事会将对原有股东的权力进行稀释。原有股东只有用大量购入新股的方式来继续维持公司的控制权。

有导致股票价格下跌的可能性。因为普通股具有同股、同权和同利的特点，在发行公司新股时，新股东将分摊公司已经积累的盈余，这样的话，普通股每股的净资产就会降低，从而就存在引发股价下跌的可能性。

标准化和规模化养殖是现代畜牧业发展的必然趋势，也是抵抗价格波动等市场风险的主要途径。近年来，我省畜牧业规模化养殖水平有所提高，但发展不平衡。生猪、奶牛标准化、规模化养殖水平较高，但规模养殖比重低；肉牛和肉羊的规模化养殖程度低，标准化养殖技术和管理水平低，目前仍以小规模分散养殖为主。这种情况不利于现代养殖技术的推广应用和养殖效益的提升。

(二)股权筹资风险及其种类

股权筹资风险是指由于企业的内外部环境和某些无法估计与掌控的因素影响，让企业不能筹集到需要的资金量，或者股票上市之后由于资金使用不当而让企业遭受强制退市和被收购，致使股票投资者蒙受各方面损失的一种可能性。简单来说，股权筹资风险分为决策性风险和经营性风险。

决策性风险是指股权筹资决策不当而导致无法实现筹资目标的可能性。股权筹资决策包括确定股票的发行数量、股票的发行种类、股票的发行价格、股票的发行方式、股票的承销机构选择等。

经营性风险指的是由于企业经营不当，导致股票发行筹不到所需资金甚至因为不当的经营而失去发行股票的资格，不能实现筹资目的的可能性。经营性风险由资本运营风险、恶意收购风险和退市风险等组成。

二、股权筹资风险管理理论及若干防范对策措施

上世纪30年代，美国保险业开始了对企业风险管理的理论研究和实践，上个世纪的五十年代，美国工商界将风险管理发展成为管理类的一门新学科。随着世界经济的快速发展，上个世纪的七十年代后，世界性的企业风险管理推广运用运动由此展开。上个世纪的八十年代中后期，风险管理这一理论在我国开始传播，在我国金融界得到率先的应用和发展。怎样在一个确定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程就是风险管理，而当中包括了对风险的度量、评估和应变决策。

(一)决策性风险管理及防范措施

1、应在符合环境与实际需要的前提下，选择对公司有利的股票发行数量。股票发行数量就是股份制公司通过发行股票所筹集资金的数量。股票发行数量大对股票发行人较为有利，因为可以为发行人筹集到更多的目标资金，但企业需特别慎重，因为股票发行的数量直接影响着股份制公司的经营发行、筹资成本和财务结构。

2、股票的发行价格应合理，便于股票推销，对投资者具有较大的吸引力。企业股票的发行是否可以顺利进行取决于企业股票发行价格，假如合理制定股票价格，那么将有利于股票的推销，同时又将提高对投资者的吸引力，则发行会比较顺利;反之则会使企业蒙受损失或则达不到筹资目标。所以，企业在首次公开发行股票时应该着重考虑股票发行价格的定位。

3、股票发行时机应进行合理选择。选择合理的发行时机能降低筹资成本和承担风险，使筹资收益最大化。市场变化具备一定可预见性，而且企业经营活动也具被一定预见性，所以企业可以再综合考虑各方面的因素后，选择股票的最佳发行时机。

(二)经营性风险管理及防范措施

经营性风险是因企业经营不善所导致的，要加强经营性风险管理就必须以企业本身的经营活动起点。经营性风险包含资本运营风险、恶意收购风险和退市风险等。

1、资本运营风险的管理。资本运营风险是企业资金管理使用不善，不能实现目标收益而产生损失的可能性。企业的运营风险若想降，有以下几点方法：实行现代科学的公司管理制度，公司的法人治理结构必须进一步完善；加强董事会对经理层的监管；建立经理薪酬激励体系，建立健全企业内部问责制；实行财务的集中统一管理；强化对上市公司的监管。

2、谨防“恶意收购”风险。“恶意收购”，是指利用对方企业的经营不善、股市下跌等机会，乘机实现对其控制，或者收购，最后对其进行改组。部分企业运用恶意收购来击败竞争对手或目标企业。且上市公司的股票在市场进行流通的，这为恶意收购提供了可能性。要想规避恶意收购，首先，要运用科学有效的管理方法；其次，要建立企业文化，提升企业的凝聚力；再次，是建立科学合理的股权结构和利益分配机制，让经营者和投资人结成利益一致；最后，还要鼓励员工购买本公司的股票，制定员工持股计划。

3、退市风险的管理。企业退市风险有哪些防范措施呢？企业最需要注意的就是按国家政策规定进行正确操作，应熟悉国家的相关法律条文；然后企业应该提高自身的经营业绩，科学合理的管理企业，使企业健康稳定的持续发展。

结论

综上所述，股权筹资作为现阶段最有效的筹资手段，股权筹资不但可以快速筹集到企业发展所需资金，而且上市发行限制较小，相对风险较小，可以提升企业信誉和知名度，还可提升企业员工的积极性，受到了众多企业的广泛使用。但是任何事物都有他的两面性，股权筹资也具有资金成本相对较高，可能产生大量的直接成本，而且还有可能稀释公司控制权。从股票上市发行开始，企业就面临决策性风险和经营性风险的双重压力，所以风险控制就显得尤为重要。正确的风险控制可以让企业识别降低风险，甚至可以对风险进行规避；而失当的风险控制就可能是企业和投资者猛兽损失。因此正确适当的风险管理决策是企业管控筹资风险的关键，更是影响企业筹资是否顺利成功的决定性因素。(作者单位：宜宾学院)

参考文献:

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