第五次印度尿素招标之分析

分析预测

第五次印度尿素招标之分析

价格低在预料之中

7月24日，印度方面发布消息，进行2015年以来第五次尿素采购招标。印度MMTC不定量尿素进口标购，7月30日截标，投标有效期至8月8日，最晚船期9月3日在装货港。

7月30日，印度MMTC公司尿素标购截标，此次标购共收到29个标的报价，285万吨的实量，25万吨可选量。最低报价来自Indagro提供的284.44美元/吨CFR（东海岸），6万吨公开货源，卸货港KP/KKL。CFR价格低于290美元/吨的供货商共有10家，总量在145.75万吨。

284.44美元/吨的到岸价可谓相当之低，今年印度尿素招标前四次到岸价分别是297.1美元/吨、266美元/吨、298.38美元/吨、315.85美元/吨，这次招标价是今年以来的第二低价，仅高于第二次的266美元/吨，比第四次招标价下跌了31.41美元/吨。

再结算成国内价格看，相比于国内价格，就更加偏低了。按照运费11美元/吨，汇率6.2，税率80元/吨，港杂60元/吨，厂家到港口运费100元/吨计算，284.44美元/吨的到岸价，对应到港价（含港杂）为1561元/吨，折算成出厂价仅为1461元/吨；290美元/吨到岸价，对应到港价（含港杂）为1589.8元/吨，出厂价为1489.8美元/吨。

这次印度尿素招标价，看起来确实很低，但如果放到国际市场大环境来看，这个价格并不是很离谱，因为在6月份后，国际尿素价格出现了明显的下跌走势，到7月中下旬时，波罗的海、黑海地区的离岸价就只有260-265美元/吨左右。当时土耳其Toros从Dreymoor采购的1万吨小颗粒尿素，到岸价（Ceyhan）也只有290美元/吨（180天信用证）。美国诺拉港口大颗粒尿素离岸价278美元/短吨，折合中东离岸价280美元/吨。斯里兰卡MOA发布招标3.6万吨大颗粒尿素和1.24万吨小颗粒或大颗粒尿素，7月20号收到各个商家报价。大颗粒尿素方面，Valency给出最低报价317.99美元/吨CFR，270天有效期。小颗粒尿素方面，Fujiang给出最低报价315.99美元/吨CFR，其次是Valency报价318.94美元/吨CFR，Liven报价319美元/吨CFR。扣除运费，折算成我国国内离岸价也就在265-270美元/吨左右的水平。印度284.44美元/吨的到岸价，折算成国内离岸价在273美元/吨左右。

据外媒报道，印度MMTC公司提出的还盘价为284.44-288.40美元（不同港口到岸价），截至8月5日，共中标了93.5万吨，商谈仍在继续，可能中标总量略高于100万吨。其中中国尿素船运量或将高于60万吨，伊朗、中东、尤日内也将占较大份额。

总体来看，对于印度来说，这次招标取得了较为满意的结果，除了价格低以外，招标量也较大，能达到100万吨左右的预期量。

对国内尿素市场影响分析

相比于过去被动接受印度尿素招标价格，今年中国尿素改变了措施，采取了主动挺价策略，价格太低，我们不接受，不参与。由于中国是印度尿素的主要提供者，中国不参与，使得前几次印度尿素招标量均不足。第一轮，印度MMTC公司1月27日招标，船期3月13日，计划采购80万-100万吨，只采购了30万吨尿素；第二轮，印度STC公司4月10日尿素招标，船期5月27日，投标总量达到190万吨，最终成交量只有33万吨；第三轮，印度IPL公司5月9日尿素招标，船期至6月29日，计划采购量增加到150万吨，收到超过320万吨投标量，成交量仅不足80万吨；第四轮，印度STC公司6月12日尿素招标，6月19日截标，船期7月27日，计划采购量100万吨，投标量197.35万吨，最终达成85万吨。

中国尿素挺价策略的成功，推涨了市场乐观情绪，每次印度尿素招标，都成为市场的一个助涨因素。加之这次印度尿素招标时，市场传出一个信息，印度5月末库存从42.5万吨降至26.9万吨，6月库存已是四年来最低水平，这意味着印度比较缺尿素，对应标方是个利好。所以这次印度尿素招标消息公布后，有些人依旧乐观，认为国内尿素价格仍会坚挺。

但实际结果却事与愿违，此次印度尿素招标，并没有带来尿素价格的坚挺，相反还加速了国内市场价格的下滑。山东、河北、河南等地，因有玉米追肥，在7月下旬时还能短期将价格维持在高位，但进入8月份后，由于市场需求支撑不再，价格急剧下滑，几天时间，跌幅就超百元，成为今年以来下跌速度最快的一段时期，目前该地区的尿素主流出厂报价回落至1520-1600元/吨，低端价格离1500元/吨只是咫尺之遥。其他那些缺少需求的市场，价格早就开始下跌，东北有些厂家最大跌幅超250元/吨，一下子从1800元/吨的出厂跌至1600元/吨以下；贵州的尿素出厂价也从前期的1900元/吨跌至1700元/吨，并且还在继续下跌。

为什么这次印度尿素招标未能推涨价格呢？最主要的原因还是市场需求发生了重大变化，上半年处于国内用肥旺季，再加之去年尿素出口量很大，拉空了国内库存，所以上半年即使不供给印度多少尿素，国内市场也能消化，这时采取挺价策略无疑是绝对正确的。但下半年是国内用肥淡季，单靠国内市场难以消化这么大产量，而这时国际尿素价格在下跌，国内尿素想多出口，就要慢慢向国际价格靠拢，而国内价格明显比国际价格偏高，所以国内价格大幅下跌难以避免。

目前尿素市场进入了今年以来的最困难时期，国内国际价格的大幅下跌，使得市场看空情绪在漫延，不少人在问，尿素价格的底在何方？对此，笔者认为，也不要把后市看得过空，也要看到市场的有利因素。市场乐观的时候要居安思危，市场悲观的时候要树立信心。

近段时间，国际市场总体走势不佳，但巴西和加拿大则是个亮点。在巴西，贸易商拒绝大颗粒尿素的价格低于280美元/吨CFR，尿素价格持续回落的局面略有缓解。前期加拿大萨斯喀彻温和亚伯达地区尿素价格降至450加拿大元/吨DEL，但近期该地区尿素获得有力支撑，价格开始回暖，近几天尿素报价增至480加拿大元/吨DEL。

另外，前期一直下跌、并且成为国际最低价市场的波罗的海和黑海地区尿素价格也出现了见底回升迹象。8月第一周，波罗的海尿素离岸价为260 -270美元/吨，低端价格平稳，高端价格上涨7美元；波罗的海262-275美元/吨，低端价格平稳，高端价格上涨10美元/吨。其他如中东、罗马尼亚、埃及等市场，也有2-15美元/吨不等的上涨，只有中国、伊朗等少数市场，价格有所下跌，总体是上涨远多于下跌，说明国际市场正逐步走出低谷，在向好的方面转变。

国内方面，现在市场广泛传言，从9月1日开始恢复征收化肥增值税，将增加尿素成本20-50元/吨左右，这将延缓尿素价格的下跌速度，使尿素底部价格抬升。

应对印度尿素招标之策略

综观近几年情况，印度尿素招标，主要有两大策略。一是打心理战。在招标前，放出印度增加尿素产量的消息，给投标方制造心理压力，以期降低投标价格。例如，这次招标时，印度又传出要建100万吨尿素装置的消息。印度古吉拉特邦化肥和化工公司（GSFC）对外宣布，公司计划投资800亿-1000亿印度卢比（12.6亿-15.8亿美元）在达赫新建一家石化工厂。该项目现处于可行性研究和技术选择阶段。该石化工厂合成氨和尿素设计产能分别为每年72.6万吨和100万吨。二是价格优先。每次发布不定量招标，众多供货商来投标，出现一个最低价，然后印度拿着这个最低价去跟投标者谈判，愿意接受这个最低价就中标，不愿意就不能中标。应该说，这种方式有利有弊，在国际市场供大于求或市场处于下跌阶段时对印度是有利的，为了能中标，投标者不得不接受最低价；但在国际尿素价格上涨或货源紧张时，印度就不会那么轻易拿到低价货源了，这时有可能出现价格虽低、但却拿不到多少货的状况。不过，作为印度来说，好像也不太在乎这个，这次招不满，下次再招标就是了，多搞几次招标也无所谓。

对于印度的这种操作方式，作为我国企业来说，就是要以不变应万变，坚持价格太低坚决不参与的原则，价格合适才参与，要学会主动放弃。因为我国是印度尿素招标的主要提供者，我国不提供货源，印度是招不到多少尿素的，除了伊朗能提供一些，中东及波罗的海地区基本上都不会提供货源给印度，这样他招不满，下次还要继续招标，他的需求还是在哪里。下次招标价格涨上去了，我们再提供货源给他，何乐而不为呢？何必一定要在低价的时候把货源给他。

另一个操作策略就是要认真分析研判尿素市场的后期走势，从后期发展趋势来确认有无参与价值。印度尿素招标从发标到真正发运装船中间往往有1个多月时间，例如，印度第四次尿素招标，是6月12日发标，6月19日截标，船期7月27日，从发运到装船中间有1个半月。实际上在这1个月半月时间里，尿素市场是可能发生许多变化的。第四次招标，是到岸价315.85美元/吨的到岸价，扣除运费相当于离岸价305美元/吨，合山东出厂价1640-1650元/吨，而当时中国尿素出厂价普遍在1700元/吨以上，山东尿素出厂价大多在1720-1740元/吨水平，这个价格低于国内销售价，企业参与积极性不高。但由于印度尿素招标有1个多月的间隔期，相当于提供1个多月后的期货，而到7月下旬时，国内市场开始淡季，价格有可能大幅下滑，如果这时企业敢于接单，以305美元/吨左右的离岸价出口，现在看来，也是非常合算的。因为后面进行的这次7月24日的招标，到岸价都不足285美元/吨，也就是到岸价比上次离岸价还要低20美元/吨。从这里也可看出，分析预测市场是多么的重要，不能简单地以当时的价格确定是否该参与，还要综合考虑后期的价格，再决定是否该参与。

（原野）